印度铁路每年要超过20万个轮子来造新车和货车,但国内工厂长期跟不上,过去多年从中国、乌克兰、俄罗斯累计买了约8万个轮子补缺口。现在Ramkrishna和Titagarh拿下1222.6亿卢比合同,要建自己的锻造轮毂厂,未来20年每年产8万个,投资近10亿卢比,试生产已经启动。
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轮子之外,轴承是另一条暗线。TimkenIndia在2026财年创纪录,收入341.9亿卢比,刚在巴鲁奇开了滚珠轴承新厂;舍弗勒印度2026上半年增长18%;SKF印度2026财年四季度收入94.5亿卢比。列车和货车造得越多,轴承卖得越稳。
但下游整车厂卡在零件上。TexmacoRail给印度铁路造货车,2027财年一季度收入75.3亿卢比、同比降17%——不是没单子,是零件没按时到。它手里压着992.3亿卢比订单等交付;理论上印度货车制造商一年能产6万辆,实际只能出3.5万—4万辆。有意思的是利润反而涨86%到52亿卢比,说明赚的是“高价订单+成本改善”,不是走量。
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这是印度“铁路自主化”的典型困境:需求端大、订单足、利润能涨,但供应链卡在中间件。轮子过去靠中、乌、俄,现在本土锻造厂要接棒,方向对,但20万/年需求、8万/年新产能,中间仍有12万缺口得靠进口或爬坡补;轴承三巨头业绩好,是因为它们卡住了“车轮转起来”的核心件,外资/合资背景让它们吃到了印度铁路扩张的溢价;Texmaco利润涨但收入降,恰恰说明印度制造不是“造不出”,是“链条不齐”——轮子、轴承、车轴、制动件、铸锻件任何一个断供,整车厂就得趴窝。
印度铁路(IndianRailways)是全球最大铁路网络之一,近年大规模推进货车/客车更新、准高铁(VandeBharat)、地铁扩张,轮毂和轴承是高频消耗件。锻造轮毂(forgedwheel)比铸造轮更耐疲劳、适合高速重载,印度此前主要进口自中国、乌克兰、俄罗斯,乌克兰战争后供应链更紧。RamkrishnaForgings和TitagarhRail是印度本土铸锻/铁路装备企业,Titagarh还涉足地铁和货车制造。Timken、舍弗勒(Schaeffler)、SKF是全球三大轴承巨头,均在印度设厂/合资,吃印度铁路、汽车、工业设备需求。TexmacoRail是印度主要货车制造商之一,其“订单高企但交付受零件拖累”反映印度铁路装备供应链的中间品依赖——轴承、轮对、铸件、紧固件、制动系统多需进口或本地配套不足。印度近年推PLI(生产挂钩激励)覆盖汽车、电子、纺织等,铁路装备也有“MakeinIndia”压力,但上游锻造、轴承、精密加工仍是短板。
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