万字长文丨2027年深度展望！

文本大概1万3千字，阅读时长30分钟

先说核心观点：最近三个月的调整，现在多数人的观点是“牛”已经在7月初结束了；而哨兵的观点是，“牛”没有结束，2027年还有更高的点位！

一、政治任务与两大核心

展望2027年，从国内的角度来看，最核心的事件就是二十一大（参考往届经验，10月开会的概率比较大），这是2027年的核心政治任务，没有之一！

在这一背景下，经济层面，2027年经济形势必须要一片大好。

为了完成这一目标，哨兵近期反复讲过一个观点：政策层面要提前“蓄力”！

7月份的狭义财政收支已经转正，盈余了3000多亿，专项债的发行同比在减少，8月的财政支出也在收，明显就是要提前储备“子弹”，等明年打出去；包括货币政策，也在蓄力，当然，这里面有美联储加息的因素。

直到前几天，928国常会之后，政策才稍微发力，有了房贷贴息和PSL定向降息25个基点，主要应该还是三季度的数据有点难看，被迫发力，但这个政策的力度明显有限！

这主要是因为，今年出口太猛了，明年出口不可能继续这样疯涨，只能是靠国内的刺激政策来拉动经济，而财政政策就是主力，今年提前储备一点弹药，明年才能拉出漂亮的经济数据，同时，国内居民的获得感也会比纯粹的出口拉动，要好一些。

除了经济，另一个重要方面就是科技。

最近几年，科技（高质量发展、新质生产力）一直是举国之力重点支持的对象，特别是新质生产力，这是2023年才提出来的新概念，也是最近几年中央强调的核心之一。

在2027年，科技圈一定会“献礼”——不断的出成绩，总之要营造出一副中国的新质生产力大获成功的势头！

上一次是2022年，当时的情况大家可以回忆一下，有些话哨兵没法公开讲。

而2022-2027年这个5年周期里面，经济持续XX、房地产XXXX、居民XXXX、内需消费XXXX，最大的亮点就是科技、就是新质生产力，所以必须要宣传它们。

不管是芯片、AI，还是机器人、创新药、航天、量子科技，以及一些高端制造业，还是有不少亮点可以宣传的。

重点就是芯片和AI两大方向！

芯片是自从2017年贸易战以来，到明年就是10年了，这是老百姓都关心的，该出成绩了。而芯片的关键，老百姓最容易的，就是光刻机和芯片代工环节。

说实话，国产光刻机大家都知道，还需要时间追赶。

而芯片代工方面，最近这10年，通过各种方法，确实已经缩小了差距，有不少东西可以吹。

但是吧，管理层愿不愿意去公开的吹国产芯片，还是一个未知数。最近两年，关于国产芯片最新进展的各种传闻，都封锁的特别严重，完全不让传播、不让讨论，还是怕被美国报复，得保持低调。

除非是真的完全不怕美国封锁，估计才会全面的进行宣传……明年能不能做到这一步，咱们不好说！

确定性更高的是AI方面，成绩更加的亮眼，跟美国的差距比芯片要小得多，而且根本不怕美国封锁，因为国产大模型本来就是在英伟达芯片对华禁售的背景下发展起来的。

所以说，明年大吹国产AI大模型，是一件确定性的事情！

目前，国产AI大模型与美国之间的差距越来越小，再努把力，明年接近甚至追上OpenAI和Anthropic，那也是有可能的。

典型的就是DeepSeek，去年其实被昇腾芯片给拖累了（要拉昇腾一把，加速国产AI芯片的发展），现在国产芯片突破之后，DeepSeek可以放手大干一场了，最近几个月DeepSeek拿到了那么多的融资，在大规模的建数据中心，同时大量招人，都是要加速发展的证明。

再加上DeepSeek也在推进IPO进程，更是需要拿出成绩，向资本市场证明自己的价值，以推高IPO的估值。

所以说，接下来一年，DeepSeek必然是要进入技术大爆发的阶段！

既是政治上配合国家宣传的需要，也是自身IPO的需要！

总结一下，2027年，管理层可能会将科技（新质生产力）推向一个新的高峰：

政治上，要宣传造势，证明中国科技取得了大批量的重大成果，同时也会给科技股造势、吹高估值；

经济层面，2027年国家财政发力的方向，必然还是科技、新质生产力相关方向，为了拉动GDP，主要的抓手就是“六张网”（类似于当年的“铁公基”），这一点，近期国务院已经明显开始连续出手，开始布局，明年才能贡献GDP。

