稳定币能以闪电速度抽走银行和国家资金

稳定币流动性极高，且全天候结算，可以以闪电般的速度从银行和国家/地区转移出去。但稳定币究竟是风险还是机遇，取决于你的视角。

凡是进行过海外汇款的人都熟悉等待银行营业时间、代理银行和结算时间等问题的痛苦过程。

在许多情况下，把现金绑在信鸽身上，或者装进信封里通过 DHL 寄送，速度更快、更便宜、效率更高。

稳定币可以全天候跨境转移资金，无需等待传统系统启动其运行机制。

他们可以全天候结算交易，省去多层中介机构，让人们无需传统银行账户即可获得数字美元。

那么我们还需要银行吗？稳定币提供了一种更快、更便宜、更便捷的资金转移方式，这又会带来哪些影响？

两台钟

硅谷银行（Silicon Valley Bank）加密货币主管安东尼·瓦萨洛（Anthony Vassallo）表示，稳定币的竞争将在两个时间段内显现：硅谷银行于 2023 年 3 月倒闭，现在作为第一公民银行（First Citizens Bank）的一个部门运营。

“两种时钟都很重要。一种是缓慢的：货币替代、存款流失和政策传导机制减弱等过程可能需要数月甚至数年才能逐渐形成。另一种是快速的：脱钩、发行人冲击或银行事件等，可以在数小时内以软件般的速度转移资本。”

欧洲中央银行对相关影响表示担忧，认为如果赎回激增，银行存款中持有的大量稳定币储备可能会引发连锁提款。

该银行指出，数字货币与支持它的银行系统之间存在“流动性错配”，储备资产受传统结算时间表的限制，而稳定币则全天候结算。

我们在2023年3月就已经见识过这种动态：当时，由于Circle披露其33亿美元的储备金存放在倒闭的硅谷银行，USD Coin失去了与美元的挂钩。这一事件几乎在一夜之间将银行倒闭演变成稳定币危机，当局不得不介入以担保存款。

大量稳定币储备可能引发银行挤兑。来源：欧洲央行

银行挤兑是相当极端的情况；瓦萨洛描述的这种缓慢过程更像是涓滴效应。它可能在没有危机的情况下发生，而且在发展过程中可能更难察觉。

美元化速度放缓

2026 年 7 月，国际清算银行对 130 个经济体的稳定币流动和传统外币存款进行了调查。

研究发现，在货币承压时期以及银行或主权危机期间，稳定币和稳定币的流动往往会增长，而稳定币的流动似乎受资本管制的影响较小。

因此，当人们试图摆脱不断贬值的当地货币时，稳定币可以提供一种以美元为基础的替代方案，这种方案更难被地方政府控制。

Sphere Labs 和 SVB 在 9 月份发布的一份报告称，阿根廷、尼日利亚和土耳其是稳定币需求与美元敞口需求密切相关的市场。

例如，报告称阿根廷用比索购买的加密货币中，94%是稳定币；而在土耳其，一年内约有价值 380 亿美元的里拉被兑换成稳定币。

Sphere Labs首席执行官阿诺德·李表示，稳定币的普及从根本上来说是一个美元的故事，其驱动力是那些难以获得传统银行服务的人群对美元的需求。他表示：

“大多数经济体都将继续向美元靠拢……我花时间研究的是这种转变的方式，因为一个国家如果能驾驭这种转变，和一个被这种转变所吞噬，最终会走向截然不同的境地。”

当时钟加快时

国际清算银行3月份发布的另一项研究发现，对美元稳定币的需求上升可能会蔓延到传统货币市场。

稳定币需求与美元敞口需求相关的市场。来源：Sphere/SVB

该研究调查了 2021 年至 2025 年间 27 种法定货币的四种主要与美元挂钩的稳定币，发现稳定币需求的增加可能会对当地货币造成下行压力，并使通过外汇掉期获得美元的成本更高，而当金融中介机构已经面临压力时，这种影响会更加显著。

李表示：“当高通胀经济体的公民从本国货币转向数字美元时，货币传导机制就会减弱，存款基础就会萎缩，压力积累的速度会超过中央银行的反应速度。”

Sphere 的报告描述了在 2025 年 1 月美国和哥伦比亚发生争端期间，哥伦比亚人如何将资金投入数字美元。当时银行和货币兑换处周末都关门了，但区块链之家却始终开放。

这正是欧洲央行发出的警告声最为响亮的地方。

根据现行的加密资产市场 (MiCA) 规则，稳定币发行人必须持有至少 30% 的储备金在银行存款中，而对于重要的资产参考代币 (ART)，这一比例最高可达 60%。

稳定币崛起带来的启示。来源：国际清算银行

欧洲中央银行体系本月早些时候提议放弃这些固定百分比，转而根据储备资产的可用速度来制定要求。

这样可以避免出现末日情景，即大量赎回导致商业贷款机构一夜之间破产；Tether 首席执行官Paolo Ardoino 在 2024 年就曾警告过这种情况，当时他称 MiCA “对于稳定币来说非常危险”。

因此，同一系统可以产生双向压力：当用户需要数字美元时，资金可以离开银行并流入稳定币；当这些稳定币被兑换时，资金又会通过银行流回银行。

这项技术不能决定流体流动的方向，但可以决定流动的速度。

那么，究竟是什么被取代了呢？

然而，稳定币目前还远未占据世界市场。它们通常只是一种流通速度更快的中间货币，但最终仍然会以美元的形式存入银行账户。

Block 前高管、稳定币支付公司 MELD 的联合创始人 Pankaj Bengani 告诉 Cointelegraph，该公司近一半的 B2B 稳定币提现交易量来自北美。

他表示，使用该平台的企业包括进口商、出口商、科技公司、电子商务平台、支付公司和金融科技公司。

“根据我们的数据，绝大多数企业在交易结算后都会立即将加密货币兑换回法定货币。他们并没有持有加密货币。他们使用MELD作为结算渠道，而不是SWIFT，”Bengani说道。

他表示，最大的资金流动是跨境商业支付，尤其是在企业赚取或持有美元，但供应商和员工需要当地货币的情况下。

供应商付款约占业务用途的三分之一，而发票结算约占四分之一。

这与人们转向数字美元以保护储蓄免受通货膨胀的影响，或在经济压力时期从法定货币体系中提取大笔资金的情况截然不同。

这引出了另一个有趣的问题：如果资金没有留在加密货币领域，那么传统体系的哪一部分实际上受到了冲击？本加尼表示：

“稳定币不会在一夜之间取代SWIFT。真正意义上的改变是精简代理层，用统一的结算渠道取代那些仅仅因为银行间往来需要相互协作才能跨境交易而存在的中间环节。”

在金钱流动速度堪比思维速度的世界里，这并不意味着银行会消失。

本加尼表示，储备仍然存放在银行存款和国库中，企业仍然需要法定货币，银行在“托管、合规、流动性和本地结算”方面仍然非常重要。

但真正改变的是中间的管道——稳定币可能并没有将银行从金融体系中移除，而是改变了摩擦点所在。

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