北京
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PCE数据低于预期，10月加息概率小幅回落，但长端美债收益率仍在往上走，买盘迟迟不现身。高盛交易台主管给出的判断很直接：长债“仍然完全无人问津”。
这句话的分量在于说话的人。交易台主管每天盯的是真实成交和报价，不是模型推演。当他说“无人问津”，指的是收益率往上走的过程中，没有承接盘愿意接。
为什么降息预期没能救长债
PCE低于预期，通常利好债券价格。但这一次，长端收益率没有停下来。市场对短端的定价跟着数据走，长端却在走自己的逻辑——买盘缺席，价格就只能继续让位给收益率。
法国巴黎银行给出了另一组参照：10年期收益率到5.5%，将对股票估值构成相当大的压力。这不是债券市场自己的事，收益率是股票定价的分母。
两个信号指向同一件事
- 高盛交易台主管：长债“完全无人问津”
- 法国巴黎银行：5.5%的10年期收益率将给股票估值带来巨大压力
一个描述当下的成交状态，一个给出未来的压力阈值。两者拼在一起，指向的是同一个问题：长端利率如果继续往上，压力不会只留在债市。
“跌到位了吗”这个问题，交易台主管的答案藏在“无人问津”四个字里——至少从买盘看，还没有。
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