国美收入降至4.74亿元、门店缩至163家，黄光裕押注氢能能否带来现金流？

黄光裕恢复自由五年多来国美收入由2021年的464.8亿降到2024年的4.74亿，门店数由原来的4195家减少到现在的163家；在流动负债为418.25亿元的时候押注氢能，这条新路能不能真的带来收入和现金流呢？

在公众视野之外的两年里，黄光裕被关押了2008年，并且于2021年获得假释之后再次回到国美，但是并没有迎来他熟悉的家电零售时代。国美收入、门店、员工规模持续收缩，他又先后尝试超市、汽车和氢能项目。

那笔流传已久的225亿元究竟是什么，在今天黄光裕手中还剩下哪些牌呢？黄光裕1969年5月出生于广东汕头凤壶村，本名曾俊烈。小学未完成学业就和哥哥黄俊钦一起捡废品、做小买卖来维持家庭生活。

兄弟俩在1985年前后带着几百元钱北上，先是在内蒙古一带做服装和小家电生意，后来把生意落在了北京。1987年1月1日北京前门珠市口国美电器店开门营业，店面仅有百余平方米。

那时候彩电、冰箱都是很多家庭眼中的一大件，黄光裕用低价和快进的方式来经营，慢慢形成了薄利多销、包销经营的模式。到1993年左右国美在北京已经有多个门店了；

进入2001年后，企业又把经营范围扩展到天津、上海、成都、广州等地，连锁规模开始形成。2004年6月国美电器通过借壳方式，在中国鹏润于香港联交所主板挂牌上市。同年黄光裕成为大陆最年轻的首富。

2004、2005、2017年的胡润百富榜前三名分别是他本人和其弟弟。国美在2016年7月以5.86亿港币收购永乐电器，从而进一步巩固了家电零售领域的领先地位。到 2014 年相关事件发生之前，国美门店已经超过了 1300 家，并且年销售规模超过千亿元人民币。

高峰期之后，黄光裕所面对的是司法判决。2010年5月18日北京市第二中级人民法院一审认定他犯非法经营罪、内幕交易罪、单位行贿罪，数罪并罚判处有期徒刑14年，罚金6亿元人民币，并没收个人财产2亿元人民币。

同年8月30日后，二审判决维持原判不变。服刑期间他被减去两次刑期，最后定为到2021年2月16日为止。北京市高级人民法院在公告中说明了黄光裕的假释情况，即他的考验期是到2021年2月16日为止。

从被带走到获得假释实际关押时间约为11年零7个月。“出狱后账户还有225亿元”的说法，更多来自坊间自媒体推算，并不是官方披露的准确数字。胡润研究院统计显示，黄光裕家族2008年的财富为430亿元。

判决中罚金和没收财产合计8亿元，成为外界估计家族资金状况时所采用的部分依据，但是家族财富、企业资产、股权价值和个人账户余额不是同一个概念，225亿元更接近一种对可动用资金的推测，并不能直接作为银行账户余额。

黄光裕服刑期间，杜鹃一直参与国美经营。她1972年出生于北京，毕业于北京科技大学，曾经在中国银行工作过，在2003年与黄光裕结婚。杜鹃是福布斯“中国最杰出商界女性”榜单上的一员。

到黄光裕回归的时候，国美仍然有经营的基础，但是家电零售的竞争环境已经完全不同了。2021年2月16日后，黄光裕正式拥有完全的人身自由。他回到国美的时候就提出了一个要求，在18个月内使国美恢复原来的市场地位。

但是京东、天猫以及拼多多已经分走了大部分线上流量，抖音、快手又促进了直播电商的扩张，传统门店所面临的竞争不是同行之间的价格比较。2021年国美推出“真快乐”、“折上折”、“打扮家”三款应用，试图把娱乐、社交和零售融为一体；

全年广告开支同比增长211%，达到9。62亿，但是用户规模并没有扩大。从国美总部及“真快乐”、“打扮家”相继出现拖欠工资、货款的消息以来已经很长一段时间了，在这之前还存在一些问题的报道，但是这些问题被忽略或者被隐瞒下来的情况也存在。国美零售年报显示，2021年至2024年营业收入分别为464.8亿元、175.35亿元、6.47亿元和4.74亿元，归属于母公司股东的净利润连续四年亏损，累计亏损约 为 人民币 大概四百六十亿。

门店数量从2021年底的4195家减少到2024年底的163家，员工人数也由原来的 32, 由原来的大数据公司和小的数据公司构成，在这个过程中需要完成大量的工作量。截至国美零售流动负债总额为418.25亿元，现金及现金等价物只有0.75亿元，计息银行及其他借款为233.64亿元，其中约178亿本金已经逾期。

公司营业收入为 2.97 亿元，归母净亏损为13.46亿元。国美系另一资本平台国美通讯于2026年2月因触发退市条件被摘牌，退出A股市场。零售主业收缩之后，黄光裕并没有停下寻找新业务的脚步。

2023年7月，他公开推进“国美超市”项目，提出三年开出万店的规划；2024年4月，他到访湖南乐尔乐硬折扣超市和贵州云聚仓并签署合作框架，但是后续落地情况并不理想。

国美车市在2024年12月推出，首家汽车体验馆于2025年4月营业。下半年，黄光裕把转型方向又推向了氢能领域。北京鹏润投资占有80%的股份，黄光裕以鹏润投资为主要方式控股，在国美控股集团下直接经营控制公司，并且持有全部股权。

2025年9月中旬氢能源绿色交通生态建设项目上，他以国美集团创始人、北京国美氢能科技董事长的身份做报告，提出要响应“双碳”目标并寻求集团第二增长点。

国美氢能注册完成5天之后，同国家电投集团旗下的国氢科技达成合作，前者是商业资本以及运营管理网络的负责人，后者则是催化剂、碳纸、质子交换膜等技术提供者。

截至2026年9月30日，国美零售股价一直处在一个低位，公司还有1633宗已经判决的诉讼案件，涉及金额大约是162亿元。黄光裕出狱五年多以来就已经从家电零售变成了互联网、新零售、超市、汽车和氢能等业务，并且不断尝试着新的业务来产生收入以及现金流。

225亿元并不是已经确认的账户余额，国美也没有依靠跨界来完成逆转。黄光裕以后能不能重新组建起一个商业支点，最后还是要看氢能项目是不是可以由合作协定转变成持续经营。