从产业链和企业的角度，在国家大量资金注入的拉动之下，2027年国内AI基建大爆发，产业链上的公司会迎来业绩大爆发的一年，准确的说，是业绩增速最快的一年。而市场的炒作，最疯狂的阶段，就是业绩增速最快的时候，这一阶段，业绩涨、估值也涨，戴维斯双击。

将经济与科技两大核心结合来看，经济层面，政策发力，财政与货币齐发力，流动性充裕，股市直接受益；科技层面，政治需要、舆论造势、资金注入、订单爆发，都是利好因素……

因此，从市场的角度，2027年应该会是本轮“科技牛”最疯狂的一年，当然，也很可能是见顶一年！

对于当下阶段市场的连续调整，拉长时间来看，就是“人造慢牛”的一部分——既然是“人造”，就不会允许它一直牛，牛一段时间、熊一段时间，牛去熊来、熊去牛来，来回的收割……

二、订单增速是关键

目前还处于AI硬件泡沫的阶段，看看美股，AI泡沫还在继续吹，并没有要破的意思。

随着国内科技巨头们开始疯狂增加资本开支，国产算力链的业绩增速最快的一年，应该就是2027年。

财政的资金，主要就是拉动投资和消费，投资的重点，就是“六张网”，这跟当年的“铁公基”是一样的角色。

同时，货币政策方面，也在引导资金大量进入“六张网”相关领域，前几PSL定向降息并新增“六张网”作为新的资金投向，就是很明显的信号。

“六张网”的核心是电网、通信网、算力网。

所以说，2027年会成为国产算力链最疯狂的一年，大概率也会成为硬件行情的拐点。

站在大A的角度，2027年有两个重要的时间节点：

一是DeepSeek的上市，这个目前还没有确定上市时间，后面再看，最好是上半年。

二是二十一大的召开。

所以说，DeepSeek上市，很有可能会像今年的长鑫上市一样，成为行情的一个重要拐点。

而从目前DeepSeek的IPO节奏来看，可能两者的时间是接近的，正好形成共振！

对于国产算力链，有一个风险在于：到底能不能兑现利润！

原因很简单，国内太卷了，利润率低，同时，企业的账期普遍在拉长，也会影响利润的兑现。

所以说，我们可能看到的情况是：行情最疯狂的时候，可能是订单增速最快的时候，而等不到业绩爆发的那一天！

原因很简单：利润的爆发速度，可能远远跟不上订单的增速，结果就是业绩一直Miss，始终达不到大家基于订单高增速构建的高预期，然后股价在不知不觉之中早已经提前见顶了。

所以说，我们重点需要关注的，可能是订单增速的变化，这个是先行指标，要领先于业绩（利润）增速这个指标。

当然，这个指标也要一分为二来看：

对于海外订单爆表的企业来说，订单未来大概率会大量兑现为利润；

而对于国内订单爆表的企业来说，订单再多，未来能兑现的利润也是相对有限的，而且估计账期会很长，根本跟不上市场的期待与节奏！

所以说，对于业务主要面向国内的企业来说，订单增速最快的时候，可能就是股价提前见顶的时候，根本等不到业绩兑现的时候！

三、2028年全球AI泡沫破裂风险

2027年，有中国在AI领域的疯狂投资来撑着，估计还没有什么问题，特别是在2027年四季度咱们开会之前；之后就不好说了，2028年全球AI硬件泡沫破裂的可能性比较大：

从美国AI产业自身来看，目前最大的隐患就是企业债。这些科技企业为了AI军备竞赛疯狂砸钱、发行了天量的高利率企业债，但基本的规律就是，每一次的科技革命，最终的结果都是极少数企业赢家通吃，大多数企业最后都是炮灰。所以说，后续美国的这些AI企业债，大量爆雷是必然的，并将成为AI泡沫破裂的主要爆点。

从政治的角度来看，2028年是美国的大选年，为了讨好选民、大规模的声讨AI，也是一种政治正确。AI对于就业的巨大冲击，中国人不太在乎，但美国人非常在乎，还有AI带来的安全问题、AI用电对于居民用电的冲击等民生因素……

