传音手机利润腰斩，储能营收却两年暴涨825%，非洲手机之王转战储能，靠渠道能跑赢技术壁垒吗？

文 | 预见能源

预见能源调研了解到，传音控股的储能业务营收从2023年的417.8万元飙到2025年的3.58亿元，两年时间年复合增长率约825%。

与此同时，这家公司的净利润却从55.97亿跌到26亿，几近腰斩。一个卖手机的非洲之王，正试图用一块电池讲出新的资本故事。

传音在非洲卖电， 它到底看中了什么

非洲撒哈拉以南地区约有6亿人缺乏稳定电力供应，尼日利亚等人口大国日均停电数小时是常态。据非洲太阳能产业协会数据，2024年非洲储能总装机容量仅1.64GWh，市场仍处于渗透早期。

这个数字放在全球储能版图里几乎可以忽略不计。但换个角度看，正因为它小，增长空间才大得惊人。

非洲户用锂电储能市场预计将从2026年的4.5亿至5.5亿美元增长至2035年的28亿至36亿美元，年复合增长率维持在18%至25%之间。也就是说这个市场现在小得不起眼，但未来十年会翻好几倍。而中国逆变器对非洲出口增速已经达到49%，尼日利亚和南非是主要增长极。

传音切入的方式，和二十年前做手机几乎一模一样：找到大厂看不上、本地企业做不了的缺口，用性价比加本土化运营填进去。2023年成立钛氪能源，推出itel Energy和DYQUE Energy两个品牌，前者2kWh基础款定价199美元支持分期付款，后者瞄准中高端搭配AI管理系统。经销商网络和2000余个Carlcare售后网点直接复用，这是别的储能厂商很难复制的渠道资产。

传音赌的不是技术领先，赌的是渠道下沉的速度比别人快。

825%的增速背后， 藏着一个容易被忽略的短板

增速确实漂亮，储能营收从2023年的417.8万元增至2025年的3.58亿元，2026年前四个月更是实现营收4.55亿，已超过2025年全年，同比增长240.74%。

但有一个关键数据容易被忽略：传音储能早期完全依赖ODM代工，2023年和2024年ODM占比均为100%，2025年OEM自主制造占比才升到6.7%，2026年前四个月也不过22%。

传音卖出去的储能产品，绝大部分是别人帮它造的。它自己只负责贴牌、铺渠道、做售后。这就像开了一家餐厅，菜全是隔壁厨房做的，你只负责端盘子和收钱。

这种模式的好处是轻资产、跑得快。问题是，护城河在哪里？如果头部储能厂商加速向非洲渠道下沉，传音靠渠道和价格打出来的优势窗口，可能比预想的要短。

事实上，竞争已经来了。华为与埃及本土企业签署合作，计划在埃及推进构网型储能系统的本地化生产，总规模达4GWh。晶科储能在塞内加尔交付15MWh储能系统覆盖45个偏远村庄。天能股份也在快速抢占非洲储能市场份额。

传音面对的对手，比当年手机市场的非洲本土小厂商强太多。 华为做储能的家底是三十年的电力电子积累，晶科是光伏组件全球龙头。传音拿什么跟它们打？渠道。但渠道的壁垒，远没有技术壁垒那么牢。

从卖手机到卖能源， 跨度比想象中大

传音手机主业面临的局面并不轻松，存储芯片占比从2023年的20.9%攀升至2026年前四个月的48.4%，三大原材料占销货成本64.3%。2026年上半年存货从89亿翻倍至189.35亿，经营现金流被压到-58.61亿元。

手机提价策略短期奏效了——智能机均价从538.8元提升至705.5元，上半年净利润反弹46.22%。但这个反弹建立在低价库存尚未消耗完毕的时间差上，一旦高价原材料入账，毛利率压力会重新出现。

再看非洲手机基本盘，据Omdia数据，传音2025年在非洲出货市占率从51%降至48%，小米和荣耀的出货增速分别达到27%和144%，远高于传音的7%。

储能业务的体量目前只占传音总营收约2%，但增速是所有板块中最高的。港股IPO募资除了AI研发，储能是物联网生态布局中的核心投向。

问题在于，卖手机和卖储能之间的能力迁移，比表面上看到的要弱。手机是消费品逻辑，靠品牌、渠道、性价比就能跑量。储能是能源设备逻辑，客户关心的是安全性、循环寿命、系统效率，这些指标靠代工是攒不出来的。传音在非洲的手机品牌认知度确实很高，但一个非洲家庭买储能系统时，会因为“这个牌子我手机用过”就下单吗？未必。

传音在非洲的储能布局，本质上是一次渠道资产的二次变现。它把做手机时积累的经销商网络和售后体系，嫁接到了一个供给严重不足的新市场。这个逻辑在早期是成立的，825%的增速就是验证。

但储能的竞争终究会从渠道竞争转向产品竞争。传音的OEM占比刚从零提升到22%，核心技术积累仍是短板。港股IPO给了它募集资金补齐短板的窗口期，但窗口不会一直开着。华为的4GWh项目已经落地埃及，晶科储能正在撒哈拉以南铺开，留给传音从贴牌走向自主制造的时间，可能只有两三个财季。非洲的电力缺口是真的，市场增长是真的，但能不能守住这波红利，取决于传音愿不愿意在研发上真金白银地砸下去，而不是继续靠渠道吃老本。

传音做储能，起手牌是渠道和品牌，但渠道优势不像技术壁垒那样可以持续累积。手机业务从零到非洲第一用了近二十年，储能业务如果只是把现成的渠道拿来卖别人的产品，很难建立起同样深的护城河。真正的考验在于，传音能不能在渠道红利耗尽之前，把储能的自主技术和产品能力补齐，留给传音的时间窗口不会太久。