亏掉466亿，52岁亲自送外卖：刘强东的“以亏换局”

2026年3月5日，胡润全球富豪榜发布。刘强东、章泽天夫妇以555亿元财富位列全球第508位，中国第97位。相比一年前620亿的身家，财富缩水了65亿。财富下滑的背后，是京东正在经历的一场前所未有的“烧钱战争”。2025年全年，包含外卖在内的京东新业务经营亏损高达466亿元，较2024年扩大超过15倍，几乎吞噬了京东零售全年的经营利润，也让集团净利润同比腰斩至196亿元。自2023年以来，京东在外卖等新业务上的累计投入已超过千亿规模。但52岁的刘强东没有停下。2026年2月，就在财报发布前一周，京东悄然上线“百亿超市”频道，宣布未来三年再投入超200亿元补贴。“亏钱换未来”——这是刘强东给出的答案。从宿迁少年到6000亿帝国掌舵人1974年，刘强东出生在江苏宿迁来龙镇一个普通农村家庭。1992年，他以宿迁市状元的身份考入中国人民大学社会学系。大学期间，他靠自学编程赚到了人生第一桶金。毕业后，他进入日资企业工作，两年后带着积攒的1.2万元，在中关村租下一个小柜台，代理销售刻录机。这就是京东的前身——“京东多媒体”。名字取自他当时的女友龚晓京和自己名字的最后一个字。2003年非典期间，线下门店被迫关闭，刘强东转向线上论坛发帖卖货，意外打开了电商的大门。2004年，京东商城正式上线。真正奠定京东基业的，是刘强东在2007年做出的那个“疯狂”决定：自建物流。彼时，电商行业的共识是轻资产运营，阿里凭借平台模式轻装上阵。而刘强东坚持要建自己的仓储、配送队伍。投资人反对，今日资本创始人徐新甚至在股东会上站到了他的对立面。但刘强东一意孤行。此后十余年，京东物流建成了覆盖全国的自营配送网络，“上午下单、下午送达”成为京东最深的护城河。2014年，京东在纳斯达克上市，上市当天市值达297亿美元。2020年，京东在港交所二次上市。到2026年，京东集团、京东健康、京东物流、京东工业四家上市公司市值加在一起超过6000亿港元。刘强东用了三十年，从一个农村少年做到了商业帝国的掌舵人。那顿火锅与一群骑手但2025年的刘强东，没有坐在办公室里看报表。2025年4月，他穿上京东外卖的红色工服，骑上电动车，在北京街头亲自送了十几单外卖。一位顾客开门时愣住了——“你怎么长得这么像刘强东？”刘强东双手把外卖递过去，说了一句“祝您用餐愉快”。送完单后，他请几十位骑手吃了一顿火锅，席间问的是“跑单累不累”“社保缴没缴上”。这件事传到网上，很多人第一反应是“摆拍”。但当事人在社交平台上公开回应：“我不是京东的员工，不是托，保证没有收钱做营销。”随后几个月，有人在日本街头拍到刘强东穿着印有京东外卖二维码的T恤站在便利店门口，有人在宿迁老家看到他逛京东折扣超市的货架。2025年11月，他难得在乌镇世界互联网大会上脱稿讲了十几分钟。2026年1月，他出席冬季达沃斯年会，随后在中英企业家委员会会议上坐在“C位”参与讨论，央视《新闻联播》专门给了镜头。这些动作背后，是一场关乎京东未来十年命运的战略豪赌。466亿的账单2025年春节前，刘强东请王兴、程维、姚劲波吃饭。饭桌上，他当面对王兴说了一句让所有人意外的话：“兄弟，我会正式进入外卖。”这不是一次试探性的小规模试水。京东外卖上线后，以商家免佣、骑手保障和百亿补贴快速抢占市场，订单量一度在2025年二季度达到峰值。刘强东亲自为外卖业务站台，公开炮轰传统平台25%的抽佣比例，称其压缩了餐厅利润、催生了食品安全隐患。他甚至给京东外卖定了一条规矩：“京东外卖永远赚的净利润不允许超过5%。”但代价是惊人的。2025年全年，京东外卖等新业务亏损466亿元，经营亏损率达94.6%。每收入100元，就要亏掉94.6元。集团净利润同比腰斩至196亿元。同期，美团出现上市以来最大幅度亏损，阿里巴巴经营利润暴跌85%。三家平台在2025年的销售和市场费用合计多花了614亿元，外卖大战烧出了一个“没有赢家”的残酷格局。