刚刚，6个IPO集体敲钟

文 | 融中财经

二级市场再度上演热闹一幕。

9月29日，港交所迎来4家公司集体IPO：景旺电子（03228.HK）、罗博特科（03757.HK）、彤程新材（09607.HK）、本末科技（06731.HK）。无独有偶，鸿富诚（301716.SZ）、安达股份（920202.BJ）也于同日分别在深交所创业板、北交所敲响上市钟声。

其中，景旺电子低开报65港元/股，市值约700亿港元；罗博特科低开报419.6港元/股，市值约750亿港元；彤程新材低开报40港元/股，市值约260亿港元；本末科技高开报22.48港元/股，市值为85亿港元；鸿富诚开盘暴涨680.64%报600元/股，总市值为450亿元；安达股份开盘报21元/股，总市值为23.52亿元。

至此，当天共有6个IPO诞生。

6家公司选择在同一天上市，绝非巧合。背后既是港股IPO市场今年以来持续火热的一个缩影，也是“A+H”政策红利持续释放的结果。据德勤统计，今年前三季度香港市场已完成116只新股发行，融资总额达3879亿港元，新股数量和融资额同比分别增长76%和112%，香港交易所在全球交易所IPO融资额排名中位列第二，仅次于纳斯达克。

而如此热闹一幕，不过是今年二级市场火爆的具象化表现。

一天6个IPO

在今天这波IPO潮里，做硅光设备转型的罗博特科是体量最大的一家。

这家原本以光伏自动化设备起家的企业，在2025年6月全资收购德国公司ficonTEC后，业务重心发生了变化。只因ficonTEC是全球唯一能提供覆盖硅光器件整个制造过程端到端解决方案的供应商，因而罗博特科的业务重心迅速转向硅光器件封测设备。

公司的转型效果在财报数字上已有体现——2026年上半年公司营收6.08亿元，同比增长144.82%，归母净利润655.68万元，实现扭亏为盈，其中光电子板块营收4.88亿元，同比增速高达952.17%，在手订单33.86亿元，光电子相关订单占了24.52亿元。不过公司账上商誉高达16.61亿元，相当于2025年全年营收的1.75倍，ficonTEC后续业绩承诺能否兑现，仍是一个悬念。

本次港股IPO，罗博特科的募资净额约50亿港元。无独有偶，同样冲击50亿港元募资规模的，还有景旺电子。

这家总部位于深圳的企业，主营业务覆盖刚性电路板、柔性电路板、金属基电路板及HDI产品，广泛应用于汽车电子、通信基础设施与AI服务器等领域。按2025年收入计算，景旺电子是全球最大的汽车电子PCB供应商。财务数据显示，2025年公司实现营收153.08亿元，归母净利润12.31亿元；2026年上半年营收86.11亿元，归母净利润6.02亿元。

和罗博特科、景旺电子两家企业一样，彤程新材也是一家已在A股上市的“A+H”企业。此外，发轫于1999年的上海企业彤程新材，也是四家港股新贵里业务结构最复杂的一家。公司主营新型化工材料，横跨轮胎用橡胶助剂、电子材料（含半导体光刻胶）以及可完全生物降解材料三大板块。2026年上半年，公司实现营收21.33亿元，同比增长29.2%，期内利润3.89亿元。

四家港股新贵中最年轻的一家，是刚满足18C章上市条件的本末科技。这家由CEO张笛带队的机器人动力企业，核心产品是应用于人形机器人和轮足机器人的直驱动力模组。招股书显示，公司2023年至2025年营收从1754万元增至2.82亿元，2026年上半年营收超过2亿元，毛利率提升至20.7%。不过公司对大客户的依赖程度持续走高，五大客户收入占比从2023年的67%升至2025年的85.7%，单一最大客户2024年一度贡献了62.1%的收入。

与四家港股新贵同日挂牌的，还有登陆深交所创业板的鸿富诚和北交所上市的安达股份。

其中，鸿富诚是一家专注电子功能材料的企业，核心产品包括石墨烯导热垫片、金属碳基复合材料等热管理材料，以及电磁屏蔽材料与吸波材料，主要应用于数据中心AI芯片、智能汽车、5G通信等领域。公司2025年营收7.07亿元，同比增长114.34%，扣非净利润2.64亿元，同比增长276.99%，2026年上半年营收4.35亿元。安达股份则是一家来自湖州的汽车配件制造商，主营汽车铝合金压铸件。

至此，一天6个IPO来了。

谁在为这6家公司买单？

四家港股新贵背后，站着一支实力不容小觑的基石投资者名单。

景旺电子这次引入了14家基石投资者，合计认购约24.31亿港元，占全球发售股份的47.7%，包括产业资本CPE Redwood、中际旭创、大族数控旗下的香港麦逊，以及公募机构易方达基金、博时国际、天弘基金等。作为公司下游客户的中际旭创参与认购，也从侧面印证了景旺电子在AI服务器PCB领域的产业地位。