届时，两党在AI的问题上，很可能会形成一种竞赛——反AI的竞赛……包括站在民主党的角度，搞点破坏让AI泡沫破裂、让美股崩一把，让执政的共和党来背锅，也是一种可能的选择。

从经济周期来看，本轮的朱格拉周期，将在2028年一季度见顶！

另外，就是从中国的角度来看，中国在AI领域的天量支出，这么多的增量资金砸进来，也是延续全球AI泡沫的重要一环。而2027年应该就是中国AI基建集中发力的一年，也是增速最快的一年，2028年就该减速了，还能不能撑得住全球AI泡沫，就难说了。

从市场的角度来看，哨兵多次讲过，理想的剧本是美股的AI泡沫再继续吹大，然后才能砰的一声爆炸，泡沫破裂！

四、AI硬件泡沫破裂，然后进入AI应用时代

AI破裂之后，会给全球股市砸出一个深坑，再之后，就该是AI应用的时代了。

当年的互联网泡沫时代，就是这么过来了——互联网泡沫破裂之后，大量提前建好的互联网基础设施严重过剩，带来了上网成本的快速急剧下降，于是网民的数量飙升，各种互联网应用产品就如雨后春笋般冒了出来。

AI时代，也是一样的道理，AI基建会一直疯狂建设到过剩，等硬件泡沫破裂之后，算力成本会大幅下降，各种AI应用的成本将骤降，会直接推动AI应用的大爆发！

目前国内AI应用相关的上市公司，正宗的龙头无疑还是腾讯和阿里，大A的这些基本上都是蹭概念，根本没有拿得出手的东西！

腾讯开始了大模型的算力建设，资本开支暴涨，会直接拖累企业业绩。

但是，对于腾讯这种面向C端的企业来说，想在国内通过AI应用赚钱，还任重道远，需要一个漫长的过程。

当年，微信2011年初上线，然后直到2013年8月，微信支付上线，才埋下了商业化的种子。

特别是2014年微信红包爆火，一夜之间让微信支付完成普及，才有了微信后来的各种赚钱业务。

现在，Workbuddy也被吹的很猛，产品力确实挺强大、效果也不错，但目前用的大模型主要是智谱和DeepSeek，这就是腾讯一直以来强大的产品力优势。

但说实话，目前Workbuddy跟绝大多数的普通人，没啥关系，也不会用它，更不要说实现盈利了。

所以说，腾讯在AI领域的投入，还需要几年时间，而且还会持续的拖累业绩。

特别是接下来微信里面上线AI工具（小微），带来的算力需求将是天量的，这些都是巨大的成本，直接影响腾讯的业绩。

而未来如何实现C端的盈利，仍然是一个需要几年时间去摸索的问题。

所以说，对于腾讯感兴趣的朋友，还得等，等着腾讯的业绩被拖累、股价不断新低。

相对来说，阿里在AI领域的布局，与腾讯不同，它是主要面向B端的，而且Qwen大模型还打开了国外市场。

B端的盈利会比C端更早，国外用户的钱也是国内的好赚。

还有就是阿里云，作为国内云计算的老大，直接受益于国内算力需求的爆发。

所以说，阿里在AI领域的营收，会比腾讯更早兑现。

但是呢，阿里的战略层面，会比腾讯更加的激进，阿里可能会更加疯狂的砸钱、增加资本开支，也同样会影响公司业绩。

接下来几年，阿里也会面临巨大的业绩压力。

包括前段时间，阿里800亿港币的融资，也是被市场用脚投票，给砸的很猛。

所以说，腾讯和阿里，包括整个AI应用赛道，都得等，最好是等到美股的AI泡沫破裂之后，砸出一个深坑，才有超高性价比。

五、DeepSeek

AI时代，最受关注的明星企业自然是DeepSeek。

2027年，大A最为关键的一个时间点，就是DeepSeek上市！

从国家战略的角度来看，DeepSeek的重要性是远超长鑫的——DeepSeek是准备要跟OpenAI和Anthropic正面决战的主力，而长鑫跟全球三大存储巨头相比，还有明显的差距。

