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智通财经APP了解到，9月27日，好孩子国际（01086）及要约人Crystal Aurora International Ltd.联合公布私有化要约计划，要约人将每股计划股份以现金向计划股东支付注销价1.5港元，包括购股权部分合计代价最高将约为13.22亿港元。该计划生效后，所有计划股份将予以注销及剔除，并建议撤销于联交所的上市地位。
要约人由宋郑还先生全资拥有，宋郑还为公司的创始人，担任公司主席及执行董事，而要约人及一致行动人士合共持有883300915股股份，约占已发行股本之52.78%。
此次私有化价格1.5港元，溢价很高，较公告最后交易日在联交所所报收市价溢价约38.89%，30个交易日平均收市价溢价53.06%及60个交易日收市价溢价61.29%。而受此影响，公告次交易日该公司股价高开高走，并放巨量，最高涨幅超35%，收盘价1.345港元，涨幅仍高达24.54%。
值得注意的是，该公司预期法院会议及股东特别大会将于或约于2026年11月举行，所有独立股东均有权出席股东特别大会，并就批准存续安排的普通决议案进行投票。该私有化计划大概率将获得批准，主要有两大原因：
其一，公司股票近年的实际交易价格和每日平均交易量低，过去6个月和12个月，日均交易量仅分别占已发行股本的约0.13%和0.16%。长期交易低迷，主要为投资者对当前宏观经济环境以及消费板块悲观预期，导致板块及个股缺乏流动性以及价值发现失真，估值长期低于其价值。
其二，此次私有化价格溢价高，相比于公告前30日、60日以及120日溢价均超过50%，且高于2025年3月26日至今每个收盘价。在缺乏流动性下，在市场上直接抛售会严重打压股价，从而无法获得合理价格退出，但当前要约人私有化给予中小股东以较高的回报率水平退出，接受意愿高。
此外，要约方愿意以溢价并全额现金支付的方式进行私有化，也符合中小股东最大利益。那么，宋郑还及一致行动人为何在这个时候私有化好孩子国际？
正如上文所言，公司缺乏流动性以及价值发现失真，目前PB值仅为0.3倍，股息率超15%。对于上市公司而言，市值低估其实在降低上市平台的地位，在融资上给予的帮助很小，大幅降低投融资能力；对于创始人及一致行动人而言，更希望公司发展更好，上市平台沦为空壳子，市值和价值不相符，削弱品牌形象及价值。
而且维持上市平台需要一定的费用，私有化可节省较大的开支，包括行政、合规及其他上市相关开支，若私有化顺利完成，上述开支将不再产生，从而使公司可调配更多资源用于业务发展。若此次私有化顺利，好孩子国际将申请撤销港股上市地位，将更专注于业绩成长及盈利目标的提升。
好孩子国际基本面有回升，业务包括轮式推车以及汽车座椅，旗下拥有多元化品牌，包括CYBEX、Evenflo以及gb，驱动整体收入45.51亿港元，同比增长5.8%。其中CYBEX品牌占收入大头，2026年上半年为27.1亿港元，同比增长10.52%，收入占比59.6%。该公司也拥有全球均衡的全渠道分销平台，收入主要分布于亚太、美洲以及欧非中东印度地区，上半年收入份额分别为20.3%、32.4%及47.3%。
2026年上半年该公司盈利能力有所提升，毛利增长19.7%，毛利率提升6.6个百分点至56.2%，各项费用优化明显，营业利润 4.31 亿港元，同比增长 113.4%，净利润 2.77 亿港元，同比增长 162.3%，营业利润率及净利率分别提升至9.47%及6.09%。更为重要的是，该公司坚持分红，2026年3月，宣布 0.05 港元/股年度末期息，8月宣布0.2 港元/股中期股息，两次分红合计0.25港元，按现价算股息率超过18%。但需要注意虽然纯利約2.77亿港元，当中有1.98亿港元属于美国关税的退款进帐，扣除这项因素，其核心主营业务实际上表现并没有表面上的强劲。至于分红，近期也有其他上市公司在国内公告境外信托政策后提升分红，惟估计不一定能长期维持这个高分红比例。
总的来说，好孩子国际此次私有化对于要约人、公司及股东而言，是三赢局面，中小股东可以借助于要约人高溢价回报退出；要约人可以拿到更多的股权，将资源放在公司发展上，分享到公司长期的发展成果；而对于公司而言，专注于业务及市场，凭借逐步修復的基本面，成长及盈利目标实现更能引导价值发现。
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