北京
如果说美债的波动随时牵动着美国财政部部长贝森特的神经，那么美元和美股的波动绝对会让美联储妥协。
上周日本央行行长刚刚给全球金融市场投下金融核弹，在美股开盘之前，美联储立马下场救市。
为什么一直创出新高的美股，每一次调整和波动都会让美联储如临大敌？
根据美国媒体的最新报道，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在全球市场开盘之前接受了电视采访。
他说，通货膨胀仍然过高，而且压力已经超出了伊朗战争带来的石油价格冲击。美国人民每天感受到的通货膨胀远远不止石油价格——它渗透到经济的各个方面。
尽管面临地缘政治冲突和贸易问题，美国经济依然展现出很强的韧性，劳动力市场也保持强劲。
一直以来Fox News的《Sunday Morning Futures》被看做是美国白宫和美联储专门向华尔街临时传递信号的节目，就连特朗普也多次在这个栏目之中释放救市信号。
明尼阿波利斯联储主席卡什卡利的这一番讲话，是9月份美联储加息之后的首次对外表态，目前市场正在重新押注美联储会在10月份再次加息一次。
这一番表态对市场的杀伤力很大，在上周，华尔街还在交易只要通胀下降，美联储就会立马停止加息，但这一番鹰派表态，就是在告诉华尔街，这一轮的加息可能还会持续，美元的利率可能不会立马下降。
卡什卡利讲话之后，CME“美联储观察”的数据显示，美联储10月加息25个基点的概率已经升到56.5%，维持不变的概率是43.5%，市场认为10月再加一次的概率，已经过半。
这一段时时间十年期美国国债收益率频繁突破5%触发了危险的信号，美联储的这一番表态可以保得住美元，但是会对美股以及美债产生巨大的影响。
很有可能再次引发美债抛售，不断创出新高的美股也可能因此而受到拖累。
美债5%的警报拉响的同时，根据FINRA的数据，8月份美国保证金债务激增370亿美元，总额达到1.45万亿美元，创历史第二高。今年至今，保证金债务已经上升2280亿美元，涨幅19%。
6月曾创下1.502万亿美元的历史峰值，之后虽然有所回落，但8月又往上冲了一大截。
如此大规模的杠杆，让美联储的每一个决定做的都非常艰难，因此货币政策来回摇摆。
2000年互联网泡沫破裂前、2007年次贷危机前，保证金债务都处于类似的极端高位。2026年6月，保证金债务占GDP的比例达到约4.5%，创有记录以来的最高水平，超过了2000年和2007年的峰值。
虽然有很多人认为，在美元全球霸权和美联储印钞的维稳之下，美国不会发生想象中的债务危机，并且造成全球性的金融风暴。
但是越是到了最后，无论是美联储还是美国财政部，他们的政策对于市场的影响会越来越小。
投资美元资产得到的收益会越来越有限，所面对的风险和收益并不成正比。
美元资产想要继续吸引全球资本，只能不断的抬高收益率，才能够达到目的。
就比如，美债收益率达到5%以上，才会有人愿意购买，美股的资产泡沫越来越大，才能够吸引到接盘者。
以前美国政府拯救美债依靠的是全球军事以及独一无二的兑付能力，而现在美国财政部救市，依靠的是拆东墙补西墙，用短期贷款偿还长期贷款。
美联储也一样，以前，美元会通过加息和降息的周期，形成美元潮汐就能够完成资产收割。而现在这一套不灵了，只能加息来吸引国际资本投资美元资产。
只有这样美元霸权的那一套逻辑才能够讲的下去。
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