畅通融资渠道 金融支持服务业扩能提质

中国商报（记者 王彤旭）中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委等八部门日前联合印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》（以下简称指导意见）。指导意见明确，推动金融机构转变传统重资产重抵押的融资支持理念，着力解决轻资产企业融资难题；同时提出支持符合条件的服务业企业发行债券，完善“投早、投小、投长期、投硬科技”融资体系，支持企业上市融资、并购重组。

业内人士表示，作为第三产业主力军，服务业正从规模扩张转向扩能提质。但轻资产、高研发、抵押物不足等特征，让其长期面临“借钱难、长钱少、上市慢”的痛点。此次政策把信贷、债券、股权、并购等工具串成“接力链”，是金融服务新质生产力和现代服务业发展的重要安排。

政策定调：信贷直融协同发力

指导意见提出，推动金融机构转变传统重资产重抵押的融资支持理念，着力解决轻资产企业融资难题，增强服务业金融产品针对性有效性，持续提升中小企业、个体工商户等服务业经营主体的金融服务触达率。

在信贷端，鼓励金融机构聚焦服务业经营主体资金需求，做好首贷、信用贷、中长期贷款支持。结合生产性服务业经营特征和生活性服务业运营场景，创新信贷产品和服务供给。

在直接融资端，支持符合条件的服务业企业发行债券，鼓励运用信用保护工具、债券融资支持工具等增信措施，增强融资能力。在严守风险底线前提下，鼓励符合条件的金融机构依规发行各类金融债券，扩大服务业金融供给。完善投早、投小、投长期、投硬科技的融资体系，发挥创业投资、产业投资基金引导带动作用，支持符合条件的服务业企业上市融资、并购重组。发展壮大长期资本、耐心资本，在服务业领域开展长期投资。用好资产证券化工具和基础设施领域、商业不动产投资信托基金（REITs）等工具，盘活现代物流、文旅康养等现金流稳定的服务业存量资产。

在行业覆盖上，指导意见提出，加大生产性服务业金融支持力度，包括助力科技服务攻坚突破、支持现代物流提升发展能级、赋能软件和信息技术服务创新发展、培育节能环保服务稳步壮大、促进商务服务提质升级；提升生活性服务业金融服务水平，促进住宿餐饮和居民服务更加便捷，支持养老托育、文体旅游等发展；做强做优金融服务业，持续完善支付、征信等服务，加强金融消费和投资权益保护。

风控重构：从押厂房转向看技术

业内人士表示，服务业企业尤其是科技服务、信息服务、专业服务等领域，通常具有轻资产、高成长、研发投入大、抵押物相对不足等特点；传统以固定资产和抵押担保为核心的授信模式，与其融资需求存在一定错配。

“指导意见的核心意义在于推动金融资源配置方式更好适应服务业发展的产业特征。”苏商银行特约研究员高政扬认为，指导意见提出支持符合条件的服务业企业发行债券，完善“投早、投小、投长期、投硬科技”的融资体系，并支持企业上市融资、并购重组，实质上是在引导银行信贷、债券市场、股票市场、创业投资和产业投资基金等形成更加多元的接力式融资体系。

高政扬表示，从整体来看，资本市场工具能够覆盖企业从初创期、成长期到成熟期的不同融资需求，有助于缓解部分服务业企业长期资本金不足的问题；但这也要求金融机构改变过度依赖抵押物的传统思路，更加关注企业的技术能力、商业模式、现金流和发展前景。

“相关政策有助于改善服务业企业的融资可得性，同时也对金融体系服务新质生产力和现代服务业发展的能力提出了更高要求。”高政扬对中国商报记者表示。

多元融资：发债上市并举

指导意见把“拓宽多元化融资渠道”放在突出位置，背后是服务业主体资产结构偏轻、传统信贷模式难以单独承载其成长需求的现实。

苏商银行特约研究员武泽伟认为，八部门出台金融支持服务业扩能提质的指导意见，意在打通服务业企业多层次资本市场融资渠道，补齐行业长期存在的资本获取短板。服务业主体资产结构偏轻，传统信贷模式难以匹配其发展需求；政策鼓励债券融资，同时完善股权投资体系，支持企业上市与并购重组，能够提高直接融资占比。

武泽伟表示，这套多层次融资安排，可以覆盖企业不同发展阶段的资金需求，助力行业资源整合与规模提升。“服务业企业也需要提升自身治理水平与信息透明度，满足资本市场准入要求。后续落地效果，要看配套细则推进以及各类资本参与服务业项目的意愿，要推动金融资源精准流向实体服务业。”武泽伟说。

据悉，下一步，中国人民银行将会同有关部门加强政策传导，推动指导意见各项政策加快落地见效，强化金融机构能力建设，以金融高质量发展促进服务业扩能提质。