刘强东有自己的算盘。他曾在内部说过：“我们现在有40%属于交叉销售，他们就可以去买我们电商平台的商品。所以我们亏的钱，其实是买用户的成本。”用外卖的高频流量带动低频电商消费，这是刘强东的底层逻辑。2025年，京东年度活跃用户数增至超7亿，季度活跃用户数和用户购物频次同比增长超30%。在外卖等业务上的投入，换来了京东口径下15%的外卖市场份额以及2.4亿下单用户。从“All In”到“不再All In”但2026年的京东外卖，正在经历一场策略调整。瑞银的即时零售月度追踪报告估算，2026年2月，美团、淘宝、京东的日均订单量分别约为5900万、4900万、800万单，京东外卖的单量份额已从2025年二季度高点的约31%回落到7%左右。艾瑞咨询发布的2026上半年外卖行业研究报告显示，第二季度外卖市场综合份额大致为：美团外卖43%、淘宝闪购42%、京东外卖15%。面对份额下滑，京东管理层汇报的口径悄然变了——从“订单量”变成了“最大幅度环比减亏”。2026年京东外卖的核心任务，不再是扩大份额，而是减少亏损。2026年第二季度，京东新业务经营亏损降至98.5亿元，较2025年同期收窄49.2亿元，较2025年三季度阶段性高点157.4亿元收窄约58.8亿元。京东CEO许冉在业绩公告中表示，集团“盈利轨迹迎来明确拐点”。集团营销费用同比下降24.8%，新业务促销开支被主动压缩。2026年2月上线“百亿超市”，表面是再砸200亿，实质是战略重心的转移——从外卖烧钱补贴转向即时零售供应链能力建设。许冉在业绩电话会上明确表示，预计2026年外卖总投入将比2025年有所降低，“当然这也取决于外卖市场的竞争态势”。这与阿里“淘宝闪购”强调笔单价与履约效率、美团强调利润修复的路径，殊途同归。三家公司同时报喜，但各自换了一块计分板。外卖大战打了一年半，没有谁是纯粹的赢家。创始人的“锚”刘强东深知，京东正处在一个关键转折点上。2025年，京东全年营收13091亿元，同比增长13%，创下历史新高。但净利润196亿元，较2024年的414亿元几乎腰斩，陷入了典型的“增收不增利”困境。零售主业的盈利能力被新业务的巨额亏损严重侵蚀，集团整体利润率承压。与此同时，刘强东的个人财富从2025年的620亿元缩水至2026年的555亿元。但对于一个白手起家的创业者来说，这种财富波动并不陌生——2018年明州事件后，他的身家一度蒸发超过50%。52岁的刘强东，比32岁时还忙。2026年3月，他刚结束欧洲行程回国就出现在哈尔滨，黑龙江省委书记、省长全程陪同考察；次日飞沈阳，辽宁省委书记、省长接见。两天之内东北两省一把手接连会见同一位民营企业家。2月，他个人出资50亿成立独立游艇品牌“Sea Expandary”，宣布要让游艇像汽车一样走入千家万户。4月，他与章泽天再成立“宿迁天智时代”公司，“天强系”资本版图持续扩张。舍与得回看刘强东的三十年，每一次关键抉择都在回答同一个问题：什么该舍，什么该得？舍弃“轻资产”的行业共识，换来自建物流这条无人能复制的护城河。舍弃短期利润和财富排名，换来即时零售的入场券。舍弃创始人的舒适区，换来在一线亲自送外卖、在达沃斯与各国政要对话的活跃身影。与马云退休后偶尔“下场增持”、黄峥彻底消失去研究生命科学不同，刘强东选择的是一条更“重”的路——重新回到战场中央，哪怕代价是烧掉数百亿真金白银和数十亿个人财富。 在同时代的企业家中，这种姿态极为罕见。张一鸣卸任后专注于战略和公益，王兴在股东大会上坦诚认错但保持距离，而刘强东选择穿上红色工服，骑上电动车，亲自冲在一线。刘强东曾在内部讲话中说：“该花的钱一定要花，该亏的钱一定要亏。但如果只是为了亏损而亏损，那就没有意义。”那个在中关村摆柜台的宿迁少年，如今已是52岁的帝国掌舵人。他经历过财富暴涨的辉煌，也正在经历利润腰斩的阵痛，但他比任何时候都清楚——有些仗，不是赢了才打，而是打了才有机会赢。