而且，DeepSeek融资主要是为了AI基建，太烧钱了，DeepSeek这次上市，肯定是要大量融资的。

长鑫的发行估值还不到6000亿元，而DeepSeek目前的估值就已经5000亿了，等到明年上市之时的估值，直接就奔着上万亿去了。

所以说，DeepSeek的融资额，大概率是要超过长鑫的！

但站在管理层的角度，DeepSeek上市是政治任务，一定要为它保驾护航的！

看看长鑫上市之前，存储芯片概念、科创板，是有多么的火热……

只有行情的火热，才能让他们融到更多的资金，才能承接他们上市的压力。

所以说，接下来管理层需要重新把场子暖回来，为明年DeepSeek的上市做好准备！

而站在DeepSeek自身的角度来看，为了明年的IPO，接下来企业内部肯定要拼命的拿出亮眼的成绩，特别是新的大模型，那必然是奔着超越OpenAI和Anthropic的目标去，只有这样的故事，才能支撑得起它万亿的估值！

DeepSeek上市之前，AI赛道出现一波造势行情，是必然的；当然，行情也必然会随着DeepSeek的上市而结束……所以说，到时候一定得跑啊！

并且，考虑到今年长鑫的教训摆在这里，明年DeepSeek上市之时，市场很可能会提前抢跑，也就是会提前见顶回落！

具体到DeepSeek这家企业，哨兵有一个猜想：DeepSeek有没有机会成为“AI时代的宁王”？

宁王是新能源时代在细分领域成为全球第一的中国企业，这种企业的价值是非常稀缺的，所以我们看到，“宁王”在新能源泡沫破裂之后，还能再创历史新高，这就是全球龙头带来的稳定性和估值溢价。

道理很简单，外资就喜欢这种全球第一的企业，他们都会去港股配置宁王，从而享受估值溢价。

相反，看看像芯片代工行业，外资根本就看不上国内这些企业，他们都去配置全球第一的台积电了。

说回DeepSeek，未来它的看点就在于，有没有机会成为AI大模型领域的全球第一，超过OpenAI和Anthropic？

从整体上看，未来中国的AI大模型在Token消耗量方面超过美国，基本上是没啥悬念的。

因为技术层面的差距在不断缩小，这一趋势是非常明显的。

最后还是会变成成本之争。

而中国的AI算力成本，要远远低于美国，这一点是非常明显的。

芯片方面，未来几年国产芯片的大爆发，成本会明显低于英伟达芯片。

其它方面，也是一样的。未来AI大模型的应用，推理算力才是主流需求，而推理的主要成本是电力，这方面，中国的优势就更加明显了，不管是电力的充足性还是成本，美国都完全没法比。

所以说啊，未来中国的AI大模型凭借成本优势，大规模出海、横扫全球市场，基本上是板上钉钉的，就跟新能源产品出海类似！

最后，还是免不了通过政治手段来进行干预……

国产大模型之中，最有机会成为老大的，无疑还是DeepSeek（豆包与字节系的优势是多模态，在这方面，哨兵还是继续看好豆包）。

但从市场炒作的角度，咱们也反复讲过，DeepSeek明年上市，很有可能会像今年的长鑫一样，成为整个市场的一个阶段性高点。

再结合美国那边的情况，AI泡沫撑到明年也差不多了，所以说，中美共振之下，等DeepSeek上市之后，可能要不了多久，全球的AI泡沫就会破裂，然后也带崩DeepSeek的股价。

所以说，DeepSeek未来需要等它上市一到两年之后再说，等着全球AI泡沫的风险释放干净，届时，还要看DeepSeek在技术和产品端的竞争力，以及整个国产AI大模型行业的竞争格局如何。

