辽宁
9 月 29 日的 DRAM 现货盘口上，挂着两个乍看矛盾的数字。16Gb 规格的 DDR4 颗粒均价 83.66 美元，同容量的 DDR5 颗粒只报 57.833 美元。差出 25.8 美元，DDR4 比新一代产品贵了将近 45%。
放在三年前，这种报价没人会信。DDR4 是上一代工艺，晶圆面积大、良率低、理论成本应该更便宜。现实是，三星从 2025 年 6 月就停止了 DDR4 接单，年底彻底停产；SK 海力士把 55% 的 DRAM 晶圆投片给了 HBM，DDR4 产线要拖到 2026 年四季度才彻底关掉；美光也在 selectively 砍工业温级料。三大厂集体把产线往 HBM 和服务器 DDR5 挪，常规 DDR4 的供给一年缩了两三成。下游的工控板、网通设备、旧款服务器还在持续拉货，旧料就这么被顶到了天上。
但把时间轴拉开，这两个数字背后的走势完全相反。9 月 5 日那天，DDR4 16Gb 还挂在 93.5 美元，是这一轮的高点。到 9 月 29 日，已经回落到 83.66，三周跌掉 10.5%。DDR5 反着走：9 月 5 日还是 54 美元，9 月 29 日摸到 57.83，一个月慢涨 7% 左右。一边是从山顶往下走，一边是从坡底往上爬。
真正有意思的是 9 月 29 日同日出来的两份投行报告。摩根大通当天发报告说，DDR5 16Gb 现货价环比下滑约 1%，结束了连续五个月的上涨。几乎同一时间，伯恩斯坦把 2026 年三季度传统 DRAM 的均价涨幅预期，从原来的 12% 一口气上调到 15% 到 20%。一个看空现货，一个看多合约，两个方向在同一天撞在一起。
对普通消费者来说，短期最该关心的不是哪个颗粒更划算，而是这轮涨价到底有没有到顶。现货端的高波动、DDR4 的高位回落、摩根大通喊出的 "五连涨结束"，都是炒家退潮的信号；但伯恩斯坦上调合约价、三星把新增 DDR5 模组产能全部外包 OSAT、自有产线全押 HBM 先进封装，又说明大客户的长单还在加价。两股力量拉扯之下，年底装机成本大概率下不来，但暴涨的阶段可能已经过去了。
真要升级老平台的，盯着 DDR4 现货那根回落的曲线就行；等新机的，再扛两个月，等现货和合约价的裂口收敛。
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