“绑定”高景气光通信赛道 纳睿雷达拟溢价385.58%收购芯泰通信51%股权

《科创板日报》9月30日讯（记者 吴旭光）9月30日晚间，纳睿雷达发布公告，公司拟以自有资金1.62亿元收购广州芯泰技术有限公司（下称：“芯泰通信”）51%股权，并承接标的股权对应尚未实缴的出资义务。本次交易完成后，芯泰通信将成为纳睿雷达控股子公司，正式纳入公司合并报表体系。

协同性方面，纳睿雷达表示，本次收购可实现双方技术、人才、市场等多维度资源深度协同，通过整合各自核心优势，补齐业务短板、实现互补发展，有效夯实公司业务根基，持续提升整体经营实力与市场竞争力。

“本次合作并非简单的上下游供应链配套合作，而是电磁波精确探测与光波数据高速传输两大核心技术的深度融合。芯泰通信的光传输系统，能够有效提升雷达运算处理效率、加快雷达数据传输速度，可显著优化公司现有产品性能，缩短新产品研发周期，实现技术协同创新与研发效率的双重升级。” 公司进一步表示，

溢价385.58%“绑定”高景气光通信赛道

资料显示，芯泰通信成立于2013年，是国内专业的光通信设备制造商与光传输解决方案服务商，核心业务聚焦光传输系统研发、生产与优化服务。

标的公司主营产品涵盖波分光传输系统、DCI城域波分系统、OTN智能光网络系统、光放大系统、光保护系统及全系列光器件，包含有源光模块、CWDM/DWDM/AWG无源波分复用器、光分路器、色散补偿器件、光开关等，产品可应用于电信运营、ISP、IDC、电力、电子信息、网络安全、云计算等多个核心行业。

经营业绩层面，芯泰通信2025年实现营业收入1.09亿元，2026年上半年营收达6643万元；对应净利润分别为1971.62万元、1313.60万元。

本次交易估值溢价显著。

纳睿雷达表示，以2026年6月30日为评估基准日，芯泰通信股东全部权益评估价值为3.17亿元，相较于公司合并口径归母所有者权益账面价值，评估增值2.52亿元，增值率高达385.58%。经交易双方友好协商，最终确定芯泰通信51%股权的交易对价为1.62亿元。

需要指出的是，本次交易设置了业绩承诺指标。

芯泰通信承诺，2026年度、2027年度、2028年度为业绩承诺期，各年度最低扣非净利润分别不低于2500万元、2900万元、3800万元，三年累计最低扣非净利润总额不低于9200万元。

同时，纳睿雷达提示风险称，标的公司存在业绩不及预期的可能性。

纳睿雷达表示，当前光传输、光通信行业受益于AI算力基础设施建设、数据中心高速互联的旺盛需求，整体处于高景气周期，但行业具备技术迭代速度快、产品更新周期短、市场竞争日趋激烈的特征。

“芯泰通信的经营业绩高度依赖下游云计算厂商、算力枢纽建设的资本开支节奏及行业整体景气度。若未来宏观经济波动、产业政策调整、行业环境发生不利变化，下游算力网络建设进度放缓，数据传输及光通信设备市场需求收缩，或是行业竞争加剧导致产品毛利率下滑，均可能导致标的公司业绩承压，无法完成承诺指标。”纳睿雷达进一步表示。

年初“跨界”并购半导标的“无果而终”

值得关注的是，本次收购是纳睿雷达终止跨界并购半导体公司后的又一个重要产业布局动作。

今年3月，公司宣布终止筹划逾14个月的跨界并购事项，终止发行股份及支付现金购买天津希格玛微电子技术有限公司100%股权并募集配套资金的相关事宜，同时撤回全部申请文件。

该次并购自2025年1月启动，期间曾引发市场诸多质疑，核心争议在于标的公司的有效发明专利与纳睿雷达主营的雷达业务无直接关联。据悉，天津希格玛微电子技术有限公司一家芯片设计公司，主营光电传感器芯片、MCU芯片、触摸芯片。此外，该交易先后收到上交所问询函、专项核查函，并两次中止审核，最终无奈终止。

本次收购芯泰通信能否成行，值得市场持续关注。

公开资料显示，纳睿雷达主营X波段双极化相控阵天气雷达等产品的研发、生产与销售。

2026年上半年，公司实现营业收入2.34亿元，同比增长51.34%；实现净利润6192.95万元，同比增长8.75%，呈现营收高增、利润增速放缓的特征。

针对增收不增利的现状，纳睿雷达解释主要源于两大因素：其一，公司持续加大研发投入，重点布局新型雷达、AI气象大模型、低空经济相关产品，研发费用大幅增长，稀释了营收增量带来的利润；其二，募投项目落地后折旧摊销费用增加，项目规模效应尚未完全释放，叠加硬件物料、项目实施交付成本持续上升，进一步挤压盈利空间。

现金流方面，2026年中报数据显示，纳睿雷达当期经营活动现金流净额为-1.42亿元，现金流阶段性承压。

对此，纳睿雷达表示，现金流波动主要系财政类项目验收、款项结算存在时间差所致，目前公司正全力推进项目验收进度，积极开展应收账款催收工作，后续现金流有望逐步改善。

低空业务布局方面，纳睿雷达在近日业绩说明会上透露，公司自研低空雷达产品目前处于测试阶段，已在广州、深圳、珠海等多个城市开展试点应用，现阶段尚未签署正式销售合同，业务仍处于落地培育期。

二级市场表现来看，截至9月30日收盘，纳睿雷达股价报17.82元/股，单日下跌0.22%，年内累计跌幅达37.43%，公司总市值75.56亿元。

（科创板日报记者 吴旭光）