ETF收盘解读 | 市场震荡，指数分化

市场快评：市场全天震荡，指数分化，沪指上涨、双创走弱，科技与非科技方向继续背离。两市成交额1.45万亿元，较上一交易日放量285亿，个股涨跌比2567:2824，申万一级行业涨跌比21:10。生物科技、制药、酒类、林木等板块涨幅居前，半导体、电子元器件、电脑硬件、互联网等板块领跌。

港股创新药、恒生生物科技、创新药、医药ETF领涨

ETF行情：港股创新药、恒生生物科技、创新药、医药ETF领涨

创新药：基本面、消息面向好

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#恒生生物科技ETF广发（159169）

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【速递】创新药产业基本面稳步向好，公司消息面利好频出。（1）得益于研发质量提升、全球价值验证和盈利能力改善。中国创新药逐渐进入“全球注册+商业化兑现”阶段。（2）9月29日，某国产创新药龙头宣布，已与全球制药龙头就HRS-1596达成许可协议；其次，Summit宣布，某全球制药龙头将出资20亿美元对公司进行战略股权投资，并将主导推进依沃西联合Sone-Ve的药物用于治疗多种胃肠道肿瘤的临床研究。研究质量提升、研究不断推进、海外商业化逐步兑现等有望共同驱动创新药板块表现。

粮食：不确定性上升

【相关ETF】#粮食ETF广发（159587）

【速递】厄尔尼诺影响、国际市场农产品供应偏紧信号强化驱动上涨。（1）根据国家气候中心监测，赤道中东太平洋已于2026年5月进入厄尔尼诺状态，9月以来赤道中东太平洋海温持续增暖，有监测记录以来候和旬尺度海温指数首次突破3℃。（2）俄乌双方对黑海港口和商船的持续互袭，已导致两国粮食出口能力损失超97%，黑海民用航运近乎停滞。全球粮食远期供给的不确定性不断提升，是粮食当下最大矛盾点。

消费：政策催化

【相关ETF】#消费ETF广发（560680）

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【速递】政策及旺季催化形成共振，推动消费板块走强。（1）9月30日，国家发改委、财政部向地方下达第四批625亿元超长期特别国债消费品以旧换新资金。（2）9月29日一系列稳增长政策出台有利于打开增长“广谱性”，带来对于增量政策的进一步预期。（3）国庆假期临近，服务消费进入全年最重要的需求验证窗口。政策助力消费，临近国庆长假，消费走强，共同推动消费板块估值修复。

后市展望：9.29政策支持，节后修复概率提升

9.29一系列政策出台，经济预期企稳，节后修复概率提升；国庆节前，市场成交相对冷淡，存量博弈特征明显，观望情绪抬升。中美两国元首会晤共达成八点成果共识，可归纳为四个层次：战略定调层、经贸落地层、科技机制层、低敏感合作层；其中，经贸落地层中的300亿美元对等降税安排，是八项成果中对A股最具实质意义的一项，对美敞口较大的非敏感性行业将直接受益于关税成本下降与出口订单确定性增强，包括轻工制造、汽车零部件、基础化工等。本次中美会晤结果对市场的影响，对盈利的影响大于估值提振，且以结构性为主。9月29日一系列稳增长政策出台：一揽子政策一则有利于打开增长“广谱性”，拓展除AI产业革命这一线索之外的行业基本面；二则有利于带来对于增量政策的进一步预期，提升市场风险偏好。近期美债收益率上行带来全球定价的科技资产波动加大；本轮稳增长政策开启后，“内需”相关的资产线索可能会进一步浮出水面。短期看，科技反弹需要满足两个条件，一是新叙事，二是美债利率拐点，其中新叙事才是科技突破前高的关键条件，如果只出现美债利率的拐点，反弹或类似2022年5-6月。目前，市场仍处于“长叙事未破，新叙事未出，拥挤度初缓”背景，继续把握再平衡机会及具备“叙事张力”的主题机会。

结构上建议关注：

（1）红利板块：中秋国庆长假，市场风偏收紧，观望情绪抬升。面对科技板块的大幅波动，红利资产低波属性相对占优。

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（2）医药：AI for science 会显著加速创新药研发的发现与临床前阶段，并有望提高临床成功率。AI正把高维、高成本、长周期的试错，变成更可计算、可搜索、可闭环的工程流程，它让临床前时间缩短数年，让候选分子质量更高，从而提升整体“有效研发速率”。

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（3）消费：近期，消费板块里的一些细分板块景气度较高，例如黄酒板块，黄酒板块逆势大涨的原因是白酒经销商开始代理黄酒，相较白酒，黄酒因契合低度的消费趋势、爽口、饮后舒适、契合国粹、悠久历史等原因，有望成为正式商务的可选项。

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数据来源：Wind，时间截至20260930。

风险提示：

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