北京
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美国国债市场刚刚经历了一场罕见的抛售。今年9月，10年期美债收益率单月飙升超过50个基点，突破5.3%，创下四年来最差的单月表现。
这不是一次普通的利率波动。高盛发出警告，一项历史上的压力阈值已经被突破，技术性强制抛售触发了恶性循环，可能标志着全球低利率时代的终结。
为什么这次不一样
2013年的"缩减恐慌"还留在很多人的记忆里。当时美联储只是暗示要减少购债，全球市场就剧烈震荡。而这一次，抛售的力度和速度都更为猛烈。
关键在于技术性强制抛售。当收益率快速上行，部分机构被迫平仓，卖盘进一步压低价格、推高收益率，形成自我强化的循环。高盛指出，这一压力阈值在历史上极为罕见。
全球定价基准的连锁反应
10年期美债收益率被称为"全球资产定价基准"，它的每一次大幅波动都会传导到股票、企业债、房贷和新兴市场。
单月50个基点的涨幅，意味着全球资产的估值锚在短时间内被重新校准。高盛的判断是，这可能不是短期扰动，而是低利率时代落幕的信号。
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