5年亏超700亿后，“环京地产一哥”等来“白衣骑士”

雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅

“披星戴帽”的“环京地产一哥”华夏幸福，终于等来“白衣骑士”救场。

9月28日，*ST华幸发布公告称，公司已与杭州骋风而来、南阳木兰花、杭州骋风而来指定的投资主体杭州骋风而今以及华夏幸福临时管理人签署《重整投资协议》。

根据投资协议，杭州骋风而来、南阳木兰花及杭州骋风而今联合体拟以0.6元/股、合计12亿元的对价，受让华夏幸福20亿股转增股票，占重整后总股本的20.55%，锁定期60个月。

值得一提的是，作为杭州骋风而来指定的投资主体，杭州骋风而今背后隐现融创系资本的身影。

不过，自债权人申请预重整以来，华夏幸福的“重生”之路走得并不顺利，一度遭到平安系的反对。在今年6月敲定重整投资人后，又经历了长达3个多月的磋商，《重整投资协议》才得以正式签署。

此外，华夏幸福当下还面临着不小的业绩压力。同花顺iFinD数据显示，2021年至2025年，华夏幸福归母净利润累计亏损超700亿元。

今年上半年，华夏幸福实现营收16.57亿元，同比下降42.92%；录得归母净利润亏损46.92亿元，同比收窄31.28%。

华夏幸福等来“白衣骑士”，背后浮现融创系资本身影

据*ST华幸9月28日晚发布的公告，近日，经与中选重整投资人磋商，公司已与杭州骋风而来、南阳木兰花、杭州骋风而来指定的投资主体杭州骋风而今以及华夏幸福临时管理人签署《重整投资协议》。

根据《重整投资协议》，杭州骋风而来、南阳木兰花及杭州骋风而今拟以合计12亿元的对价，受让华夏幸福20亿股转增股票，预计占重整后华夏幸福总股本比例的约20.55%。

其中，杭州骋风而今以0.6元/股的价格，出资约11.99亿元，受让华夏幸福转增股票19.99亿股；南阳木兰花以0.6元/股的价格，出资金额60万元，受让华夏幸福转增股票100万股，锁定期均为60个月。

协议约定，自法院裁定批准重整计划之日起3个工作日内，重整投资人应不以任何条件为前提地支付全部重整投资款12亿元。

同时，《重整投资协议》还设置了保证金条款——为参与本次重整投资，杭州骋风而来、南阳木兰花及杭州骋风而今应自本协议签订之日起5个工作日内，向华夏幸福临时管理人支付其应支付重整投资款的20%（2.4亿元）作为履约保证金。

其中，杭州骋风而来及杭州骋风而今应支付2.3988亿元，南阳木兰花支付12万元。

作为杭州骋风而来指定的投资主体，杭州骋风而今将通过参与本次重整投资持有华夏幸福相应转增股票，成为华夏幸福的控股股东。

重整后，杭州骋风而来、南阳木兰花及杭州骋风而今将借助自身产业优势、资源优势和区位优势，全面改善提升华夏幸福的盈利能力，并将根据业务发展需要，持续投入运营资金，提供其他资源支持，推动业务发展。

天眼查信息显示，杭州骋风而今成立于2026年5月，注册资本达5亿元。

股权方面，该公司由杭州骋风而来、杭州官彤企业管理有限公司、杭州逸凡企业管理有限公司、杭州骋风而今算力基础设施管理有限公司（简称“骋风而今算力”）分别持股39%、30%、30%及1%。

值得一提的是，骋风而今算力身后隐现融创系资本的身影。股权穿透图显示，骋风而今算力由杭州骋风而来、上海而今企业发展有限公司分别持股51%、49%。

而后者的法定代表人王鹏曾为融创中国执行总裁兼东南区域公司总裁。据经济观察网，融创中国内部人士证实，上海而今所属的而今资本为融创成立的不良资产管理公司，但在股权上与上市公司融创中国无关。

在公司治理安排上，重整后，华夏幸福董事会的组成人数应为9人，其中3名独立董事；董事会成员9名席位中，杭州骋风而今提名或推荐的非独立董事、独立董事人选合计不少于6名（其中非独立董事不少于3名，独立董事不少于3名），且董事长由杭州骋风而今提名的董事担任。

华夏幸福表示，若公司预重整及重整程序得以顺利推进并重整成功，将有利于改善公司的财务结构、化解债务危机，同时在引入重整投资人后，注入增量资金，恢复和增强公司的持续经营和盈利能力，帮助公司持续健康发展。

前述公告发布次日，*ST华幸股价单日上涨6.2%，报收1.37元/股。但9月30日，*ST华幸股价下跌5.11%，最新市值为50.61亿元。

昔日“环京地产一哥”，一波三折的“重生”之路

回顾华夏幸福的“重生”之路，其过程堪称一波三折。将时间线拨回至2021年，受环京市场下行、融资渠道收紧等因素影响，华夏幸福爆发债务危机。

为减轻公司债务负担，2024年10月，华夏幸福推出“置换带方案”。按照该方案，华夏幸福拟以2元的价格，向廊坊资管转让下属公司股权，置换公司对廊坊银行约225.75亿元的债务。