2026年3月5日，胡润全球富豪榜发布。刘强东、章泽天夫妇以555亿元财富位列全球第508位，中国第97位。相比一年前620亿的身家，财富缩水了65亿。

取材于网络

财富下滑的背后，是京东正在经历的一场前所未有的“烧钱战争”。2025年全年，包含外卖在内的京东新业务经营亏损高达466亿元，较2024年扩大超过15倍，几乎吞噬了京东零售全年的经营利润，也让集团净利润同比腰斩至196亿元。自2023年以来，京东在外卖等新业务上的累计投入已超过千亿规模。

但52岁的刘强东没有停下。2026年2月，就在财报发布前一周，京东悄然上线“百亿超市”频道，宣布未来三年再投入超200亿元补贴。

• “亏钱换未来”——这是刘强东给出的答案。

从宿迁少年到6000亿帝国掌舵人

1974年，刘强东出生在江苏宿迁来龙镇一个普通农村家庭。1992年，他以宿迁市状元的身份考入中国人民大学社会学系。大学期间，他靠自学编程赚到了人生第一桶金。毕业后，他进入日资企业工作，两年后带着积攒的1.2万元，在中关村租下一个小柜台，代理销售刻录机。

这就是京东的前身——“京东多媒体”。名字取自他当时的女友龚晓京和自己名字的最后一个字。2003年非典期间，线下门店被迫关闭，刘强东转向线上论坛发帖卖货，意外打开了电商的大门。2004年，京东商城正式上线。

取材于网络

真正奠定京东基业的，是刘强东在2007年做出的那个“疯狂”决定：自建物流。彼时，电商行业的共识是轻资产运营，阿里凭借平台模式轻装上阵。而刘强东坚持要建自己的仓储、配送队伍。投资人反对，今日资本创始人徐新甚至在股东会上站到了他的对立面。但刘强东一意孤行。此后十余年，京东物流建成了覆盖全国的自营配送网络，“上午下单、下午送达”成为京东最深的护城河。

2014年，京东在纳斯达克上市，上市当天市值达297亿美元。2020年，京东在港交所二次上市。到2026年，京东集团、京东健康、京东物流、京东工业四家上市公司市值加在一起超过6000亿港元。

刘强东用了三十年，从一个农村少年做到了商业帝国的掌舵人。

那顿火锅与一群骑手

• 但2025年的刘强东，没有坐在办公室里看报表。

2025年4月，他穿上京东外卖的红色工服，骑上电动车，在北京街头亲自送了十几单外卖。一位顾客开门时愣住了——“你怎么长得这么像刘强东？”刘强东双手把外卖递过去，说了一句“祝您用餐愉快”。送完单后，他请几十位骑手吃了一顿火锅，席间问的是“跑单累不累”“社保缴没缴上”。

取材于网络

这件事传到网上，很多人第一反应是“摆拍”。但当事人在社交平台上公开回应：“我不是京东的员工，不是托，保证没有收钱做营销。”随后几个月，有人在日本街头拍到刘强东穿着印有京东外卖二维码的T恤站在便利店门口，有人在宿迁老家看到他逛京东折扣超市的货架。2025年11月，他难得在乌镇世界互联网大会上脱稿讲了十几分钟。2026年1月，他出席冬季达沃斯年会，随后在中英企业家委员会会议上坐在“C位”参与讨论，央视《新闻联播》专门给了镜头。

• 这些动作背后，是一场关乎京东未来十年命运的战略豪赌。

466亿的账单

2025年春节前，刘强东请王兴、程维、姚劲波吃饭。饭桌上，他当面对王兴说了一句让所有人意外的话：“兄弟，我会正式进入外卖。”

这不是一次试探性的小规模试水。京东外卖上线后，以商家免佣、骑手保障和百亿补贴快速抢占市场，订单量一度在2025年二季度达到峰值。刘强东亲自为外卖业务站台，公开炮轰传统平台25%的抽佣比例，称其压缩了餐厅利润、催生了食品安全隐患。他甚至给京东外卖定了一条规矩：“京东外卖永远赚的净利润不允许超过5%。”

取材于网络

但代价是惊人的。2025年全年，京东外卖等新业务亏损466亿元，经营亏损率达94.6%。每收入100元，就要亏掉94.6元。集团净利润同比腰斩至196亿元。同期，美团出现上市以来最大幅度亏损，阿里巴巴经营利润暴跌85%。三家平台在2025年的销售和市场费用合计多花了614亿元，外卖大战烧出了一个“没有赢家”的残酷格局。