罗博特科的基石阵容里，淡马锡是出手最重的一家，认购金额达4500万美元。晟天实业、上海剑桥科技等产业资本，以及易方达基金、易方达资产管理香港等资管机构也参与其中。17家基石投资者合计认购约2.324亿美元，折合18.23亿港元。

彤程新材则引入了8名基石投资者，合计认购约1.264亿美元（约9.09亿港元），占发售股份约35.1%。其中既有信银（香港）投资这样的金融机构，也有满帮集团、浦林成山（香港）轮胎这样的产业资本，浦林成山作为轮胎制造商，恰好也是彤程新材橡胶助剂业务的下游客户。

本末科技的基石名单比较简单，香港科创与JSC International两家机构合计认购4.72亿港元。其中，香港科创是香港本土的科创类投资平台，聚焦科技、硬科技、先进制造领域股权投资，是香港支持科创企业发展的相关投资主体，参与多家科技企业港股IPO基石投资，偏向战略长期投资。

相比之下，两家来自A股与北交所体系的公司股东结构更为集中。鸿富诚由孙爱祥、赵建平两位一致行动人合计掌控公司67.86%表决权，属于典型的家族企业治理结构。不过鸿富诚也自2022年起完成多轮融资，背后站着哈勃投资、深创投集团等知名投资人。与此同时，安达股份的战略配售名单里，则出现了财通创新投资、上汽集团产业投资控股等机构的身影，作为汽车零部件下游客户，上汽的参与同样带有产业协同的意味。

从上述基石投资人名单里不难看出一个共性，无论是易方达、淡马锡这样的财务投资人，还是中际旭创、浦林成山、上汽这样的产业资本，都在用真金白银为各自产业链上下游的公司站台，这也是当前二级市场里越来越常见的一种资本配置逻辑。

以景旺电子和罗博特科为例，两家公司募资规模都接近50亿港元，若单纯依靠公开发售来承接，认购情绪很容易受市场波动左右，而基石投资者提前锁定近三到五成的发售份额，相当于给整个发行流程上了一道保险。

还有更多IPO在路上

今天集体挂牌的这6家公司，只是今年以来IPO热潮的一个缩影。

德勤最新统计显示，今年前三季度香港市场已完成116只新股发行，融资总额达3879亿港元。新股数量和融资额同比分别增长76%和112%。这个成绩让香港交易所在全球交易所IPO融资额排名中位居第二，仅次于纳斯达克，年内已有3只新股跻身全球十大IPO之列。9只超大型新股和20只大型新股贡献了融资总额的73%，前五大IPO合计融资就达到1353亿港元。

德勤预计，全年香港市场有望录得约160只新股，融资总额至少达到4800亿港元。有望冲击2010年创下的历史融资纪录。

有分析称，支撑起这轮热潮的一个重要变量，是“先A后H”模式的持续放量。前三季度，38个“先A后H”项目合计融资额占全港IPO总额近七成，这个比例在过去几年里几乎无法想象。

政策层面的转折要追溯到2024年10月，香港证监会与港交所联合宣布优化新股上市审批流程，将A股公司“先A后H”的审核周期从100天缩短到40天，市值百亿港元以上的合资格A股公司甚至可以在30个工作日内完成一轮审核。景旺电子、罗博特科、彤程新材三家，都是这条快速通道的受益者。

港交所的排队名单同样在不断拉长。截至目前，港交所年内已有超100家公司完成上市，还有数百宗上市申请正在处理当中。据市场不完全统计，另有超过百家A股上市公司排队申请赴港上市，其中不乏东山精密、天孚通信、沪电股份这样市值超千亿元的行业龙头。

不过港股IPO这场盛宴并非没有隐忧。

据融中财经统计，2026年以来，港股新股首日破发数量约占全部新股的20%。其中主要是下半年以来，破发比例急速攀升，且有不少新股已跌穿上市价。像今日挂牌上市的四个新股中便有3家破发，这意味着市场对新上市公司的追捧情绪已经不如年初火热，这也让不少排队中的企业开始重新权衡定价策略与上市节奏。

半新股资讯（节选）

不过对于一级市场而言，这场IPO热潮还有一层含义。

据IT桔子的数据，在2015年至2025年的十年里，市场上实际出手投资的机构数量由原来的1661家减少到现在的737家，减少了55.6%，也就是说还有钱并且还在出手的机构只有一半了。更令人震惊的是，在2020年到现在的这段时间里，有1500家机构完全没有出手，占了23%。到2025年年底的时候，国内股权投资市场的基金已有不计其数处于退出期或者延长期内的基金，也就是说有很多VC/PE机构手中拿着即将到期或者临近到期的项目，而这些项目也需要一个可以变现的地方。

而IPO退出窗口越大，那么在项目后面等待了五到八甚至十年之久的投资机构，就越有可能成功地实现退出和变现。