北京
一场天价离婚案，正将韩国存储芯片巨头SK海力士推向资本市场的聚光灯下。SK集团会长崔泰源为支付约9440亿韩元（约合47亿元人民币）的离婚财产分割款，计划出售其持有的SK株式会社2.26%股份。这笔交易的背后，是AI浪潮下SK海力士股价一年内暴涨超10倍的财富神话，也是韩国财阀与政界联姻破裂后的漫长清算。
从“世纪婚礼”到天价分割
崔泰源与前妻卢素英的婚姻始于1988年，婚礼在青瓦台举行，被韩国媒体称为“世纪婚礼”。2015年，崔泰源发表公开信承认婚外情，婚姻公开破裂。经过多年诉讼，2026年7月24日，首尔高等法院重审判决崔泰源向卢素英支付9440亿韩元财产分割款，卢素英分得约三分之一，崔泰源分得三分之二。
判决金额的演变颇为曲折。2022年12月一审仅判665亿韩元财产分割，2024年5月二审大幅改判至1.38万亿韩元，后经最高法院发回重审，最终落定在9440亿韩元。法院将财产分割计算基准日定为2024年4月16日，理由是需公平考虑SK股价大涨的因素。但法院同时认定，卢素英之父、前总统卢泰愚向SK提供的300亿韩元属于非法秘密资金，不能计入卢素英的贡献。
崔泰源的减持安排颇为审慎。SK公司公告称，其中价值5440亿韩元的股份将出售给战略投资者，其余部分通过价格收益互换交易处理，计划以盘后大宗交易方式逐步减持，以避免对市场造成冲击。出售完成后，崔泰源仍持有SK株式会社约17.76%的股份，保持最大股东地位。崔泰源方面已表示不再争议其中7000亿韩元，仅就剩余2440亿韩元继续寻求最高法院裁决。
AI浪潮下的财富放大器
这场离婚案的金额之所以如此惊人，根源在于SK海力士在AI存储芯片领域的统治地位。作为英伟达高带宽内存（HBM）的顶级供应商，SK海力士充分受益于全球AI算力军备竞赛。自2025年初以来，SK海力士股价从17.05万韩元一路飙升至最高196.7万韩元，涨幅突破10倍。2025年第三季度，公司营业利润达11.38万亿韩元，同比增长62%，并透露2026年全系列DRAM、HBM与NAND产品的产能已被客户提前预订，处于“全数售罄”状态。2026年第一季度，营业利润率进一步攀升至72%。
崔泰源的个人财富随之水涨船高，目前净资产约为59亿美元。今年以来，SK海力士在韩国股市的股价累计上涨超过182%，公司7月在美国完成265亿美元融资，创下外国企业在美国规模最大的首次股票发行纪录。股价的暴涨也直接放大了离婚案的经济后果——若法院采用更晚的估值基准日，分割金额可能更为庞大。
减持冲击有限，三重不确定性待解
从市场层面看，崔泰源此次减持的规模相对可控。9440亿韩元约合7亿美元，相较于SK海力士数万亿韩元的日成交额并不构成显著压力。SK在声明中强调：“在筹划此次股份出售时，第一大股东综合评估了交易结构和规模，以尽量降低对市场及股东的影响”。盘后大宗交易而非集中竞价抛售的方式，也有助于避免对股价造成直接冲击。
不过，这场离婚案对SK集团治理层面的影响值得关注。崔泰源持股比例从约20%降至17.76%，虽然仍为最大股东，但控股结构的微妙变化可能在未来引发关于集团控制权的讨论。此外，若最高法院最终裁决崔泰源需支付全部9440亿韩元，每年约472亿韩元的迟延利息将进一步增加其财务压力。
后续发展取决于几个关键变量。其一，最高法院对剩余2440亿韩元争议的裁决结果，涉及离婚后SK股价上涨部分是否应纳入分割范围、2017年婚姻破裂后取得的SK Siltron股份是否计入等法律问题。其二，SK海力士的基本面能否持续支撑当前估值。韩国交易所此前已对SK海力士发出“投资谨慎提示”，暗示股价可能过热，而三星电子在HBM领域加速追赶、获得英伟达GB300采用的进展，也将重塑竞争格局。其三，全球AI资本开支的可持续性——瑞银虽将SK海力士目标价上调至71万韩元并维持“买入”评级，但市场对AI泡沫的争论从未停歇。
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