越南增9.95%，出口594.8亿美元，贸易逆差为何仍创新高？

越南第三季度同比增长率为9.95%，当月出口额达到594.8亿美元，工厂扩张导致就业增加和订单增多的同时也使通胀上升到5.08%、前九个月贸易逆差创194.2亿美元新高；本轮供应链红利到底会有多少沉淀在越南？

越南第三季度国内生产总值增长率达到9.95%，创疫情以来最快季度增速，比第二季度修正后的8.81%又高了一点。出口和基础设施投资是两大动力源，九月份出口额达594.8亿美元，同比增长39.1%。

工厂、港口以及公路一直处于高负荷状态之中，越南的经济增长时期是由供应链转移所引发的，并且也受到电子产品的需求变化以及中美贸易关系的影响而得到推进，但是本阶段的增长究竟有多少是真正留在了越南，则还要根据之后的技术进步和产业升级来决定。

越南统计部门发布的另一组数据，就是这轮冲刺的基础。9月进口额为582.1亿美元，比去年同期增长45.8%；今年前九个月出口总额达4343亿美元，进口额是4537.2亿美元。工业产出在9月份就出现了明显的增长趋势，在此之后一直保持平稳的增长态势，并且有持续性的上涨势头。

前八个月，生产设备、零部件、原材料以及能源占越南进口的94.1%，进口增长不是因为消费品而引起的，而是由于工厂扩大所造成的。 Vietnam has taken a position between the US and China in the supply chain.

前8个月，美国是越南最大的出口市场，越南对美出口达1220亿美元；中国又是越南最大的进口来源地，进口额高达1619亿美元。大量的机械、电子元件、布料和化工材料从中国南下，在越南进行焊接、装配、软件写入以及质量检测之后再装船运往美国。

部分企业已经建成完整的生产线，使越南获得加工增加值，同时推动了制造业扩张、就业增多、税收上涨和港口及公路等基础设施改善。“一带一路”是国家发展的新引擎，在此过程中会遇到很多问题需要解决。2018年中美贸易战开始后，越南对美出口接近增长两倍。

中国企业将生产线迁移到北宁、海防等地，韩国、日本以及中国台湾地区的公司也会加快把装配环节转移到那里去。这里的变化并不是中国企业供应商全部被取代了，而只是最后一道工序跨越了国界。

中国一直向美国出售价格低、速度慢且种类多的工业产品及配件，而美国消费者则成为了最终购买者，越南以土地、劳动力、关税优惠和港口便利为依托把两端连接起来。

美联储公布的企业数据表明，生产地的变化并没有切断供应链的联系。从 2018 年到 2019 年，中国资本控制的企业只占越南对美出口的大约 11%，到 2020 年至 2023年，该比例则提高到了近三成。

这些企业所占有的市场份额也随之增长起来，生产线虽然进入了越南，但是整个供应链仍然和中国紧紧相连着。美国的关税使一些货物申报地发生变化，但没有将中国制造全部从生产体系中剥离出来。

人工智能以及电子产品的需求上升，又给越南的出口带来新的动力。美国战略与国际问题研究中心指出，在 2026 年上半年越南对美的出口增长达 370 亿美元的基础上，超过三分之二的部分就是电子产品带来的贡献。

苹果供应链，富士康、三星、LG、富士通、英特尔等跨国企业都是该增长的主要参与者。相比起服装鞋类玩具等容易被怀疑存在商品转口的行业，出口增幅不大，新增出口集中在电子产品和人工智能硬件相关的环节上。

美国政府也清楚地认识到，越南出口增长背后所存在着的一整套供应链结构。美国在2025年公布对越贸易安排的时候就给越南的商品加征了20%的关税；对于被认定为第三国借道越南的转口商品，则准备征收40%的关税。

越南加强了原产地检查，把中国的商品作为重点来防止企业只更换包装而获得越南的产地证明。今年，美国白宫又把越南、墨西哥、印度这三个国家列为高风险转口通道，并且估算出2025年涉及中国对美转口商品大约是670亿美元左右。

美国海关也开始使用人工智能来分析集装箱的标识、包装方式以及X光图像，以此来核查申报产地和实际情况是否相符的情况。贸易监管日趋严格，但是不能使该条链路立刻停歇下来。

美国企业需要从越南工厂获得电脑、手机以及人工智能硬件，而美国人也需要价格较低的家具、服装和家用电器。如果所有的含有中国的零部件的商品都遭到重估加税的话，那么美国市场就可能会面临价格上涨的压力。

越南就是依靠着现实的限制，一方面向美国做出打击非法转口的承诺，另一方面又不断加大同中国之间的贸易往来以及铁路、口岸联系。中国距离越南工业区比较近，公路、铁路运输方便，产业门类齐全，在短期内很难找到能够以同样的成本和速度替代中国的供应商。

因此，越南出口扩大，短期内又不得不从中国进口更多的设备、材料等。它实际上得到了工业投资、就业、税收以及基础设施的改善，但是利润的大头并没有全部留在当地。

2025年外资企业贡献了越南出口额的77.3%，今年前4个月又达到了80%以上。品牌、芯片、核心设备以及海外销售渠道主要被跨国公司所掌握，越南目前得到的只是制造环节和经济增速。

把工厂变成本土技术能力还要很久。高速增长也给企业带来成本压力。越南前九个月贸易逆差达到194.2亿美元，创历史新高；9月份通胀上升到5.08%，能源价格上涨、电力短缺以及大量设备进口等各方面都加大了经营成本的压力。

亚洲开发银行对于越南全年经济增长率仍然预计为7.8%，说明第三季度的9.95%并不能够和全年的增长速度相等。墨西哥、印度、马来西亚等国也承接了由中国外溢而来的供应链，向美国大量出口，越南不是唯一的受益者。

越南的优势就是离中国近，可以方便地得到设备、材料和零部件，再利用自己的加工条件对接到美国市场。它吃到了中国产业链、美国消费能力和全球企业转移共同形成的红利，并且确实成了本轮供应链调整中受益较多的国家之一。

仅仅是货物上所附有的产地名称发生变化，并不能说明背后的设备、零件、资本和技术关系也发生了变化。越南能否把当前的高增速变为更稳固的产业能力，关键就在于它是否能够从承接加工环节开始，不断向技术、品牌以及供应链控制力靠拢。