当年，宁德时代2018年上市之后，也是震荡了一年多，到了2019年底，才开启真正的行情。

六、2027建军百年

2027年还有一个确定的重大事件：建军百年！

对应到市场上，再结合新质生产力的背景，对应到军事领域就是新质战斗力，具体来看主要就是AI+军工、军用机器人赛道。

国内在AI军工及军用机器人方面的大力支持，大家都看在眼里，不需要哨兵多解释什么。

前两天最新消息，马斯克重回白宫，这次负责研究未来战争！

说白了就是要把AI充分应用于未来战争！

中美在AI+军工领域的军备竞赛，是必然要持续加码的！

从国内来看，2027年是建军百年庆典，会不会阅兵咱们不知道，但“建军百年”在政治层面必然是要大力宣传的，而且应该还会作为宣传的重点。

2022年，当时宣传的重点之一就是建党百年，2027年，宣传建军百年，也是必然的。

今年，军工板块的业绩不行，股价也是跌跌不休，等到2027年初，2026年的年报业绩预告披露之后，又是一个砸坑的机会，然后等到7月底8月初兑现。

七、人形机器人——整机与零部件

关于人形机器人，这是中国在出生率不断下降、严重老龄化加速到来的背景下的必然选择，只能是All in！

管理层心里非常清楚，刺激生育的效果大家都知道。

毕竟，刺激生育的最有效手段，就是降低生育成本，这需要太多的资金，现在是真的没钱……

所以说，出生率不断下降，会带来劳动力的不断减少；严重老龄化之下，未来更是需要大量的通用型服务机器人，这是非常明显的趋势，只不过，目前技术层面还远远做不到。

“4-2-1”的人口结构之下，不可能指望年轻人去照顾老人，80、90这一代独生子女，过几年、十几年，属于是上有老（70岁以上的父母）、下有小（上学的孩子），根本没有时间和精力去照顾老人。

所以说啊，只能是靠通用型的服务型人形机器人了，这也是咱们必须要发展人形机器人的最主要原因之一，就是要为人服务的。

同时，1962-1975年出生的“中国黄金一代”，他们是中国最富裕的一代，而他们的子女却是“第一代独生子女”。

黄金一代之中，真正自己白手起家的，应该还是独生子女的占比更高，道理很简单，养儿育女消耗的精力更少，才有更多的精力发展事业；相反，底层里面生二胎的不少，特别是农村。

当然，这里是从整个富裕阶层整体上看的，对于那些顶富人群，在海外有未公开子女的，那属于极少数。

从整体上看，这一代的富裕阶层，未来不太可能指望儿女来伺候他们，年轻人也越来越少，但他们有钱，可以买得起、用得起家庭服务型的人形机器人。

你说花几十万买一个人形机器人，他们花得起！

所以说，关键还是技术层面，什么时候能够实现突破，价格高一点，其实无所谓的。

目前，很多人看空人形机器人，其实主要是因为目前人形机器人的技术还非常不成熟，或者说，吹的太狠，实际上目前还解决不了很多现实的需求；而市场上的泡沫太大了，各种忽悠投资人、忽悠地方政府的项目和企业太多，确实存在大量的泡沫。

目前，人形机器人最大的亮点就是其运动能力，从春晚上的跳舞、打太极，到机器人的百米赛跑比人类还要快，等等，这些都是大的运动能力，但这些能力并不解决什么实际问题。

人类真正需要人形机器人去干的，其实主要是手（灵巧手）来干的活，而不是去跑、去跳……

就像前面讲的，需要人形机器人去服务真人，但在这方面，目前人形机器人的能力其实非常非常的弱，可以说是任重而道远……

长期来看，宇树科技肯定是非常重要的企业（类比“迪王”在新能源汽车行业的角色），但现在刚上市，估值太高，需要很长时间（至少一两年）来消化，初步判断也是等到AI泡沫破裂之后再说。

