上海
Meta的AI代理Muse正面临一道现实门槛：网站访问受阻正在成为其代理商务商业化的核心瓶颈，而非模型能力本身。
据追风交易台，杰富瑞在最新研究报告中表示，分析师团队对数百个美国主流电商、航空、在线旅行、酒店及预订网站进行实测后发现，约三分之一的网站直接屏蔽Muse访问，另有三分之一设置挑战或限制，仅剩约三分之一可顺畅使用。这一访问摩擦问题若持续发展，可能推迟Meta代理商务变现时间表，同时进一步巩固谷歌的结构性优势。
与此同时，Meta广告业务基本面依然稳健。杰富瑞广告专家调研显示，受访广告主的Meta广告支出增速在2026年第三季度已超越谷歌，且这一趋势预计将延续至2026年第四季度及2027年第一季度。杰富瑞维持对Meta的买入评级，目标价875美元，较当前股价约有18%上行空间。
访问壁垒取代模型能力，成为Muse最大掣肘
杰富瑞分析师Brent Thill团队在报告中指出，Muse的技术能力持续令人印象深刻，但代理商务的瓶颈正在从"模型够不够好"转向"能不能进得去"。
实测结果显示，网站对代理访问的限制几乎每天都在新增。在被测试的数百个网站中，约三分之一直接屏蔽Muse，另有三分之一通过验证挑战或其他方式限制自动化交互，只有约三分之一可被Muse顺畅导航操作。
报告认为，许多网站选择默认屏蔽或挑战自动化交互，从长远来看是错误的决策，因为代理商务将拓宽分销渠道。Meta的应对策略是与商家建立授权连接器（sanctioned connectors），已宣布与Walmart、Best Buy、Wayfair、Sephora及Dick's Sporting Goods达成合作，但多数整合仍处于早期部署阶段，尚未正式上线。
但访问摩擦可能延缓代理商务的整体采用节奏，并最终拉长Meta实现有意义抽佣变现的时间线。
谷歌护城河因此受益，企业客服市场迎来新机遇
访问壁垒问题在客观上凸显了谷歌的结构性优势。
杰富瑞报告指出，绝大多数企业不愿屏蔽Googlebot，原因在于这将对其搜索流量造成实质性冲击。这一现实赋予谷歌在数据获取和网络访问上的显著优势，而随着AI代理时代到来，这条护城河的价值可能进一步提升。
谷歌的爬虫体系、分发网络及长期积累的网络访问权限，为其代理产品提供了原生的覆盖广度与上下文能力，竞争对手则可能不得不逐站谈判访问权限。
与此同时，代理商务带来的客服咨询量激增，也为企业客服软件供应商创造了新的市场机遇。杰富瑞在实测中发现，Muse最频繁交互的是企业自建客服系统，其次是CRM系统及Sierra。报告认为，无论是CRM、HUBS、NOW等上市公司，还是Sierra、Decagon等私有公司，均有望从这一趋势中受益。
广告需求强劲，Muse热度反哺Meta广告生态
尽管代理商务变现面临时间表不确定性，Meta的广告业务基本面并未受到拖累，且Muse的热度本身正在转化为广告需求的增量驱动力。
杰富瑞2026年第三季度广告专家调研（样本量N=20）显示，40%的广告主预计Muse将在未来12个月内提升其客户在Meta平台的广告支出。受访广告专家同时指出，随着代理AI处理更多查询，广告优化目标将从点击转向结果导向，这一趋势对Meta的广告产品逻辑构成正向支撑。
杰富瑞维持Meta买入评级，目标价875美元，对应2027年预期每股收益约25倍市盈率。报告同时提示，用户参与度下滑、广告主流失及监管风险是主要下行风险。
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