豆浆大王，要去IPO了！

来源：市场资讯

（来源：IPO上市实务）

永和大王母公司，拟将国际业务分拆，冲刺港交所IPO！

9月1日，菲律宾证券交易所公告显示，永和大王、添好运母公司快乐蜂食品公司 （简称"快乐蜂”）正考虑将旗下国际业务JollibeeFoods Corporation International（简称“JFCI”）分拆至港交所主板上市。

这份计划，意味着年初原定的美股上市方案被放弃，一家手握永和大王、添好运、宏状元等多个国民餐饮品牌的跨国餐饮集团，选择港股作为全球化业务的资本舞台。

本土留菲，国际赴港

提起快乐蜂，自然绕不开祖籍福建晋江深沪港阜社区的创始人陈觉中（Tony Tan Caktiong）。根据福布斯发布的《2026菲律宾富豪榜》，陈觉中及家族以20亿美元（约合人民币134亿元）的财富排在榜单第20位。

快乐蜂诞生于菲律宾，是东南亚规模顶尖的餐饮集团，本次冲击港股上市，其核心资产便是覆盖全球的万家门店网络。

1993年，快乐蜂在菲律宾证券交易所成功上市。后来正式开启全球化与多元化布局，跳出单一炸鸡快餐赛道，特别是在有了充沛资金后，通过持续并购、自主孵化双路径丰富品牌矩阵，逐步成长为跨国餐饮集团。

2004年，快乐蜂开启中国市场拓荒，收购永和大王85%股权，由此拿下首个海外核心餐饮品牌，正式入局中国刚需快餐赛道。三年后，再次收购剩的15%股权，全资拿下永和大王。

2008年，快乐蜂全资收购北方知名粥品连锁宏状元，持续深耕本土化大众餐饮。

2018年起，快乐蜂以约1亿人民币分步收购港式米其林星级点心连锁店“添好运”，2024年完成100%全资控股，计划将其打造为集团的中餐旗舰品牌。

和很多餐饮企业单一品牌出海的路径不同，快乐蜂走的是并购整合路线，依靠收购成熟品牌快速落地本地化运营，降低海外拓店的试错成本。上万间门店不仅带来稳定的基础客流，更支撑起一套全球化供应链体系、中央厨房与区域仓储网络，形成规模效应。这套经过多个市场验证的运营体系，也是本次港股上市故事里最核心的硬资产，集团也计划借助上市融资，继续在高潜力市场加码门店扩张。

全球布局10000家门店

JFCI（快乐蜂食品国际）旗下汇集了19个餐饮品牌，业务覆盖33个国家与地区，全球门店超7,200家，横跨快餐、中式简餐、港式点心、咖啡、汉堡等多个品类，其中中国市场是其最重要的板块之一。

其核心中国资产包含三大品牌：

永和大王作为国内老牌中式快餐，以豆浆油条、中式简餐为核心产品，门店布局全国商圈、交通枢纽与社区；

添好运则是米其林平价港式点心品牌，主打虾饺、烧卖等点心，在一二线城市拥有大量年轻消费群体；

宏状元主打粥品与家常简餐，深耕北方社区餐饮市场。

截至2026年6月底，JFCI在中国合计门店达602家，中国区销售额增速高于其全球整体水平，是稳定现金流来源。除此之外，JFCI还持有Jollibee炸鸡、Smashburger、Coffee Bean & Tea Leaf等海外品牌，覆盖北美、中东、欧洲等市场。

快乐蜂2026年第二季度业绩公告显示，截至6月底，集团全球拥有10,767家门店，其中菲律宾市场3,516家，国际市场7,251家。国际业务门店占集团约67%，上半年贡献的EBITDA占比约为36%。

从整体业务结构看，快乐蜂海外门店数量占比接近2/3，但海外业务利润贡献不及门店占比，这也成为集团选择分拆、让国际业务独立融资扩张的核心动因。

独立上市之后，JFCI可以单独获取资金，用于全球拓店、品牌并购与供应链升级，不受菲律宾本土业务拖累；本土快乐蜂则继续守住菲律宾高利润基本盘。两个主体将拥有各自独立的资本配置策略，共同构建起快乐蜂集团的全球扩张版图。

年营收362亿元

2025财年，快乐蜂集团实现合并营收3,051亿菲律宾比索（约合54亿美元、362亿人民币），录得营业利润202亿比索，归属母公司净利润109亿比索，整体财务表现维持稳健。

2026年，收入增长趋势延续，但盈利端承压态势逐步显现。第一季度，公司营收同比增长9%至765亿比索；归母净利润由上年同期的24.1亿比索降至14.7亿比索（约合2,400万美元），营业利润同比下滑18%至39.5亿比索。第二季度，营收同比增长10.63%至865.1亿比索，税前利润4.84亿比索，同比下降约1.7%；归母净利润33.95亿比索，同比增长5.7%，利润端出现边际改善。综合上半年数据，累计营收1,636.2亿比索，同比增长9.9%；累计税前利润76亿比索，同比下降11.4%；归母净利润48.7亿比索，同比下降13.3%。

营收增长与利润收缩并存的局面，反映出快乐蜂在加速全球拓店过程中所承受的成本压力。2026年第二季度，公司总费用增速约11.5%，已超过同期10.63%的营收增速，费用端扩张对盈利空间的挤压效应显著。

针对这一阶段性矛盾，管理层给出了明确的盈利修复路径。公司高管Shin表示，当快乐蜂月度新店开业量稳定达到15至20家时，门店网络的规模效应将进入加速释放阶段，届时年净增门店增速有望超过50%，网络密度的提升将有效摊薄固定成本，推动整体盈利能力的系统性改善。

【免责声明】大象IPO整理，本公众号（包括文字、图片、影音等素材）部分来源于网络，转载内容不代表本平台观点，如涉及版权争议需要交涉，请直接联系原作者。如有侵犯您的权益或版权请及时告知我们，本平台客服查核属实后，将第一时间删除消息，不承担任何法律责任。热烈欢迎朋友们关注、转发、收藏本微信平台消息。