而且，整个人形机器人行业，确实存在大量的泡沫，很多企业一拥而上，但目前真正的需求还很少。

未来几年，人形机器人行业需要经历一个挤泡沫的过程，然后等待技术层面的“人形机器人版的ChatGPT时刻”出现……

当然，可能不仅仅是人形机器人，整个的中国科技行业，在明年的一轮造势狂欢之后，可能都需要迎来一轮去泡沫的过程。

除了人形机器人整机，上游的零部件行业，也面临一个巨大的风险：汽车行业产能过剩的风险！

因为人形机器人的零部件企业，绝大多数都是从汽车零部件企业转型而来的。

今年国内的汽车销量就已经非常惨淡了，而国内的车企还在疯狂的爆产能，要不是出口的爆发，国内汽车行业可以说是供大于求严重。

而且，目前国内汽车产能还在继续增长，但出口不可能一直这样疯涨，中国汽车在海外面临的贸易壁垒只会越来越多。

这也是没办法的事，汽车行业是很多国家的支柱产业，特别是欧洲，抢人饭碗如杀人父母，人家当然会跟你急。

同时，国内车企现在都是拼了命的出海，现在中国企业在海外也在卷，利润率也在下降。

所以说，汽车业供大于求的问题，接下来几年会越来越严重，特别是一旦在海外遭遇严重的贸易壁垒甚至汽车贸易战，那问题会更加的凸显。

另一个潜在的巨大风险是：供应链金融！

现在很多的汽车零部件供应商，拿到的都是车企开的金融票据，这些票据都是有账期的，其实本质上就是车企变相的找供应商借了大量的资金，来支撑自身的发展。

这一模式熟不熟？

当年地产行业也是这么玩的。

这种模式高度依赖于企业的高增长，一旦增长停滞，甚至是负增长的话，那企业的现金流非常脆弱，一旦现金流断裂，那就是雪崩……

这也是国内汽车行业这么卷的原因之一，都要拼规模、拼增长，如果没有了增长，供应商就不陪你玩了、就要来要账了，供应链金融玩不下去，那整个现金流就面临巨大的风险。

但这一天，终究是要来的，因为全球汽车市场就这么大，国内汽车市场在萎缩，海外市场总会被吃光，而且一旦面临贸易战，汽车出口遇阻的话，那整个国内汽车链，就会面临巨大的风险。

本质上就是两点：供过于求、金融杠杆！

如果出现这种情况，那汽车零部件供应商（也就是人形机器人的零部件供应商），也将面临巨大的冲击，会出现不少的坏账风险，届时，将一波杀跌的过程，最终能够扛过这一波冲击、并且转型人形机器人零部件成功的企业，将获得新一轮的巨大成长空间。

人形机器人的核心环节就是两个：大脑（也包括小脑）和灵巧手。

这是参考人类给出的判断：人类与其它动物的最大区别，就是拥有强大的大脑与灵活的双手（可以进行各种精细而复杂的操作，这是其它所有动物都不具备的，所以我们属于灵长类）。

大脑主要靠的是芯片以及背后的大模型，小脑主要是运动控制，目前人形机器人整机企业的核心能力是小脑，目前上市的和正在申报IPO的企业，已经不少，这方面，其实并不具备什么稀缺性了。

灵巧手，才是下一步技术突破的重点。

从大A一向的炒作惯例来看，都是先炒海外链的，对应到人形机器人领域，就是Optimus的供应链，目前已经卡位成功（进入Optimus供应链）的。

八、AI革命与战争风险

延伸一下，本轮AI革命，会否引发全球性的战争风险、或者是局部战争的风险？

历史，每一次的工业革命、科技革命，都会带来国与国之间力量的失衡，进而导致旧有秩序的崩溃，然后通过战争再构建新的秩序。

目前，有“核平衡”作为压舱石，至少暂时不用担心大国之间直接爆发冲突，但局部的冲突甚至战争的风险，依然存在。

而且说实话，中国面临的压力确实是越来越大。

最主要的原因，就是中国太过于依赖出口了，严重冲击其它国家自己国内的制造业。

国内的产能过剩问题、内卷问题，是靠出口来解决。

然而随着国内AI技术的大爆发，带来生产力的大幅提升，同时，AI和机器人会消灭大量的就业岗位，导致内需进一步不足，就业、内卷、通缩的问题，还会长期存在。

中国需要持续的出口高增长，但全球市场是有限的，根本承受不起中国出口的冲击，未来会把很多国家都给得罪的。

再加上美国要扼制中国，有美国在前面牵头，更容易形成针对中国的同盟。

2026年8月31日-9月1日，G20财长和央行行长会议在美国北卡罗来纳州阿什维尔举行，这次会议明显就是在贸易问题上针对中国（具体国内不让说，哨兵具体也不多说了）。