刘强东有自己的算盘。他曾在内部说过：“我们现在有40%属于交叉销售，他们就可以去买我们电商平台的商品。所以我们亏的钱，其实是买用户的成本。”用外卖的高频流量带动低频电商消费，这是刘强东的底层逻辑。2025年，京东年度活跃用户数增至超7亿，季度活跃用户数和用户购物频次同比增长超30%。在外卖等业务上的投入，换来了京东口径下15%的外卖市场份额以及2.4亿下单用户。

从“All In”到“不再All In”

但2026年的京东外卖，正在经历一场策略调整。

瑞银的即时零售月度追踪报告估算，2026年2月，美团、淘宝、京东的日均订单量分别约为5900万、4900万、800万单，京东外卖的单量份额已从2025年二季度高点的约31%回落到7%左右。艾瑞咨询发布的2026上半年外卖行业研究报告显示，第二季度外卖市场综合份额大致为：美团外卖43%、淘宝闪购42%、京东外卖15%。

面对份额下滑，京东管理层汇报的口径悄然变了——从“订单量”变成了“最大幅度环比减亏”。2026年京东外卖的核心任务，不再是扩大份额，而是减少亏损。

2026年第二季度，京东新业务经营亏损降至98.5亿元，较2025年同期收窄49.2亿元，较2025年三季度阶段性高点157.4亿元收窄约58.8亿元。京东CEO许冉在业绩公告中表示，集团“盈利轨迹迎来明确拐点”。集团营销费用同比下降24.8%，新业务促销开支被主动压缩。

2026年2月上线“百亿超市”，表面是再砸200亿，实质是战略重心的转移——从外卖烧钱补贴转向即时零售供应链能力建设。许冉在业绩电话会上明确表示，预计2026年外卖总投入将比2025年有所降低，“当然这也取决于外卖市场的竞争态势”。这与阿里“淘宝闪购”强调笔单价与履约效率、美团强调利润修复的路径，殊途同归。

三家公司同时报喜，但各自换了一块计分板。外卖大战打了一年半，没有谁是纯粹的赢家。

创始人的“锚”

• 刘强东深知，京东正处在一个关键转折点上。

2025年，京东全年营收13091亿元，同比增长13%，创下历史新高。但净利润196亿元，较2024年的414亿元几乎腰斩，陷入了典型的“增收不增利”困境。零售主业的盈利能力被新业务的巨额亏损严重侵蚀，集团整体利润率承压。

与此同时，刘强东的个人财富从2025年的620亿元缩水至2026年的555亿元。但对于一个白手起家的创业者来说，这种财富波动并不陌生——2018年明州事件后，他的身家一度蒸发超过50%。

取材于网络

52岁的刘强东，比32岁时还忙。2026年3月，他刚结束欧洲行程回国就出现在哈尔滨，黑龙江省委书记、省长全程陪同考察；次日飞沈阳，辽宁省委书记、省长接见。两天之内东北两省一把手接连会见同一位民营企业家。2月，他个人出资50亿成立独立游艇品牌“Sea Expandary”，宣布要让游艇像汽车一样走入千家万户。4月，他与章泽天再成立“宿迁天智时代”公司，“天强系”资本版图持续扩张。

舍与得

• 回看刘强东的三十年，每一次关键抉择都在回答同一个问题：什么该舍，什么该得？

舍弃“轻资产”的行业共识，换来自建物流这条无人能复制的护城河。舍弃短期利润和财富排名，换来即时零售的入场券。舍弃创始人的舒适区，换来在一线亲自送外卖、在达沃斯与各国政要对话的活跃身影。

与马云退休后偶尔“下场增持”、黄峥彻底消失去研究生命科学不同，刘强东选择的是一条更“重”的路——重新回到战场中央，哪怕代价是烧掉数百亿真金白银和数十亿个人财富。 在同时代的企业家中，这种姿态极为罕见。张一鸣卸任后专注于战略和公益，王兴在股东大会上坦诚认错但保持距离，而刘强东选择穿上红色工服，骑上电动车，亲自冲在一线。

刘强东曾在内部讲话中说：“该花的钱一定要花，该亏的钱一定要亏。但如果只是为了亏损而亏损，那就没有意义。”

那个在中关村摆柜台的宿迁少年，如今已是52岁的帝国掌舵人。他经历过财富暴涨的辉煌，也正在经历利润腰斩的阵痛，但他比任何时候都清楚——有些仗，不是赢了才打，而是打了才有机会赢。