重整再获进展！华夏幸福签重整投资协议，引入算力产业资源预期升温，股价连涨

本报记者 董红艳 北京报道

华夏幸福基业股份有限公司（下称“华夏幸福”，股票简称“*ST华幸”，600340.SH）重整事项再获阶段性进展，重整投资人方面正式签署《重整投资协议》，明确了“拟以12亿元，20亿股转增股票”等重整投资细节。

分析人士向《华夏时报》记者指出，本次协议签署标志着这家出险房企的化险进程迈出实质性一步。市场高度关注投资方的算力产业资源是否会带来业务协同。消息公布后，华夏幸福股价连续大涨，市场对其算力、产业地产协同预期升温。截至9月29日收盘，近一个月，华夏幸福股价上涨24.55%。

不过，华夏幸福仍面临重整程序尚未正式受理、持续亏损及净资产为负等多重不确定性。一位业内人士向记者提到，当前仅签署了合作协议，后续或将逐步制定包含债权处理规则的完整投资方案，以保障债权人合法投资权益。

敲定重整投资协议

继确定重整投资人之后，华夏幸福重整再迎新进展。9月28日晚，*ST华幸（600340.SH）公告，公司已与杭州骋风而来数字科技有限公司、南阳木兰花置业有限公司及杭州骋风而来指定投资主体杭州骋风而今企业管理合伙企业（有限合伙）签署《重整投资协议》。

根据协议，产业投资人拟合计受让20亿股转增股票，预计占重整后总股本约20.55%，对价合计12亿元，受让价格为0.6元/股。协议明确，取得转增股票之日起60个月内不转让。其中，杭州骋风而今企业管理合伙企业（有限合伙）出资11.994亿元受让19.99亿股，将成为重整后华夏幸福的控股股东，并有权提名9名董事中的6名。

消息一出，市场反应激烈。有投资者在互动平台感叹：“（重整投资协议）终于来了！”事实上，自从确认重整投资人以来，市场上就已经涌现“算力资产注入、产业地产转型算力园区”方面的预期。消息公布当日，市场预期爆棚，当日收盘，华夏幸福股价就已涨停，收1.29元/股，涨幅10.26%。

9月29日，华夏幸福股价延续涨势，收盘价1.37元/股，涨6.20%。拉长时间线来看，近期，华夏幸福的股价亦实现了可观的涨幅，据东方财富监测数据，截至29日收盘，近一个月，华夏幸福股价上涨24.55%。

重整投资方的身份备受关注。重整投资人联合体成员之一，杭州骋风而来数字科技有限公司的业务聚焦新兴的AI算力领域。企业官网资料显示，杭州骋风而来数字科技有限公司于2023年3月，由前阿里巴巴全球技术服务部总经理陈源携团队创立，打造“算力淘宝”平台。

投资联合体的另外一家企业，南阳木兰花置业有限公司则与华夏幸福一样处于房地产领域，根据投资协议，其出资60万元受让100万股，仅占投资总额的0.05%。

投资人背后阿里系和融创系身影被公众捕捉。除了陈源的“阿里系”旧部背景，在相关投资主体股权穿透中出现的上海而今企业发展有限公司，其法定代表人王鹏曾担任融创中国执行总裁兼东南区域总裁。

一位业内人士向《华夏时报》记者指出，投资方的投资决策应该会从自身产业利益出发。投资方主营算力、AI相关业务，需要布局AIDC算力基础设施的物理空间，与华夏幸福的产业园相关业务高度匹配。同时，算力基建落地也需要对接地方政策资源，华夏幸福长期经营产业新城积累了充足的政企合作经验，可形成协同。另外，华夏幸福现有产业大数据平台等资源，也可以直接与算力基建业务形成业务层面的互补。

上海易居房地产研究院副院长严跃进向《华夏时报》记者分析表示，华夏幸福与产业投资人签署重整投资协议，标志着这家出险房企的化险进程迈出了实质性一步。从整体重整角度看，引入产业投资人符合当前化解债务的主流操作路径；此次重整或为企业发展带来新的变化，引入的重整投资人中有主打AI算力的企业，这与华夏幸福存量产业空间等资源存在一定协同机会。

后续或制定完整投资方案

自从2025年11月，华夏幸福被债权人申请重整并获法院受理预重整后，相关程序一直在持续推进中。“重生”之路并非一蹴而就，重整能否最终完成仍面临多重不确定性。

华夏幸福方面在公告中坦言，本次签署的《重整投资协议》，可能存在重整投资人无法按照协议约定履行或及时履行相关义务的风险；协议生效不等于重整完成，最终仍以法院裁定批准的重整计划为准，在司法层面，廊坊中院受理公司预重整，不代表法院正式受理申请人对公司的重整申请。截至本公告披露日，华夏幸福尚未收到法院受理重整申请的文件，后续是否进入重整程序存在重大不确定性。

同时，值得留意的是，自从“出险”之后，华夏幸福经营上持续乏力。2025年全年，华夏幸福营业收入仅86.03亿元，同比暴跌63.80%；归母净利润亏损228.59亿元，持续亏损多年，且较2024年的48.17亿元亏损大幅扩大。

进入2026年，经营下行趋势仍在延续。财报数据显示，2026年上半年，华夏幸福营业收入16.57亿元，同比继续下降42.92%，归母净利润亏损46.92亿元，虽然同比有所减亏，但净资产进一步恶化至-217.73亿元。

而因为业绩的颓势，华夏幸福已经走到了退市的边缘。随着2025年净资产跌至-177.43亿元，华夏幸福触及上交所的财务类退市风险警示，被实施退市风险警示（*ST）和叠加其他风险警示，股票简称变更为*ST华幸。若2026年末净资产仍为负，可能触及财务类强制退市，股票存在终止上市风险。

债务方面，近年来，华夏幸福持续推动债务重组。当前，华夏幸福的债务重组在签约层面已推进至较高比例，但仍有部分债务未能如期偿还。相关公告数据显示，华夏幸福《债务重组计划》涉及的2192亿元金融债务中，累计已有约1926.69亿元通过签约等方式完成重组，占比约88%。截至2026年7月31日，华夏幸福累计未能如期偿还债务284.32亿元。

对于债务问题的解决，上述业内人士向记者表示，当前双方仅签署了合作协议，后续或将逐步制定包含债权处理规则的完整投资方案，以保障债权人合法投资权益。

此前，华夏幸福曾推进产业新城运营商向产业新城服务商方面的转型，但并未对业绩形成支撑。对于华夏幸福后续业务的发展，上述业内人士向记者分析指出，当前重资产的传统地产开发、产业园开发业务受市场环境的影响，经营难度持续提升，行业普遍面临转型需求。结合重整投资人的身份，后续也有可能有转型动作，或将拓展以算力基建为载体的大数据、算力相关服务等业务。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