美国加息，只有中国敢降息！底气来自哪里？

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作者：睿知睿见

来源：雪球

周二收盘后，央行下调了PSL利率25BP；而大洋彼岸，美国的加息预期正在一次次被抬高。

实际上，美债利率已经领先美联储加息了，现在2年美债利率是4.9%左右，高于联邦基金利率100BP！

所以呀，美联储继续加息100BP才是顺应趋势的。

现在还抠抠搜搜的加息，其实是因为它处于被动状态。

现在问题来了，美国加息，中国进行了一次结构性降息，股市和经济会有什么影响？其他国家都在加息，唯独中国敢降息，底气在哪里？

01

美元潮汐，其他国家都怂

当下，明显处于美元潮汐中的退潮阶段。

美国用高利率使得美元回流！

历次退潮期，都会有新兴国家被拉爆。

衡量美元潮汐的压力，我们可以看看新兴市场套息交易的敏感货币 - 巴西雷亚尔，9月以来，美元/巴西雷亚尔突破了新高。贬值压力开始显现！搞不好，这还只是开始。

阿根廷股市最大回撤也达到了25%以上！

为了防止资金外流，以及守住汇率，各国大都会选择加息！

而中国在这个时候进行了结构性降息，没点实力是不敢这么做的。

大家可能会取笑，因为现在敢降息是因为国内经济不好，物价低，政策要进行刺激。

凡事都有正反两面！

物价低一定是坏事吗？

这得看物价低的原因是什么。

如果没有国内完备的产业链，物价恐怕早就上天了。

如果物价真的涨了，咱们铁定会说：还是物价稳定好啊！

尤其是对于中低收入者而言，物价稳定事关生存问题！

当然，不好的一面也有，那就是过度内卷，企业利润低！

我们可以换一个角度思考问题，面对日益极化和混乱化的海外环境，你是希望物资短缺呢，还是希望物资富饶呢？

在面对巨大不确定性或者风险时，人们都倾向于拼命存钱，钱存得多，心里才有安全感。

如果你把钱换成实物产品，我想，就不难理解了吧。

所以，从另外一个角度来说，咱们敢降息，本身也是综合实力的体现。

只不过整体的综合实力强与个体的微观感受不一定同步。

02

这次结构性降息是财政政策

关于本次结构性降息，虽然是央行的货币政策，但实际上它属于财政政策。

与普通的货币工具不同，PSL投放的资金主要是投向政府项目，比如，基建和重大工程。

所以PSL承担准财政功能，可以配合撬动投向政府项目的资金！

这次不就把六网建设也纳入PSL的投放对象了吗？

之前我跟大家分享过，前三季度财政发力明显滞后！这就意味着四季度会补课！

在四季度开启前，本次降息就属于发令枪（货币先行），那么接下来大概率还有其他增量政策出台。

货币政策属于宽货币，财政政策属于宽信用！现在不缺货币，缺的是信用！

还有一点比较有意思，这次PSL降息也用于支持科技发展！

为啥说这比较有意思呢？

03

美债和科技必有一个会输

看看美国那边，鼓励一个新兴产业的发展，就必然要提升资本的风险偏好，那么利率肯定是越低越好。

现在老美一边抬升无风险收益，一边又要大力发展一个回报和前景还不确定的新兴大行业，这到底是几个意思呢？

美债可以看成是美国国运的象征，现在科技这么搞，不就是在挑战美国国运吗？

或者，美国国运换成科技公司了？

又或者，老美用高利率阻挡别国发展科技？但这明显没能阻挡中国嘛。

老美赶紧把利率加到10%得了，看看谁先扛不住。

不过吧，现在纳斯达克倒是盯着攀升的利率创新高，让人一脸懵逼。

看事不能看表面，得看水下面的东西。

04

极致分化和缩圈

我们可以把眼光放大一点，看看整个美股的情况。

下面这个图显示标普500指数和成分股市场宽度是背离的。

啥意思呢？

8月以来，别看标普500没跌，但成分股的中位数跌幅已经是15%了。

这就跟上半年的A股差不多，出现了极致的分化和缩圈，资金都被科技股虹吸走了。

这种抱团取暖会使得股市的在结构上越来越脆弱。

而且美国科技股虹吸的不仅仅是美股的资金，还包括全球的资金。

A股在极致抱团后发生了什么，相信大家还历历在目。

一个MUSE的出现还加剧了抱团，这也挺有趣的，在国内已经炒作过并被证伪的东西，放到美股上，居然还能把冷饭再炒一遍。

这种抱团本来也是一种避险行为在驱使。

利率攀升，市场会抛售长债；

新兴市场压力山大，资金会涌向美国；

油价控不住，通胀预期升高，还是得找地方避险。

找来找去，也就顶上那些有垄断优势的科技股了。

别看现在原油价格还维持得住，但美国柴油价格已经创下历史新高，见下图。

原油价格之所以还能控制得住，是因为么美国通过库存和财政补贴进行缓冲。

按照现在的柴油价格来说，对应的原油价格应该在180美元附近了。

现在的高通胀，并不是美联储加个息就能抑制的。

只要中东冲突不停止，美债利率还得上升。

刚才不是说了吗？美债和科技现在是对手盘。

AI公司大规模发债跟美债争夺资金，加速利率上行。

但利率上行反过来会压制美国政府的财政政策以及AI公司的融资。

现在美股虽然还坚挺，但利率持续上行，恐怕也坚挺不了多久。

本来吧，美国现在应该团结其他国家去买他们的美债，但老特一个劲的制造混乱，于是即便亚洲今年的贸易顺差很大，但赚到的钱都没有去买美债。使得利率高烧不退。

我是比较好奇，到底是高利率的美国能赢科技战，还是低利率的中国能赢科技战。

05

个体是微不足道的

理清了这场大战，咱们再说说微观个体。

作为个人投资者，我们无法决定任何国际大事。能做的只是：适者生存！

在环境不好的时候，比的不是谁技术牛逼，更多是比谁能撑到最后。

国际政治也有周期，科技大战还是有周期。

现在的股市在海外高利率的压制下，以及美国虹吸资金的压力，恐怕很难有好的表现。

现在的难，有一部分原因是国家要集中力量突围，实现产业升级，争夺国际话语权。

放弃斗争，最终就会跟那些陷入中等收入国家的命运一样！

不过，也不用过度悲观，中美关系缓和后，国内内需政策也会应出尽出了。

接下来，很可能会进入炒作政策预期的阶段！

今年已经差不多完成了债务置换和展期，接下来也是时候用温和通胀稀释债务了。