北京
为什么这轮通胀这么难压下去？纽约联储主席威尔姆斯斯给出的答案里，有一个不太常见的名字：人工智能。
他在近期讲话中把当前的通胀压力拆成两条线——中东地缘冲突，以及人工智能需求的扩张。他的判断是，后者的影响可能比能源更大，也更持续。这个排序本身就值得琢磨：能源冲击通常来得猛、退得也快，而算力、数据中心、电力这些围绕AI展开的需求，是一条更长的坡道。
关税的作用在退，供给冲击的警报没解除
威尔姆斯斯提到，关税对商品通胀的影响已经消退。这句话的分量在于，它把一部分人习惯归因的因素从账本上划掉了。
但他同时留了一个警告：经济韧性较强的情况下，需要警惕供给冲击演变为更广泛、更持续的通胀压力。也就是说，单一品类的价格波动还不是最麻烦的，麻烦的是它扩散开。
他对通胀路径给出了具体数字：今年通胀率预计维持在3.5%，2027年降至略高于目标的水平。按这条路径推下去，美联储有望在2028年正式实现2%的政策目标。
一个被反复提及的时间点
2028这个年份，是整段讲话里最容易被记住的部分。它意味着从当前水平回到2%，中间还有两年多的路要走，而且这条路径建立在“AI需求影响持续、但不失控”的前提上。
对科技行业来说，这个判断的指向很直接：AI相关需求的扩张已经被放到了宏观通胀的框架里讨论，不再只是产业话题。算力、能源、基础设施这些环节的成本变化，会以更长的周期影响价格。
至于加息节奏，威尔姆斯斯的表态是不急。通胀路径已经摆在那里，接下来看的是数据是否沿着这条线走。
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