IPO鹰眼预警|力高新能上市触发20条风险预警 中信建投证券股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

力高新能源技术股份有限公司（以下简称“力高新能”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

力高新能本次公开发行股票数量不超过6422.00万股，拟募集资金为19.25亿元，其中保荐机构为中信建投证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为安徽天禾律师事务所。

招股书显示，力高新能的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）1.411.191.44速动比率（倍）1.111.001.27资产负债率（合并）61.32%68.76%57.10%应收账款周转率（次）2.632.361.93存货周转率（次）3.965.093.92息税折旧摊销前利润（万元）40924.4721037.4613594.43归属于母公司所有者的净利润（万元）30540.9515953.419625.91每股经营活动产生的现金流量（元/股）-0.99-0.04-2.00每股净现金流量（元/股）0.92-0.730.08归属于发行人股东的每股净资产（元/股）5.1017.9113.34加权平均净资产收益率27.50%24.98%19.44%每股收益 (元/股)0.940.530.32

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，力高新能已经触发20条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为8.03亿元、16.33亿元、30.61亿元，同比变动103.21%、87.48%；净利润分别为9625.91万元、1.60亿元、3.05亿元，同比变动65.73%、91.44%；经营活动净现金流分别为-8264.94万元、-167.12万元、-3.61亿元，同比变动97.98%、-21472.87%；毛利率分别为42.00%、34.84%、28.64%；净利率分别为11.98%、9.77%、9.98%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.44、0.45、0.45。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长87.48%，经营活动净现金流同比下降21472.88%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为42%、34.84%、28.64%，最近两期同比变动分别为-17.05%、-17.8%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为28.64%高于行业均值17.55%，存货周转率为3.96次低于行业均值4.41次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为28.64%高于行业均值17.55%，应收账款周转率为2.63次低于行业均值4.57次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为1.1亿元、1.6亿元、2.3亿元，研发费用/营业收入分别为13.49%、9.52%、7.41%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为-1.18低于1。

经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-0.8亿元、-167.1万元、-3.6亿元。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为10.01亿元、18.44亿元、37.66亿元，占总资产之比分别为77.89%、76.13%、78.47%；非流动资产分别为2.84亿元、5.78亿元、10.33亿元，占总资产之比分别为22.11%、23.87%、21.53%；总资产分别为12.85亿元、24.22亿元、47.99亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为57.10%、68.76%、61.32%；流动比率分别为1.44、1.19、1.41。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为30.35%、存货占总资产之比为16.78%，固定资产占总资产之比为16.49%，有息负债占总负债之比为9.61%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.63低于行业均值4.57。

存货周转率较大幅下降。近一期完整会计年度内，公司存货周转率为3.96，同比大幅下降22.1%。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.96低于行业均值4.41。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.1亿元，较期初变动率为130.49%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长130.49%，营业成本同比增长105.32%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长216.92%，应收账款较期初增长67.2%。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为4.71、4.4、3.87，持续下降。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1亿元，较期初增长70.55%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为61.32%，高于行业均值53.33%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、2.5亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、-167.1万元、-3.6亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为42%、34.84%、28.64%，最近两期同比变动分别为-17.05%、-17.8%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为11.98%、9.77%、9.98%，最近两期同比变动分别为-18.44%、2.11%。

三、募集资金情况

力高新能本次公开发行股票数量不超过6422.00万股，拟募集资金为19.25亿元，其中42499.67万元用于长三角新能源汽车控制系统智能制造中心项目，92000.00万元用于力高新能源产业园三期项目，38000.00万元用于研发中心建设项目，20000.00万元用于补充流动资金。

力高新能主营业务为：专注于新能源汽车电子和储能,是集产品自主研发、生产和销售为一体的国内知名新能源产品供应商。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准