黑龙江
一场中东冲突，把全球高端电路板的"神经"掐断了大半年。
配图 1 · 树脂
沙特朱拜勒工业区，供应着全球约70%的高纯度PPE树脂（聚苯醚树脂）——AI服务器、5G基站里高端覆铜板的核心基材（央视财经、中国证券报报道）。今年3月底，霍尔木兹海峡航运受阻，工厂被迫停产；4月又遭导弹袭击，雪上加霜。大半年过去，仍未恢复。
全球高端PCB的"神经"，断了一根。
配图 2 · PCB
断供直接引爆价格。据高盛报告，国内电子级PPE价格从年初约12万元/吨，一路飙到60万元/吨，四个月暴涨400%；央视财经报道，4月PCB价格较3月最高上涨40%。M9级顶级板材交货周期，从3周拉长到15周。
全球都在抢这桶树脂，等沙特复产。
配图 5 · 扩产
中国厂商直接扩产接棒。国内合成树脂龙头圣泉集团公告：PPO/PPE树脂满产满销，7月已对下游涨价15%-20%，新建的2000吨/年PPO/OPE共线项目9月建成投产，产能再翻倍（公司公告、证券日报报道）。
涨价一路传导。覆铜板龙头生益科技年内多次调价，上半年净利预增117%-131%（公司业绩预告）；南亚新材、金安国纪等纷纷跟进。
配图 3 · 覆铜板
这不是孤例。今年电子特气、掩膜版、光刻胶，都是同一套剧本——国外断供，国产补位。中东这轮断供，等于给国产高端电子材料，开了一扇至少两三年的替代窗口。
等沙特复产？不如看国产产能爬坡。
配图 4 · 国产替代
我的判断：树脂只是第一棒，高端电子材料国产替代的下半场，才刚开场。
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