IPO鹰眼预警|博雅新材上市触发21条风险预警 东方证券股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年9月30日，博雅新材料股份有限公司（以下简称“博雅新材”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

博雅新材本次公开发行股票数量不超过4981.24万股，拟募集资金为18.84亿元，其中保荐机构为东方证券股份有限公司，审计机构为普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京市中伦律师事务所。

招股书显示，博雅新材的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）1.932.171.79速动比率（倍）1.441.240.86资产负债率（合并）37.02%23.67%35.93%应收账款周转率（次）2.831.752.27存货周转率（次）1.000.420.65息税折旧摊销前利润（万元）4756.60-443.69-6001.40归属于母公司所有者的净利润（万元）-2329.08-7749.54-11540.35每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.60-0.61-0.12每股净现金流量（元/股）2.060.110.07归属于发行人股东的每股净资产（元/股）8.737.577.03加权平均净资产收益率-2.25%-7.21%-11.71%每股收益 (元/股)-0.17-0.56-0.87

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，博雅新材已经触发21条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.30亿元、1.59亿元、3.06亿元，同比变动-30.74%、91.91%；净利润分别为-1.35亿元、-9252.14万元、-3535.77万元，同比变动31.60%、61.78%；经营活动净现金流分别为-1571.53万元、-8439.00万元、8983.91万元，同比变动-436.99%、206.46%；毛利率分别为25.84%、27.25%、15.26%；净利率分别为-58.76%、-58.03%、-11.55%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.3亿元、1.6亿元、3.1亿元，复合增长率为15.29%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为91.91%，上一期增速为-30.74%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为61.78%，上一期增速为31.6%，出现大幅上升。

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动91.91%，营业成本同比变动123.55%。

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动91.91%，销售费用同比变动-33.05%。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为44.23%，高于行业均值28.2%

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为15.26%，低于行业均值32.89%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为25.84%、27.25%、15.26%，最近两期同比变动分别为5.47%、-44.01%。

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-2.25%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.09亿元、6.84亿元、8.83亿元，占总资产之比分别为34.21%、38.58%、42.77%；非流动资产分别为9.78亿元、10.89亿元、11.82亿元，占总资产之比分别为65.79%、61.42%、57.23%；总资产分别为14.87亿元、17.72亿元、20.65亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为35.93%、23.67%、37.02%；流动比率分别为1.79、2.17、1.93。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为6.55%、存货占总资产之比为10.81%，固定资产占总资产之比为43.32%，有息负债占总负债之比为82.84%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.83低于行业均值7.26。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1低于行业均值3.11。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.16低于行业均值0.42。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长176.98%，应收账款较期初增长67.86%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.5亿元，较期初增长290.68%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为37.02%，高于行业均值27.91%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.1亿元、3.5亿元、1.9亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.8亿元、0.9亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-1.4亿元、-0.9亿元、-0.4亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为2.3亿元、1.6亿元、3.1亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-30.74%、91.91%。

毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为25.84%、27.25%、15.26%，最近两期同比变动分别为5.47%、-44.01%。

未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-2亿元，需关注未来可持续经营性风险。

三、募集资金情况

博雅新材本次公开发行股票数量不超过4981.24万股，拟募集资金为18.84亿元，其中37578.18万元用于面向AI应用的稀土功能晶体材料生产项目，43845.31万元用于荥经、夹江稀土功能晶体材料生长产能建设项目，50116.07万元用于夹江县核医学探测领域用高性能稀土闪烁晶体材料生产制造项目，26895.53万元用于研发中心建设项目，30000.00万元用于补充流动资金。

博雅新材主营业务为：以无机非金属晶体生长技术为核心,专注于相关材料的研发、生产与销售。同时,公司基于前期对硬脆材料加工的丰富经验,拓展了精密光学加工和高端镀膜技术。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准