所以说，未来若干年，中国出口面临的贸易壁垒也会越来越多。

目前的应对方式主要就是一条：默许人民币要持续升值！

为什么升值？

直接原因，就是中国大力推动出口，贸易顺差带来的天量外汇，直接推动了人民币的升值。

那为何要默许人民币持续升值？

以前的逻辑，是要避免人民币大幅升值，以利好出口。

现在不讲这个了呢？

有一个重要原因，就是中美之间巨大的利差！

按照10年期国债收益率来看，中美之间的利差超350个基点，这巨大的利差，会吸引资金从中国流向美国。

那怎么办呢？

答案就是人民币升值，通过升值，来对冲利差，这样可以防止资本外流。

甚至于，如果人民币升值的幅度比中美利差更大，那反而会吸引资金配置人民币资产。

另一个重要原因，就是贸易战的巨大压力。

因为中国出口太猛，导致其它国家对于中国普遍不满，而人民币升值，也算是给了他们一个交代，削弱中国商品在海外的竞争力。

之前，中国对美贸易顺差太大，美国就逼迫人民币升值，就是这个道理。

另外，中国也在尝试逐步取消出口退税。

把出口退税取消了，这部分的财政资金用来完善国内的社保体系，用在中国人自己身上，拉动内需，其实更有价值。

有人讲，中国会不会通过战争，来打破这种围剿呢？

不会！

道理很简单：赌不起！

因为这种战争，是只能赢，不能输的！

或者说的更直白一点，必须是闪电般迅速取胜，只要一拖下去，就等于是输了。

最近几年，俄乌、美伊，都是典型的例子。

只要一拖下去，对于大国来说，就是失败，就是巨大的“血窟窿”、持续“失血”！

那国内的问题该如何解决呢？

一是学日本。

两条腿走路：

出口被限制，那就只能是去海外大量建厂，给当地创造就业，然后我们的资本把钱赚了，同时让一小部分的国内人员出国就业。

同时，持续大量增发国债，来维持住国内的基本社会服务，给老百姓做好兜底工作。

二是学美国。

推动人民币国际化，包括中国国债的国际化，用人民币来收全球的铸币税，同时让其它国家来买中国的国债，借钱给咱们花。

当然，这背后离不开中国科技的大爆发，只有技术提高了，有了科技硬实力，有了国际地位，才能让别人认可人民币、买中国国债。

同时，科技进步之后，至少可以创造更多的财富，这是事实，不管能不能卖得出去，至少是创造出来了。这样，整个社会的生存底线才能不断提高。

举一个例子，比如说，如果可控核聚变实现了，发电成本骤降，以后电价降了90%，那你即使还是工资不变，但生活的品质是可以明显提高的。

九、还有下一次924吗？

2026年底到2027年初，会不会出现新一轮的类似924的刺激政策？

首先明确一点，政策从来都是倒逼出来的，不是主动提前释放。

所以说，按照目前这个形势，今年的出口高增长还在延续，所以说，年底之前，根本就没有出台大规模刺激政策的需要。

要等到出口走弱、而内需不足的双重打击之下，才好出台政策刺激经济。

今年的出口高增长是从年初1-2月份开始的：

考虑到高基数效应，明年（2027年）一季度的出口增速如果出现大幅减速（甚至下滑）、然后拖累经济增速的话，届时才有可能出现大规模的刺激政策；然后这一轮的刺激带来几个月的亮眼数据，正好为10月份的大会造势！

所以说，最早的话，2027年4月底的政治局会议，是一个可能的时间节点。

做一个极端的猜测，美国可能会迎来一轮“加息向降息的快速切换周期”！

9月美联储加息25BP，10月底目前看不会加息了，再然后就是12月份。

接下来几个月，如果中东和俄乌的问题解决，国际油价将大幅回落，那么，美国的CPI会迅速的回落。

届时，美国的CPI回落到2%的目标值，一点也不困难。

如果高油价的问题能够解决，那么，“2026年底在交易加息、2027年初交易降息”，也是完全有可能出现的！

那要如何解决中东与俄乌问题？

目前来看，可能还是需要中国的配合，来给特朗普破局。

对于咱们中国来说，道理其实也很简单：明年四季度要开大会，在此之前，咱们不希望全球爆发危机，最好是继续繁荣。

目前这种全球通胀高企、债务危机随时爆发的景象，也不是咱们想见到的。

配合美国把油价暂时压下来，也符合咱们的利益。

然后明年上半年，美联储转向降息，届时中国再开启一轮集中的政策刺激，类似于2024年的924：

2024-09-18美联储宣布降息50bp，开启一轮降息周期；并在之后又降息2次，11月7日（25bp）、12月18日（25bp），而中国也在美联储降息之后，迅速推出了924的系列刺激政策。

