四季度闪存涨幅反超内存！长江存储2026年净利润能否突破2000亿？

存储芯片是典型的强周期行业，行情冷暖直接决定企业盈利水平。长鑫存储半年报落地，上半年归母净利润776.05亿元，DRAM赛道的涨价爆发力震撼市场。

市场普遍默认本轮存储行情里内存涨价弹性更强，但集邦咨询最新预测给出不一样的判断：2026年第四季度，NAND闪存合约价环比涨幅15%~20%，一般型DRAM合约价环比仅10%~15%，四季度NAND闪存合约涨价幅度将反超DRAM。

从CFM闪存市场统计数据来看，2026上半年全球NAND闪存市场规模合计达到1195.91亿美元。

2026 Q1市场规模428.15亿美元，环比+81.8%；Q2市场规模767.76亿美元，环比+73.1%，行业量价齐升，产品平均售价ASP大幅上涨。

NOR闪存市场体量则小很多，2026全年市场规模预测仅56.4亿美元，和NAND千亿级市场不在一个量级。

全球闪存大盘二季度规模显著高于一季度，长江存储NAND位元出货份额也持续抬升：2026年Q1出货份额13%，Q2进一步提升至14%，出货容量环比增长约5%，跃居全球NAND闪存出货量第三名，仅次于三星、SK海力士。全球市场扩张叠加自身份额上行，为其二季度营收增长打下坚实基础。

很多人误以为本轮国产存储业绩爆发，依靠AI服务器企业级芯片大规模出货。

这里需要澄清：长江存储已经推出PE系列企业级SSD产品，但现阶段企业级颗粒出货占比很低，公司绝大多数出货依旧是消费级NAND闪存。

拆分NAND闪存品类合约涨幅，行情结构性分化十分明显。企业级SSD涨价爆发力最强：Q1环比+55%~60%，Q2环比+50%~60%，机构预测Q4环比涨幅可达18%~25%。

而消费级NAND（PC SSD、手机UFS/eMMC）涨幅逐步收敛：Q1环比+50%~58%，Q2环比+35%~45%，Q3预测环比+5%~10%，Q4预测环比仅0~5%。

长存的营收增量主要来自消费级闪存涨价，难以充分吃到企业级SSD的超高涨价红利。

需要厘清一个关键逻辑：环比涨幅回落，不等于价格下跌。2026年一季度反而是本轮涨价周期的相对低位，闪存价格自2025年底开始逐季环比抬升，Q2消费级NAND依旧保持35%~45%的环比上涨，合约单价站上更高台阶。

长存二季度出货环比小幅增长5%，产线维持满产，固定折旧持续被产能摊薄，产品结构没有发生颠覆性恶化。

基于这一组基本面，我的判断是：等到二季报、三季报陆续落地，长江存储归母净利润依旧会实现大幅增长。

长江存储IPO招股书披露，2026年一季度实现营收470.42亿元，归母净利润333.79亿元，NAND闪存产品毛利率高达78.73%。单季度利润已经超过2025年全年的2.3倍。

回溯三年前，2023年公司还亏损191.81亿元，短短三年，依靠存储周期上行，完成从大额亏损到超高盈利的反转。

依托四季度NAND合约涨幅有望超过DRAM的行业预判，我们分三种情景推演长江存储2026全年归母净利润。

乐观情景：全年冲击1500~2000亿（实现难度偏高）

下半年NAND闪存价格持续走强，四季度涨价幅度高于DRAM；长江存储维持满产状态，产品结构保持稳定，毛利率稳定维持75%以上。二、三、四季度持续保持高盈利水平，全年净利润有望冲击1500亿至2000亿区间。

想要摸到2000亿大关，需要满足两个前提：海外美光、铠侠、SK海力士短期不大规模释放NAND产能，消费级闪存价格维持高位。属于理想化假设，不确定性较大。

中性情景（机构主流预期）：全年净利润约1300亿

NAND闪存价格高位震荡，四季度虽然环比涨幅高于DRAM，但涨价红利相比上半年有所回落，毛利率小幅下行。

二季度盈利高于一季度，三、四季度平稳运行。综合测算，全年归母净利润落在1300亿附近，是目前市场机构最普遍的判断。

保守情景：全年900~1100亿

海外NAND原厂加大产能投放，闪存合约价格高位回落，消费端PC、手机需求持续疲软，产品毛利率明显下滑，下半年盈利水平逐步收缩。全年净利润回落至900亿-1100亿区间。

这里还要区分营收增幅与利润增幅的关系。全球NAND大盘二季度营收大幅增长，核心驱动力是芯片涨价，并非出货数量爆发。长江存储二季度位元出货仅环比增长5%，营收增量绝大部分来自ASP单价上涨。

这种行情结构下，存在利润增幅弱于营收增幅的可能性，但这不代表利润环比下滑。举个例子：营收环比增长40%，净利润环比增长25%，营收和利润双双上涨，只是利润弹性不及营收。

只要产品结构保持稳定，毛利率不出现大幅跳水，二季度归母净利润大概率继续大幅增长。

AI大模型持续迭代带来海量存储需求，是本轮NAND行情长期底层支撑，但存储芯片永远是强周期行业。当下超高毛利率，属于周期上行带来的阶段性红利，不会永久持续。

一旦海外原厂集中释放NAND产能，闪存价格会快速回调，盈利水平也将迅速缩水。同时长江存储还需要持续投入高额资本开支与研发费用，用于3D NAND堆叠层数升级、产线扩建，持续大额投入会持续侵蚀净利润。

站在国产产业视角，无论最终全年归母净利润能不能突破2000亿，长江存储本轮业绩爆发本身意义重大。

国产存储赛道，长江存储深耕NAND闪存，在本轮周期走出亏损泥潭，跻身全球存储第一梯队。但周期永远是存储行业最大变量，今年的高利润，不等于明年依旧可以复制。

注：本文所有推演基于当前机构行业预测数据，仅做产业逻辑探讨，不构成任何投资建议，最终业绩以长江存储正式披露财报为准。

机构预测四季度NAND闪存合约涨价幅度反超DRAM，长存一季度净赚333亿打底。我的观点：等到二季报、三季报落地，长江存储归母净利润依旧会大幅增长。你觉得长江存储2026全年归母净利润，能不能突破2000亿大关？