神马电力：Barings、Hel Ved Capital等多家机构于9月29日调研我司

证券之星消息，2026年9月30日神马电力（603530）发布公告称BaringsBaiding Rong、Hel Ved CapitalMarshall Yang、ODDO BHF Asset ManagementYanxiu Gu、Protium CapitalGorlen Zhou于2026年9月29日调研我司。

具体内容如下：
问：本次调研不涉及应披露的重大信息。
答：公司立足“新材料重塑电网”的核心战略，形成区别于传统电网板块相关企业的成长路径。电网系统本质由密封、绝缘、结构三大核心子系统构成，传统瓷、玻璃、金属类材料产品在复杂工况下普遍存在老化快、可靠性弱、运维成本高、适配性不足等行业痛点。公司以高分子复合材料为核心，围绕上述三大子系统持续开展研发迭代，推出新一代密封、绝缘、结构类产品，着力破解行业长期存在的安全、寿命、运维、成本与低碳相关难题。
经过多年技术沉淀，公司构建形成可复用的材料平台、工艺体系、试验验证及客户认证体系，相关技术能力可跨电压等级、跨应用场景迁移复用，支撑公司持续丰富区域适配型产品组合，推动经营模式向多产品协同配套升级。
公司为客户创造的价值不限于零部件产品本身，还包括降低运维投入、减少事故风险、延长资产使用寿命等综合效益。
2、公司未来海外工厂投产后，对毛利率的影响及后续展望？
越南工厂可依托生产自动化水平提升、原产地规则应用、当地所得税税收优惠等多重有利因素，形成良好的盈利基础；美国工厂凭借高自动化生产配置，可享有本土生产免关税的竞争优势。此外，对于其他制造基地销往美国地区的业务，在满足海关合规要件前提下，进一步适用首次销售规则优化成本。综合来看，随着海外工厂逐步投产落地，公司综合毛利率有望实现进一步提升。
3、北美地区在输电基础设施领域对境外采购存在一定的政策审核与准入限制，请问公司对此有何战略布局与经营规划？
北美市场并非整体排斥输电业务，而是呈现明显的结构性分化。公司采用“越南+美国”双制造基地实施差异化分层经营，适配当地政策与市场特征。北美市场化竞争性电网项目，采购核心看重全生命周期综合成本、设备安全性能及低运维表现，不存在严格的产地准入限制；而联邦资金支持的345kV、500kV高压项目，受政策及关税约束，属地准入壁垒相对较高。现阶段公司北美在手订单电压等级主要覆盖 69kV、138kV、230kV。面向高端增量市场，公司积极推进美国本土化产能布局，现已完成厂房租赁，正加速项目建设，力争尽快实现投产。该本土化工厂将为公司抢抓北美超高压电网建设周期机遇提供重要支撑。总体而言，公司通过越南产能稳固存量业务，依托美国本土产能攻坚政策型增量市场，着力化解区域市场壁垒，推动北美业务实现稳健可持续增长。
4、从绝缘子向套管延伸的战略逻辑及价值增量？
公司依托变电站、输电线路及配网三大核心应用场景，持续丰富区域适配型产品组合，推动经营模式向多产品协同配套升级。
从产品价值维度来看，同等电压等级下，套管产品单位价值量约为绝缘子产品的1.5-2倍，产品附加值显著提高。当前行业内主流成套设备厂商存在套管产能受限、自给率不足的供需缺口，为公司业务延伸创造有利的市场机遇。基于行业供需格局及自身技术与产业积淀，公司推进绝缘子业务向套管业务延伸拓展，依托新材料、新结构、新工艺完成新一代开关设备复合套管、变压器复合套管的研发，进一步完善公司新材料产品矩阵，推动经营模式向多产品协同配套升级。
5、公司内绝缘产品进展及竞争格局如何？
公司持续推进盆式绝缘子等内绝缘件新产品的研发及产业化工作，该类产品主要配套GIS/GIL设备，承担设备内部支撑及绝缘功能，是公司由外绝缘业务向内绝缘领域拓展的重要战略布局。产品采用新型材料替代传统材料，按设备同寿命目标开展产品设计，目前相关产品正处于产线搭建及客户认证阶段。
内绝缘产品行业竞争主要围绕材料配方、结构设计、制造工艺、长期运行可靠性及认证周期等维度展开。公司凭借稳定的规模化交付能力、差异化工艺路线以及同寿命一体化设计方案，在客户认证过程中形成自身竞争优势。后续商业化落地节奏将取决于客户认证进度、行业复合化技术路线渗透率等多重因素影响，公司将积极推进相关业务的产业化应用。
6、公司如何管理外汇风险？
公司境外业务结算以美元、欧元为主，同时涉及英镑等其他币种。结合全球化业务布局，公司搭建了多维度外汇风险管理体系，主动做好汇率相关风险的前置管控。公司根据经营实际，合理运用远期外汇合约、外汇期权等衍生金融工具开展套期保值；同步开展外币资金理财配置；结合海外生产基地资本投入，匹配外币收支实现自然对冲，并辅以跨币种互换等工具优化币种结构。
通过上述多元化的组合管理手段，公司汇兑损益整体保持在可控水平，对经营成果的影响有限。后续公司也将持续跟踪全球汇率市场走势，结合业务发展动态优化外汇风险管理策略，保障整体业务平稳运营。

神马电力（603530）主营业务：电力系统变电、输电、配电核心电网环节的密封、绝缘、结构等领域新材料电力产品的研发、生产与销售,以解决电网环节存在的行业难题。

神马电力2026年中报显示，上半年度公司主营收入8.95亿元，同比上升26.98%；归母净利润2.15亿元，同比上升34.01%；扣非净利润2.09亿元，同比上升32.24%；其中2026年第二季度，公司单季度主营收入5.14亿元，同比上升22.51%；单季度归母净利润1.17亿元，同比上升26.55%；单季度扣非净利润1.14亿元，同比上升24.07%；负债率35.73%，投资收益110.86万元，财务费用1615.95万元，毛利率47.35%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3963.59万，融资余额增加；融券净流入75.45万，融券余额增加。

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