北京
高盛在最新研究报告中再次给予三星电子“买入”评级。该行判断，三星电子的基本面仍保持稳健，并预计其2026年第三季度营业利润与2027年HBM收入均有望突破100万亿韩元。
高盛把三星电子2026年第三季度营业利润的预测值由112万亿韩元下调5%至106万亿韩元，原因是当季韩元对美元的实际汇率强于此前的预估，平均值为1,418韩元兑1美元，而模型此前采用的假设为1,460韩元。
尽管预测值被调降，高盛仍预计该季度营业利润将站上100万亿韩元。支撑因素包括DRAM和NAND业务的强劲基本面，以及HBM业务保持稳健增长。
高盛预计存储需求将持续显著超出供给，且供不应求的缺口将从2027年起进一步扩大，并延续至2028年。三星的HBM业务持续改善，明年该项收入有望突破100万亿韩元，量价齐升构成支撑，股东回报也存在上行空间。
更新后的三季度盈利预估与市场共识（BBG）大致相符，而2027年至2028年的盈利预估较市场基准高出8%至17%，主要体现更高的DRAM平均售价假设，其中HBM影响更为突出，其正向作用超过了传统DRAM出货量预测下调带来的拖累。
高盛还判断，公司把资源聚焦于HBM，将相对抑制传统DRAM的位元产出，进而在2027年进一步加剧供应紧张。
从估值角度观察，以2027年预估盈利计算，当前股价仅对应3.6倍市盈率和1.6倍市净率，股本回报率达53%，高盛认为这一估值水平提供了具有吸引力的风险回报。
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本文源自：市场资讯
作者：疏桐
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