艾博，终于等到了下一轮

国庆假期，中国创新药又迎来一笔大交易。

10月2日，艾博生物宣布与诺华达成合作。诺华将获得ABO2203的全球独家权益，以及艾博RNA平台其他潜在项目的独家许可选择权。艾博将获得5.75亿美元首付款；在所有项目选择权被行使、相应里程碑达成的情况下，后续付款最高约72亿美元，另有销售提成。

78亿美元总价是虚的，但5.75亿美元首付款，对于一款尚处早期的自免产品，在global的交易里都能排上号。

这也让艾博有了一个新的身份：两个月前Moderna的mRNA 癌症疫苗一个三期结果“暴涨400亿美金的叙事”，如今也落到了这家VC阶段的公司。

可惜了当年的斯微，要是没清算，这波可能就赶上了。

大药企正在认真争夺“体内编辑”的能力，艾博这次卖出了一个具体样本。

这里需要先分清一个概念。ABO2203属于mRNA编码的T细胞衔接器，简称TCE，不涉及修改患者的DNA。体内基因编辑、体内CAR-T和mRNA编码TCE，是几条不同的技术路线。它们共同吸引产业投入的地方，在于把过去依赖体外完成的一部分工作，交给人体内的细胞完成。

艾博选择的切口，是B细胞相关的自身免疫疾病。

和肿瘤不一样，自免药物长期用药安全性是关键，前两年TCE的大火让“免疫重置”成为自免类药物的一个重要研究方向。

但直接把TCE打到人体里，临床上仍觉得潜在的副作用容易来得太快、太急，行业想要更深、更持久的疾病控制，也想把治疗做得更容易使用。

艾博把mRNA引入TCE，算得上是把当下两个热门技术和方向做了个结合。

ABO2203则通过脂质纳米颗粒递送mRNA，再由细胞翻译生成TCE。这个生产过程需要时间，也就为调整药物在体内出现的速度和持续时间，提供了新的办法。

今年EULAR披露的早期研究中，ABO2203采用皮下注射。在一个剂量人群中，编码产生的TCE约四天达到血药浓度峰值，并观察到血液和骨髓中的B细胞清除。研究者希望利用这种逐渐表达的过程，改善T细胞被激活时的耐受性。

到了9月18日，艾博与瑞金医院研究团队关于ABO2203的研究在线发表于《Cell》。三名难治性继发性免疫性血小板减少症患者接受治疗后，研究观察到快速的外周B细胞清除、血小板恢复和疾病活动改善，随访持续至六个月；报告的不良事件为1至2级，未观察到细胞因子释放综合征。

三名患者的结果，还不足以确定大规模使用时的安全性和持久性。但它已经把一套技术设想推进到了人体证据：mRNA能够在体内生成TCE，产生预期的细胞清除作用，并出现疾病改善信号。

对于早期交易，这一步相当关键。

诺华购买的资产，已经开始回答最核心的产品问题：这种新给药方式，在人体里能否发挥作用。

把镜头拉远，会发现艾博这笔交易也处在一轮持续升温的产业投入中。

2025年，阿斯利康宣布收购EsoBiotec，约定交割时支付4.25亿美元，另有最高5.75亿美元的附条件付款，获得体内细胞治疗平台。同年，艾伯维宣布以交割时最高21亿美元现金收购Capstan，推进利用靶向脂质纳米颗粒在体内改造细胞的技术。

今年4月，礼来又宣布收购Kelonia，首付款32.5亿美元，潜在总额最高70亿美元，核心方向同样是体内CAR-T。更早前，礼来对Verve的收购，则押注于真正的体内基因编辑，希望通过单次治疗长期降低心血管风险。

这些交易覆盖不同技术，但方向很清楚：药企开始愿意为“让细胞在体内完成治疗任务”支付大额前期资金。

因此，这个领域已经进入研发和交易加速的阶段。早期人体数据正在出现，大药企也在提前组织管线、购买平台。大规模商业化还在后面，“行业爆发”目前最扎实的体现，是资金和开发资源已经集中进场。

诺华这次用一个不算小的手笔去押注，应该是不想在这一轮对“体内编辑”相关技术军备竞赛中落后。

而另一边，把ABO2203放回诺华的自免布局里看，逻辑会清楚很多。

诺华已经围绕B细胞建立了多种治疗路径。Ianalumab靶向BAFF-R，具有B细胞清除作用；rap-cel则是一款CD19 CAR-T，曾在狼疮、系统性硬化症等疾病中展开研究。2026年EULAR，诺华还集中披露了这两条路线的新数据。

诺华对B细胞相关疾病的兴趣早已形成。它需要的是能够服务不同患者、不同治疗场景的工具。

抗体、CAR-T和mRNA编码TCE，清除细胞的方式、给药流程及开发要求各不相同。ABO2203提供了一条无需为患者单独制造细胞、可以通过皮下注射进行开发的路线。

对于已有疾病研究和临床网络的诺华，这类资产能够补充现有选择。并且，诺华希望继续围绕B细胞相关疾病下注，同时扩大技术选择。

而对于艾博来说，诺华的背书，对后续的公司IPO至关重要。如果顺利，在这波行情中去复制映恩的快节奏很有可能。

另外，5.75亿美元首付款加上后续的里程碑付款以及可能未来其它候选产品行权带来的利润和营收，足够让艾博满足A或者H的各种监管审核门槛。

至于所谓的诺华背后的资源对产品出海上的帮助，就都是后话了。

启示

CD19和CD3都是研究多年的靶点。艾博的差异化，来自把成熟的细胞清除机制与新的递送、表达方式结合，尝试改善产品在人体里的表现。

这给国内研发提供了一个很实在的方向：创新可以发生在药物怎样抵达、怎样起效，以及患者怎样接受治疗的过程中。一个靶点已经很成熟，并不意味着围绕它的产品问题都解决了。总有新的问题等着被解决。

回到艾博本身，这家在新冠期间眼看着起高楼：公司在短短几个月里两轮融资，单笔一度拿到7亿美金，明星团队领衔，后续的额度基本靠抢。

但同样是短短几个月，行业的寒冬来的比想象快。新冠疫苗被打入冷宫，隔壁斯微直接宣告破产。艾博作为mRNA双子星之一，虽然苟住了，但情况并没有好多少。砍单的砍单，离职的离职。

但mRNA技术本身是一个“战未来”的赛道，仅仅四年过去了，Moderna把新冠时期的高光重新带回到当下的行业，艾博也终于重新站在了聚光灯下。

生物医药行业总会有下一轮机会。但前提是，你得一直留在牌桌上。

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