券商10月“金股”折射布局思路 市场定价重心有望回归基本面

来源：中国证券报-中证网

　　● 本报记者胡雨

　　新一批券商月度投资“金股”近期陆续出炉。Wind数据显示，截至10月7日中国证券报记者发稿时，已有超过220只A股及港股标的入围券商2026年10月“金股”组合。从推荐频次看，药明康德再度成为券商最青睐的月度投资标的，腾讯控股等港股标的关注度相对较高。

　　对于国庆假期后A股走势，业内人士研判，宏观变量对市场的压制作用可能阶段性退潮，叠加国内外将进入上市公司三季度业绩披露窗口期，市场的定价重心有望回归产业景气，节后可小幅提升风险偏好，美债收益率拐点的出现是进一步加仓的核心条件；对于港股市场，未来需关注美联储9月货币政策会议纪要的发布及美国10年期国债拍卖情况以寻求利率路径线索，其中期反转行情尚未确认。

　　逾220只“金股”获推荐

　　从券商发布的10月“金股”名单看，截至10月7日记者发稿时，药明康德再度成为券商最青睐的投资标的，获得了包括中泰证券、开源证券、光大证券、平安证券、中原证券在内的11家券商的联合推荐。从公司A股股价走势看，其在8月20日盘中创出新高后进入区间震荡态势，9月累计上涨逾8%。

　　从推荐理由来看，多数券商均看好药明康德未来业绩进一步增长。华源证券认为，药明康德作为CDMO龙头，其竞争优势日趋巩固，公司订单充沛，业绩确定性较高。此外，临近三季报披露期，药明康德第三季度业绩有望延续上半年增长趋势，公司当前股价具备较高弹性。

　　Wind数据显示，截至10月7日记者发稿时，已有超过220只标的入围券商10月“金股”组合，投资价值获得青睐。从推荐次数看，中际旭创获得6家券商联合推荐，关注度相对较高，推荐券商包括西部证券、太平洋证券、华泰证券、中国银河证券、财信证券、天风证券。中国巨石获得4家券商联合推荐，天孚通信、桐昆股份、安井食品、安克创新、建设银行、深信服、海信视像等标的均获得3家券商联合推荐，其投资价值获得重视。

　　从券商10月“金股”整体行业分布情况看，电子含“金”量最高，共有34只标的获得券商推荐，数量遥遥领先于其他行业；医药生物、电力设备、机械设备、通信、银行等行业均有超过10只“金股”获得券商推荐，数量排名靠前。

　　回顾9月行情，A股三大股指震荡回落，Wind数据收录的36只券商金股指数在当月多数未实现正收益，但也有部分标的逆势上涨，走出独立行情。例如，作为天风证券推荐的9月“金股”之一，恒丰纸业在国庆假期前的最后一个交易日拉升封板，9月累计大涨近30%；天风证券金股指数9月累计下跌2.17%，在前述36只券商金股指数中跌幅最小。

　　从券商金股指数9月整体表现看，华西证券金股指数、国海证券金股指数跌幅较小，9月跌幅均在3%以内；中原证券金股指数、浙商证券金股指数、国金证券金股指数、平安证券金股指数、国投证券金股指数等呈现出较强韧性，9月跌幅均不足4%。

　　可小幅提升A股风险偏好

　　受长端美债收益率上行等因素影响，A股主要股指在国庆假期前数个交易日迎来调整，上证指数、深证成指、创业板指9月集体下跌。展望节后A股走势，当前业内机构都有哪些研判？

　　浙商证券首席全球策略研究官廖静池认为，随着美联储9月加息如期落地，叠加中东局势出现缓和迹象，宏观变量对市场的压制作用可能阶段性退潮，且从9月末开始，国内外将进入上市公司三季度业绩披露窗口期，市场的定价重心有望回归产业景气。结合对历史数据的分析，廖静池表示，节后伴随假期不确定性因素落地，避险资金有望回流，从而提升风险偏好，近10年A股主要指数国庆节前后15个交易日涨幅中位数为1.6%，上证50、中证2000、创业板指等指数涨幅居前。

　　中泰证券首席策略分析师徐驰判断，节后资金回流和板块超跌修复有望推动A股市场反抽，但反弹能否升级为更大行情，取决于美债收益率能否出现大级别拐点。美国大幅削减福利、存量债务或全面叫停AI投资都缺乏现实基础，缓解利率压力更可行的路径仍是中东地缘局势降温、霍尔木兹海峡恢复低成本通行。就投资而言，节后可小幅提升风险偏好，美债收益率拐点的出现是进一步加仓的核心条件。

　　西部证券首席策略分析师曹柳龙认为，如果全球油价和VLCC（超大型油轮）运价未明显回落，那么全球资金可能加速撤离美债市场，美债和美股都可能遭遇流动性冲击。就投资而言，如果在11月初美国流动性遭遇冲击，从而“倒逼”美联储放松货币政策约束，那么国内政策空间有望打开，A股消费核心资产有望迎来一轮上行行情，届时可重视地产消费、港股互联网、黄金及有色金属板块的估值修复契机。

　　港股中期反转行情尚未确认

　　除A股标的外，随着市场对港股资产配置关注度持续提升，越来越多港股标的也入围券商月度“金股”组合。Wind数据显示，截至10月7日记者发稿时，已有62只港股标的出现在券商10月“金股”组合中，投资价值获得看好。

　　从单只标的推荐频次看，腾讯控股获得4家券商联合推荐，是最受看好的10月“金股”。除腾讯控股外，联想集团获得3家券商联合推荐，建发国际集团、百济神州、优然牧业、康方生物、汇丰控股、和黄医药等标的均获得2家券商同时推荐，关注度居前。

　　结合对腾讯控股2026年二季度经营业绩的分析，国盛证券认为，报告期内公司广告收入同比增长，体现了AI赋能效果持续显现；AI持续驱动精准营销，带动视频号商业化加速；此外，公司Hy系列模型持续迭代，WorkBuddy商业化表现亮眼。

　　从港股市场近期走势看，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数等主要股指在10月6日集体上涨，10月7日回落。在中国银河证券首席策略分析师杨超看来，当前港股市场的核心矛盾在于南向资金回归带来的流动性修复预期与海外利率高企对估值的压制，未来需关注美联储9月货币政策会议纪要的发布及美国10年期国债拍卖情况以寻求利率路径线索。港股中期反转行情尚未确认，市场缺乏趋势性向上的催化因素，反弹更多是结构性行情。

　　对于港股后市配置，华泰证券首席宏观经济学家易峘建议维持红利资产作为配置底仓，主要配置铁路公路、港口等运营性资产。短期看，创新药及CXO龙头仍是景气占优的进攻方向，投资者可继续持有，重点在于选股并做好止盈；饮料、乳品等必选消费品板块仍然缺乏催化因素，投资者需保持耐心。