北京
来源：环球市场播报
核心要点
美国证券交易委员会（SEC）于周三批准相关方案，进一步向个人投资者开放私募市场。 这些提案将允许基金管理人面向零售类产品收取更高业绩报酬，同时增设更多可认定合格投资者的个人资质。 尽管今年私募市场产品结构与零售端财富资金之间存在的流动性错配问题正受到愈发严厉的审视，上述方案仍得以推进。
2025 年 12 月 2 日，美国证券交易委员会主席保罗・阿特金斯于纽约市纽约证券交易所发表讲话。
美国证券交易委员会批准了一套覆盖面广泛的方案，扩大个人投资者对私募市场的参与渠道，而当下，行业向零售市场大举扩张的势头正面临更严格的审查。
美国证券交易委员会主席保罗・阿特金斯表示，投资者对私募市场投资机会的需求持续攀升；他同时提出，对于这台 “美国企业发展的核心引擎”，其投资机会不应只向最富有的群体或是所谓专业老练的投资者开放。
美国监管机构于周三批准的这批提案，旨在拓宽个人成为合格投资者的认定渠道与资质类型。
阿特金斯在 SEC 公开会议的发言中称：“委员会的核心工作重点之一，就是探索可行路径，一方面让个人投资者能够参与私募市场投资，另一方面保护投资者，使其免遭不良市场主体与欺诈行为侵害。”
SEC 的提案包含一项内容：允许注册投资顾问最高收取 20% 的业绩报酬，该收费水平与对冲基金及另类投资领域的传统收费标准看齐，以此吸引更多私募资产管理机构布局零售财富赛道。
特朗普政府一直致力于放松私募市场的监管约束，扩大普通投资者的参与权限。去年 8 月，特朗普签署行政命令《让 401 （k） 计划投资者平等享有另类资产投资机会》，允许美国民众将退休计划中的更多资金投向私募股权以及其他另类资产。
零售投资者入局私募领域
但政策出台之际，私募行业大举进军零售市场的现象正受到严密审视，主要矛盾在于：这类变现难度高、收益率较高的资产，和零售投资者希望资金可以随时支取的预期并不匹配。
今年早些时候，部分所谓 “半流动性” 私募信贷业务载体遭遇赎回潮。由于市场担忧高风险软件债务问题，包括零售客户在内的大批投资者争相赎回资金。
今年 2 月，蓝猫头鹰资本因其面向美国零售投资者的蓝猫头鹰资本二号基金投资者赎回申请激增，对该基金实施了流动性限制。
黑石、阿波罗全球管理等其他私募信贷管理人也收到了超出基金季度赎回上限的回购申请。
黑石集团首席运营官兼总裁乔恩・格雷表示，设置赎回闸门对私募信贷产品而言，“本质是产品固有设计，而非产品缺陷”。
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