如果明年4月底，美联储重启降息，然后4月底，中国也跟着推出一系列的刺激政策，也是一种不错的剧本（类似于2024年的924）！

不过，我们还要考虑一种更加极端的情况：国内的政策储备，是为潜在的AI泡沫破裂+美债危机引爆全球债务危机、甚至金融危机准备的！

那就别指望什么再来一次924了……

十、AI革命之下，普通人的出路在哪里？

先说一点思考：随着AI技术的进步，未来阶层跃迁会越来越难！

最主要的原因就是，AI革命的红利，普通人能分享到的非常有限，特别是在AI革命的早期。

红利包括多个方面：

1）AI带来的财富效应，其实主要就是大量的相关企业的股权价值，在疯狂飙升。

这一部分的红利，主要还是被掌握着财富与资源的极少数人（老登们）所分享，绝大多数的普通人，很难分享到这一部分的红利。

其实吧，股市应该是普通人分享红利的机会，但现实情况，大家都知道，大A太难了，大多数的散户根本分享不到红利，相反，很容易成为接盘侠。

2）科技新贵

极少数的高级技术人员，直接参与并推动了AI技术革命，他们能拿到高额的工资、奖金、股权等，确实能够分享到部分红利，但这部分人，不多。

3）对于绝大多数的普通人来说，在AI革命的初期，反而会成为AI革命的“代价”——主要是AI对于人类工作岗位的替代效应。

未来，对于绝大多数的普通人来说，可能最大的红利只有一个：AI革命（包括机器人等其它相关技术）会带来生产效率的大幅提升，进而带来物质生活的极大丰富，在这种情况下，最基本的生存成本，会越来越低。

这意味着，未来，一个人如果只是想低欲望的活下去，那他的生存成本会非常低，这是所有人都能享受到的红利。

另一个重大变化是：AI将带来医药革命（AI制药、AI医疗技术正在快速进步），人类的寿命会持续延长，掌握财富与社会资源的“老登”们活的越久，这意味着“洗牌”会变得越来越困难。

这就是需要分配体制的改革和社会保障体制的持续完善……

但这都需要钱啊，需要大量的财政资金支持。

所以这两年，海外一直有学者在呼吁，要向AI相关企业加税，用来增加社会福利。

从长远来看，这个是必然的趋势。

道理很简单，未来，财富主要就是由AI和机器人等创造出来的，人类更多的扮演的是消费者的角色，只能是从AI和机器人身上收税，然后分配给人类，才能维持生产与销售（供需）的平衡。

但这条路，注定是困难重重，特别是在国内，想要落地太难了。

所以说，对于普通人来说，未来还得继续熬……

与日本相比的话，中国现在是未富先老。

日本是用了三十多年的时间，把一代人生生的熬死了，最近几年，日本的人口结构开始持续改善了。

从悲观的角度，中国人也需要这样熬几十年，用时间来改善咱们的人口结构。

而从乐观的角度来看，应该就是想通过技术进步，准确的说，是AI和机器人，来代替年轻人的角色——既创造财富，又为老年人服务。

但从现实的角度来看，创造财富是第一步，但这个财富，注定与绝大多数的普通人无关，还需要一个漫长的分配体制改革过程。

至于能为老人服务的人形机器人，要实现技术成熟，恐怕还需要比较长一段时间（有人说需要10年以上）。

面对接下来的若干年，普通人该如何应对？

对于大多数人来说，目前的主流就是降低欲望（更准确的词，哨兵没法公开讲），这是人性的选择。就像前面分析的，物质生活的极大丰富、生存（注意是生存、不是生活）成本的不断下降，只是低欲望的活下去，成本很低，也很简单。

对于少数想要过的更好的人来说，那就只能赌一把，前两年，哨兵就讲过，要么是走出去，要么就是搞科技。

走出去这条路，最近几年确实是越来越多的人走出去了，现在是走出去的人越来越多，海外也越来越卷了。

国内，就是大力发展科技，主要就是AI。

科技与AI，方向是明显的，但想真正把红利抓进自己手里，那自然是难度非常大，哨兵常讲的一句话就是——钱难挣、屎难吃！

投资层面的难度，大家都深有体会，不需要多解释。

工作就业层面，这个问题也反复讲过，建议大家在工作之中多用AI、多想想怎么用AI提高工作效率，但这个其实主要属于是尽量避免自己被淘汰而已，吃不到什么红利的；还有在高考填报志愿方面，尽量学前沿科技相关的专业，这是属于下一代的事儿了。

主要的红利，还是那些前沿AI科技企业、以及产业链的关键企业，普通人想分享他们的红利，只能是通过股市，但这个难度有多大，大家都深有体会。

激进、还是保守？怎么选，看每个人各自的选择！

对于普通人来说，想轻松挣大钱，那只有一种可能性：运气爆棚的时候！

其它时候，想挣大钱，难度就是越来越大，而且以后难度还会更大！