5年期大额存单悄悄回归，高息存款时代真的回不去了

大家好，我是蓝白。

最近跑银行的朋友可能注意到了，消失快一年的 5 年期大额存单，七八月份又悄悄回来了。

工行、农行、中行、建行、交行这几家国有大行都上了产品，年利率基本在 1.55% 到 1.60%，股份制银行额度更紧张，不少网点得等额度。但你多问几家就会发现，绝大多数中小银行没动静，货架上主打的还是 1 到 3 年的中短期存款。

说实话我一开始看到这个消息的时候，也愣了一下。去年年底四大行集体下架 5 年期大额存单的场景还历历在目，这才大半年，怎么又杀回来了？难道存款利率要触底反弹了？特意翻了七八份券商研报和央行数据，才捋清楚这里面的门道，根本不是大家想的那回事。

先看一组数据，华泰证券测算过，2026 年全年，一年期以上的定期存款到期规模高达 50 万亿元，其中 5 年期存款的到期量在 5 万亿到 6 万亿元之间。这批钱大多是 2021 年前后存进去的，那时候 5 年期大额存单利率普遍在 3% 以上，现在续存的话，收益还不到当时的一半。

这么大一笔钱集中到期，银行是真的慌。

央行数据能直接说明问题：2026 年 4 月和 5 月，居民存款合计减少了 2.05 万亿元，是近十年少见的连续两个月回落；同期理财、基金、保险这些非银金融机构的存款增加了 4.65 万亿元。钱没消失，只是从银行搬家了。

银行的生意本质说穿了就是借短放长，储户的存款是它成本最低、最稳定的资金来源。存款大量流失，意味着能放出去的贷款变少了，直接影响盈利和信贷投放能力。面对 50 万亿的到期洪峰，哪怕只能锁定其中一小部分，对银行来说都是稳赚不赔的买卖。

你有没有想过，为什么偏偏是国有大行在发，中小银行却按兵不动？这不是谁胆子大谁胆子小的问题，是家底和生意模式完全不一样。

先说说国有大行的算盘。

第一，它有品牌优势，不用靠高息吸引人。同样是 5 年期，国有大行给 1.6% 就有人存，中小银行这个利率根本没人看，要抢客户就得往上加，一加成本就上去了。

现在银行净息差本来就薄，国家金融监管总局的数据显示，2025 年三季度商业银行整体净息差 1.42%，其中国有大行只有 1.31%，已经压到历史低位。多付利息就是直接吃掉利润。

第二，国有大行有拉长负债久期的需求。

久期这个词听着专业，其实很好懂：银行放出去的很多贷款是长期的，比如房贷、基建贷款，一放就是二三十年；如果借来的存款都是短期的，一两年就到期，时间对不上，就容易出现流动性压力。

现在利率整体往下走，大行用 1.6% 左右的成本锁定五年的资金，未来哪怕贷款收益率继续降，这部分资金成本是固定的，能对冲不少压力。邮储银行的研究员娄飞鹏就提过这个逻辑，相当于提前锁成本，防未来的收益率下行风险。

第三，也确实有政策暖风在托底。

今年 6 月央行发了《大额存单管理办法》征求意见稿，把个人认购门槛从 30 万降到了 20 万，还明确了转让、提前支取的合规渠道。说白了就是给大额存单增加了流动性，以前存 5 年中途用钱只能按活期计息，亏很多；现在可以在银行平台上转让，损失小很多。流动性上来了，银行发行的意愿自然也强了。

那中小银行呢？难道它们不怕存款流失？怕，但它们更怕成本失控。

很多人不知道，中小银行的净息差压力其实比大行还复杂。城商行的净息差大概 1.37%，比国有大行高不了多少，但它们的客户基础弱，揽储成本本来就高。如果跟风发 5 年期大额存单，利率至少要比大行高 0.1 到 0.2 个百分点才能吸引到人，算下来负债成本直接往上跳一截，资产端却没有足够多的高收益长期贷款去匹配，等于做亏本买卖。

所以中小银行普遍走的是另一条路：做短压长。

东方财富的研报里提过这个策略，就是主动把长期存款的利率压得很低，甚至和短期差不多，让储户觉得存长期不划算，主动转向 1 到 3 年的中短期产品。这样银行既能降低整体资金成本，又能保持负债的灵活性，等以后利率调整了，也能快速跟着调，不用被长期高息存款套牢。

你去地方农商行、村镇银行看看就知道，很多连 5 年期普通定期存款都取消了，不是不能办，是不想办。它们宁愿把精力放在短期存款和通知存款上，灵活，成本低。

聊到这可能有人会问，那我们储户是怎么想的？真的有人愿意存 5 年 1.6% 的利率吗？

还真有。央行 2025 年第三季度的城镇储户调查问卷显示，倾向于 “更多储蓄” 的居民占 62.3%，虽然比上一季度降了 1.5 个百分点，但依然是绝对主流。与此同时，倾向 “更多投资” 的占比涨了 5.6 个百分点。

这个数据很有意思，它说明大家不是不爱存钱了，是开始分层了。一部分人觉得存款利率太低，跑去买理财、买基金、买国债；另一部分人风险偏好极低，只要本金安全，收益低一点没关系，就想找个地方踏踏实实放五年，不用操心。

尤其是经历过这几年市场波动的人，对 “确定的收益” 的渴望，其实比我们想象的要强。1.6% 虽然不高，但它是确定的，保本保息，受存款保险保障。比起买理财可能亏本金、买基金可能被套，对于很多保守型的人来说，这点确定性就足够了。

