广东
朋友们，美国9月非农数据出来了，用一个词形容：爆冷。
美国当地时间10月2日公布了最新非农数据：9月非农就业仅增加2.9万人，市场预期是9万。更扎心的是，前两个月数据还合计下修了6万人——7月直接下修到-1.0万人，变成负增长了。失业率从4.1%升到4.2%，平均时薪同比涨幅也回落到3.0%。
数据一出，市场反应比翻书还快。10月加息概率从一周前的64.2% 骤降到22.7%，维持利率不变的概率飙到85%。高盛连夜把第二次加息预期从10月推迟到了12月。
为什么一份就业报告能这么大威力？
因为美国现在每月需要新增5万到8万个岗位，才能跟上劳动年龄人口增长。2.9万，连及格线都没摸到。信息行业减了1万人，金融活动减了7000人，专业和商业服务减了9000人，科技和AI对就业结构的冲击已经在数据里露出了苗头。
但别急着下结论。 这份数据可能被季节因素放大了——今年劳动节偏晚，历史上类似年份的9月经季调数据往往偏弱。而且初请失业金人数还在57年低位附近晃悠，企业裁员也没有明显加速。换句话说，招聘在踩刹车，但还没开始踩油门倒车。
最有意思的是美联储内部的态度分裂。 纽约联储主席威廉姆斯说“不急于加息”，副主席杰斐逊也说要再看数据。但芝加哥联储主席古尔斯比直接泼了盆冷水——“过高通胀仍是更需要关注的问题”，两种选项都应保留。
这份非农给了市场一个喘息的窗口，但别把它当成加息周期的句号。薪资增速降到3.0%确实削弱了工资通胀的逻辑，可油价还在100美元上方晃，关税传导也还没走完。就业数据越来越难单独决定美联储的下一步了——真正说了算的，还是通胀那个老对手。
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