上述方案还提及，廊坊银行和廊坊资管将这些资产委托给华夏幸福及其子公司进行清收及处置运营，为期8年，运营处置收益归廊坊银行，且设置考核目标。若达不到考核目标，需要通过现金补足。

不过，一连串的努力并未帮助华夏幸福彻底摆脱危机，公司最终还是没能躲过被申请重整的命运。

2025年11月中旬，华夏幸福发布公告称，因公司拖欠龙成建设工程款余额417.16万元，后者以未按期清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，向廊坊中院申请对公司进行重整，同时申请启动预重整程序。

然而，华夏幸福的重整进程却并不顺利。前述公告发布仅3天，华夏幸福的“平安系”董事王葳便发表公开声明称，其对该公告的发布事宜完全不知情，公司未通过任何形式进行告知，并“怒斥”公司发布的公告绕过其本人，严重违反了公司章程规定的董事会议事规则和公司治理的基本程序。

除此之外，平安方面还于次月提交5项临时议案，主要聚焦预重整事项的程序、非独立董事人员安排、财务尽调、债务重组计划等方面。

但在华夏幸福2025年12月21日召开的第八届董事会第三十六次会议上，上述临时提案被否决，表决结果为1票同意、7票反对、0票弃权，公司预重整得以继续推进。

几个月后，华夏幸福最终敲定了“白衣骑士”的人选。今年6月10日，华夏幸福发布公告称，公司当日收到临时管理人致送的《关于确定重整投资人的通知》。

该通知称，在廊坊中院的监督下，经华夏幸福预重整案重整投资人遴选评审委员会评审，确定杭州骋风而来与南阳木兰花联合体为中选重整投资人。

华夏幸福同时强调，截至该公告披露日，本次意向重整投资人虽已完成遴选评审，但尚未签署重整投资协议，公司与中选重整投资人能否签订重整投资协议以及能否就重整投资协议具体内容达成一致尚存在不确定性。

又经过长达三个多月的磋商后，华夏幸福于9月末发布公告称，公司与重整投资人正式签署《重整投资协议》。但截至该公告披露日，华夏幸福尚未收到法院受理重整申请的文件，公司后续是否进入重整程序存在重大不确定性。

5年亏超700亿，上半年业绩再度承压

尽管华夏幸福重整事项近日迎来重大进展，但公司当下仍面临着巨大的业绩压力。

事实上，自2021年陷入债务危机后，华夏幸福的经营状况便持续恶化。当年，公司实现营收431.81亿元，同比下降57.33%；录得归母净利润亏损390.3亿元，同比由盈转亏。

次年，华夏幸福曾短暂扭亏，全年实现归母净利润15.88亿元。但自2023年起，华夏幸福又陷入了持续亏损的泥潭。

同花顺iFinD数据显示，2023年至2025年，华夏幸福的归母净利润亏损分别为60.28亿元、48.17亿元、228.59亿元。

据此计算，在2021年至2025年的这5年时间里，华夏幸福累计亏损高达711.46亿元。

步入2026年，华夏幸福的业绩仍未迎来明显的好转迹象。财报显示，今年上半年，公司录得营收16.57亿元，较去年同期下降42.92%；归母净利润亏损虽同比收窄31.28%，但仍高达46.92亿元。

分业务来看，据华夏幸福8月28日披露的《2026年4-6月经营简报》，今年上半年，公司产业新城园区业务全口径累计销售额为2.57亿元，同比减少36.39%；房地产开发签约销售额（全口径）为4.36亿元，同比减少44.39%；其他业务（物业及酒店等）全口径销售额达13.47亿元，同比减少18.9%。

从销售面积维度来看，今年上半年，华夏幸福全口径累计销售面积达10.81万平方米，较去年同期减少12.75%。

截至上半年末，华夏幸福的总资产为2524.34亿元，同比减少9.23%；负债合计2621.18亿元，同比微降0.64%。据此计算，华夏幸福的资产负债率高达103.84%，较去年同期上升近9个百分点。

另据华夏幸福9月24日披露的债务重组进展公告，截至8月31日，公司《债务重组计划》中2192亿元金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为1926.69亿元，相应减免债务利息、豁免罚息金额202.03亿元。

同期，华夏幸福以下属公司股权搭建的“幸福精选平台”股权抵偿金融债务金额约174.54亿元，相关债权人对应获得“幸福精选平台”股权比例约为43%。

同时，华夏幸福以下属公司股权搭建的“幸福精选平台”及“幸福优选平台”股权抵偿经营债务金额约62.08亿元，相关债权人对应获得“幸福精选平台”股权比例约为2.83%，获得“幸福优选平台”股权比例约为11.56%。

截至8月31日，华夏幸福累计未能如期偿还债务金额合计达284.32亿元。

此外，公告还提到，华夏幸福近期新增诉讼、仲裁案件涉案金额合计为1.95亿元，约占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产-177.43亿元绝对值的1.1%。

华夏幸福表示，该公告涉及的诉讼、仲裁案件目前尚在进展过程中，尚待司法机关审理及公司与相关当事人积极谈判协商，案件的最终结果存在不确定性，公司将依据企业会计准则的要求和实际情况进行相应的会计处理。

对于“环京地产一哥”华夏幸福的后续发展，雷达财经将持续关注。