而且大额存单能转让这个功能，解决了很大一部分流动性顾虑。真急用钱的时候，不用割太多利息就能转手，比普通定期存款友好太多。

说到这必须回应一个所有人都会问的问题：这次 5 年期大额存单回归，是不是存款利率要涨的信号？

说实话真不是。你仔细看利率就懂了，国有大行 5 年期大额存单 1.6%，3 年期的普遍也有 1.55%，五年只比三年高 0.05 个百分点。

什么概念？20 万存满一年，5 年期比 3 年期多 100 块钱，平均到每个月不到 9 块钱，连一杯奶茶都不够。要是银行真想拉长期存款，至于这么抠吗？

本质上这就是个 “有但不推荐” 的产品。银行把它摆在货架上，是为了给那些有长期需求的客户一个选项，免得他们直接把钱转走去别的地方；但它又故意把利差压得极薄，让大部分人觉得存五年没必要，主动选中短期。既留住了客户，又没怎么增加成本，打得一手好算盘。

还有一个角度能佐证：额度。

国有大行额度还算充足，股份制银行就已经很紧张了，很多都是限量发行，卖完就没。要是真的趋势反转，银行准备大力推长期存款，至于额度这么紧吗？

招联首席经济学家董希淼说得很直白，这就是银行在多重考量下的阶段性选择，后续供给会一直保持稀缺状态，不可能回到以前那种敞开卖、高利率的日子。

往深了说，这背后其实是整个中国银行业经营逻辑的转变。

往前倒十年，银行的思路是冲规模，存款越多越好，期限越长越好，因为那时候贷款需求旺盛，息差厚，拉来存款就能放出去赚钱。所以你会看到各家银行抢着发长期大额存单，利率一个比一个高，送米送油送购物卡，无所不用其极。

现在不一样了。利率市场化改革走到今天，从 2015 年放开存款利率上限，到 2022 年建立存款利率市场化调整机制，银行已经从被动接受利率，转向主动管理负债。

什么叫主动管理负债？就是银行不再是来者不拒，而是开始挑存款了。贵的长期存款少要一点，便宜的短期存款多要一点，把整体成本压下来，匹配资产端的收益率变化。

说直白点，以前银行是 “以贷定存”，有多少贷款需求就拉多少存款；现在是 “以成本定存”，能承受多高的成本，就吸收多少存款。

这个转变是潜移默化的，但影响非常深远。它意味着银行业彻底告别了高速扩张的时代，进入了精细化管理的阶段。以前比的是谁胆子大、网点多，现在比的是谁成本控得好、资产质量高。

再往大了说，这也是整个经济体发展阶段的折射。

当经济高速增长的时候，到处都是赚钱的机会，大家愿意借钱投资，银行也愿意高息揽储放贷款，整个资金周转速度很快，利率自然也高。

当经济转向高质量发展，增速放缓，投资回报率下降，利率中枢自然会往下走。这不是中国独有的现象，欧美、日本这些发达经济体都走过这条路。利率越来越低，是成熟经济体的常态。

所以别再等着利率涨回 3%、4% 的时代了，很难了。至少从中长期来看，利率中枢下行是大方向，我们得慢慢适应。

聊了这么多银行和宏观的事，最后说点对咱们普通人有用的，具体到存钱这件事，到底该怎么选？

首先，如果你手里有一笔钱，明确三五年用不上，风险承受能力极低，连本金波动一点都睡不着觉，那现在国有大行的 5 年期大额存单可以考虑。1.6% 的利率虽然不高，但胜在安全、确定，还能转让，比普通 5 年定期强。但别抱太高收益预期，就是图个踏实。

但有个提醒：别为了多那零点一的利率，跑去小银行存五年期。不是说小银行不安全，是流动性和灵活性太差。小银行的大额存单转让市场远没有大行活跃，真急用钱的时候，可能很难转出去，最后只能提前支取按活期计息，损失更大。

其次，对绝大多数人来说，真的没必要死磕长期存款。

可以试试阶梯搭配的思路：比如把钱分成三份，三分之一存 1 年期定期，当备用金，随时能取，损失也小；三分之一买中短债类的理财或者纯债基金，收益大概在 2% 到 3%，风险很低，流动性也不错；剩下三分之一可以买点储蓄国债，3 年期、5 年期的都有，利率比存款高一点，还能靠档计息。

这样搭配下来，整体收益比单纯存 5 年定期高，流动性也好很多，不会把钱彻底锁死。

还有一句话想跟大家说：别总跟过去的利率比。

很多人总说，以前存五年能有多少多少利息，现在怎么这么低。其实不是现在利率低了，是以前那个高利率的时代，刚好赶上了我们经济高速增长的阶段，属于特殊时期。现在回归常态了而已。

就像我们小时候觉得冰棍五毛钱一根很正常，现在卖三块钱，你不能说现在的冰棍贵了，是时代变了。

最后再回到开头的 5 年期大额存单。

它的回归，从来都不是什么利率反转的信号，只是利率下行周期里，银行面对 50 万亿到期存款，做出的一次常规负债管理操作。国有大行有需求就上一点，中小银行成本扛不住就先观望，仅此而已。

但这件小事就像一面小镜子，照出了整个金融业的转型，也照出了我们每个人财富观念的变化。从追着高息跑，到开始考虑安全、流动性、资产配置，大家的理财观其实都在悄悄成熟。

以后这样的事会越来越多。银行的产品会越来越细分，我们的选择也会越来越多。接受低利率的常态，学会和不确定的市场相处，可能是我们这代人理财的必修课。

我是蓝白，今天先聊到这，咱们下期再见。