艾森股份披露可转债问询函回复 募投项目税后内部收益率28.25% 拟募资不超5.14亿元

来源：新浪财经-鹰眼工作室

艾森股份于近期披露了申报会计师上会会计师事务所出具的向不特定对象发行可转换公司债券申请文件审核问询函的回复，针对上交所提出的募投项目效益测算、折旧摊销影响、补充流动资金合理性、经营业绩变动、应收账款坏账计提等核心问题逐一作出说明。根据公告，公司本次拟募集资金总额不超过51400万元，其中47400万元用于电子制造关键材料华东研发和制造基地项目（一期），4000万元用于补充流动资金，相关测算均已按谨慎性原则调整，各项指标处于行业合理区间。

本次募投的华东研发和制造基地项目（一期）建设期拟定为26个月，从2026年7月持续至2028年9月，建成后将形成光刻胶及配套树脂、湿电子化学品合计13000吨/年的产能规模。公司结合现有产能利用情况设定了分阶段爬坡的产能利用率目标，经营期第一年至第七年产能利用率分别为19%、39%、58%、82%、87%、92%、97%，经营期间产销率设定为100%。产品价格测算方面，公司基于谨慎性原则，针对光刻胶类产品及蚀刻液产品假设销售价格每年下降10%至2035年达到稳定，清洗液产品首年价格下降30%后逐年下降5%，充分覆盖行业技术迭代与市场竞争因素。

经调整后，该募投项目税后内部收益率为28.25%，税后静态投资回收期为6.94年，与同行业可比公司相关项目指标基本匹配：

公司项目名称具体产品类型内部收益率投资回收期(年)上海新阳集成电路制造用高端光刻胶研发、产业化项目KrF厚膜光刻胶、ArF干法光刻胶及配套试剂24.04%7.71鼎龙股份年产300吨KrF/ArF光刻胶产业化项目KrF、ArF晶圆光刻胶19.87%7.89容大感光高端感光线路干膜光刻胶建设项目高端感光线路干膜产品19.04%8.19彤程新材60000t/a橡胶助剂扩建项目电子级酚醛树脂等45.53%4.19平均值27.12%7.00艾森股份电子制造关键材料华东研发和制造基地项目(一期)光刻胶及配套树脂、湿电子化学品28.25%6.94

针对募投项目新增折旧摊销的影响，公司测算项目达产后年均新增折旧摊销约4301.32万元，随着产能逐步释放，新增折旧摊销占新增营业收入的比例将从运营期第一年的12.50%逐步降至稳定期的2.49%，整体对经营业绩不会构成重大不利影响。公司已在募集说明书中补充披露相关风险，提示若项目不能如期达产或收益未达预期，可能存在折旧摊销增加导致业绩下滑的风险。

关于4000万元补充流动资金的合理性，公司结合自身资金状况作出说明：截至2026年6月末，公司可自由支配资金余额为10154.18万元，定期存款（含利息）余额为29414.09万元，可覆盖日常运营支出约10.78个月。报告期内公司资产负债率维持在20%-26%的合理区间，2023年至2025年营业收入年复合增长率达28.30%，预计2026年至2028年按25%的增速测算，流动资金缺口约21664.81万元。未来三年公司可预见的资本性支出合计约76320万元，即使不使用本次募投资金投入一期项目，相关资本性支出仍存在约28920万元的资金缺口，补充流动资金具备必要性。

申报会计师核查后确认，本次发行非资本性支出占募集资金总额的比例未超过30%，符合相关监管要求。

经营数据方面，报告期内公司营业收入持续增长，2023年至2025年分别为36003.93万元、43218.84万元、59264.37万元，2026年上半年实现营业收入34605.33万元；净利润分别为3265.73万元、3347.75万元、5163.46万元、2202.10万元，毛利率整体维持在26%-29%区间，变动趋势与同行业可比公司保持一致。公司报告期内产能利用率从50.34%持续提升至91.92%，产销率均保持在90%以上，现有产能已接近饱和。

针对可转债兑付风险，公司测算最近三年平均可分配利润为3912.42万元，可完全覆盖本次可转债存续期6年预计合计2914.38万元的应付利息。截至2026年6月末，公司未使用银行授信额度达10.05亿元，现金流充足，叠加转股相关条款安排，可转债兑付风险较小，公司已补充完善相关风险提示并制定了技术、产品、财务多维度的应对措施。

应收账款方面，报告期各期末公司应收账款账面价值随营业收入同步增长，占当期营业收入比例整体呈下降趋势，账龄1年以内的应收账款占比始终超过97%，境内外客户期后回款情况良好，坏账准备综合计提比例处于同行业可比公司区间范围内，计提充分。公司固定资产规模增长主要来自研发测试项目转固、产线升级及海外制造中心布局，产能利用率持续提升，不存在长期闲置情形，产品技术迭代不会导致生产设备整体淘汰，无减值迹象。

此外，公司说明持有大额定期存款系在保障资金流动性的前提下提高闲置资金收益，利息收入与存款规模及同期市场利率变动趋势匹配，不存在质押、冻结或隐形担保等受限情形。自本次发行董事会决议日前六个月至回复出具日，公司不存在新投入或拟投入的财务性投资，最近一期末不存在金额较大的财务性投资，符合相关监管要求。

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