四川
特朗普高调宣布美军撤军完毕胜利转进，关键时刻美债抛售浪潮却是愈演愈烈，没人接盘债务愈发高涨，关键时刻不会又要崩溃？
9月30日，特朗普公开发声，宣告最后一批美军部队在伊拉克完成撤离。在他的表述里，这不是被迫的军事收缩，而是一次圆满的胜利转进。这场从2003年小布什时期开启的行动，兜兜转转二十多年，终于在他的任期落下帷幕。
他还特意点出新当选的伊拉克总理阿里・扎伊迪，称赞对方以压倒性优势拿下选举，从一开始就得到他的支持，宣称伊拉克已经拥有靠谱的本土领导人。
这番说辞很适合面向国内选民造势，但中东当地的看法完全不一样。伊拉克国内把美军撤离的这一天定为 “主权日”，用来纪念国家摆脱外国驻军。二十多年前美军进入伊拉克，战火撕碎了当地原本的社会架构，教派矛盾被不断放大，极端势力借机崛起，无数普通民众在动荡里承受苦难。
美军来了又走，走了又重返，反反复复消耗着伊拉克的国力，直到近年伊拉克国内各界持续施压，再加上美军常年在当地遭遇民兵武装袭击，驻军风险越来越高，美国才下定决心分批撤出。
所谓胜利，更多是国内选举话术，本质上是美国海外军事力量的战略收缩。美国不想继续在伊拉克持续烧钱，把宝贵兵力陷在中东泥潭，需要把资源调配到其他战略方向。
很多人会以为，大规模海外战争结束，军费开支减少，美国的财政压力就能松一口气。现实却完全不是这样，美债市场丝毫没有因为撤军的消息迎来利好，反而陷入越跌越卖的恶性循环。英国《金融时报》本周的数据清晰显示，9月单月美国10年期国债收益率上涨超过0.5个百分点，一路走高到5.3%，距离2002年的历史高点已经不远。
整个美债市场盘子规模达到 32 万亿美元，是全球所有资产定价的基准，这么大体量的市场，一个月出现这么剧烈的波动，在历史上都十分少见。
普通人可能看不懂收益率和债券价格之间的关系，这里简单说清楚。国债收益率和债券价格是反向走的，收益率往上跳，代表大量投资者在抛售债券，债券价格持续下跌。最开始这一轮卖盘，源于市场对美国巨额公共债务和通胀的担忧，随着行情继续走坏，被动资金开始被迫卖出，进一步放大下跌行情。
不少基金设置了风控红线，当债券价格跌到特定位置，就必须被动减持，卖出动作继续压低债价，收益率进一步走高，更多基金触发风控，一轮自我强化的抛售循环就此成型。摩根大通资产管理公司的投资组合经理直言，当下市场最棘手的问题，就是很难找到力量打断这个循环，短期几乎没有资金愿意逆势进场抄底。
美国财政部早在8月就扩大国债回购规模，试图稳住市场，但是这笔操作力度有限，根本拦不住持续的抛售潮。自今年2月美伊冲突爆发之后，国际能源价格持续走高，直接推升通胀水平，债券这种固定利息资产，最怕物价持续上涨，通胀会直接吃掉债券带来的收益，投资者自然不愿意长期持有美债。
很多人容易把这次撤军和美债危机当成两件互不相关的新闻，实际上二者背后，是同一个问题。
过去几十年，美国习惯靠发行国债借钱，来支撑全球范围内的军事部署，打仗的账单延后结算，债务不断滚雪球，这就是美国特色的举债作战模式。伊拉克战争前后几十年，给美国留下上万亿美元的开支，这笔巨额开销，很大一部分都计入财政赤字，依靠增发国债来兜底。
即便美军从伊拉克撤走，这笔历史债务不会凭空消失，每年的利息支出依旧要按时兑付。撤军只能停止未来新增的驻伊军费，解决不了已经堆积如山的存量债务，更解决不了通胀、高利率带来的融资难题，也就是说这么大的资金缺口，崩盘只是时间问题。
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