上海
经历上旬的密集调研后，9月下半月机构调研热情依然高涨。
iFinD数据显示，9月15日至29日，共有57家上市公司获得超过30家机构调研，相比此前几月增长明显。共有6家公司获得超过100家机构调研，鼎泰高科（301377.SZ）、安克创新（300866.SZ）更是获得超过200家关注。
股价表现来看，9月下半月57家获30家以上机构调研的公司区间涨跌幅均值-0.60%，仅有利元亨（688499.SH）、星徽股份（300464.SZ）两家当期涨幅超过20%，与之对应的是，9家公司回撤超过10个百分点。
9月下半月机构真正看好什么
星徽股份是9月下半月调研榜单中少数涨幅超过20%的标的，区间涨幅20.96%，机构调研家数达到46家。公司此前因AI算力配套概念受到资金炒作股价快速拉升，调研中机构对星徽股份的核心关注在于其从传统精密五金向服务器滑轨、液冷等方向的延伸布局情况。
根据调研公告，星徽股份方面表示，其服务器滑轨由控股子公司豪诚精密制造（佛山）承接，佛山顺德五沙基地已于7月底投产，目前处于小批量交付阶段，量产产品主要适配1U、2U服务器，单副滑轨最大载重约50公斤。液冷方面，目前已通过星徽创新投资布局思拓睿星徽和广东正北星徽。
尽管获得287家机构调研，鼎泰高科9月下旬走势却并不理想，当期回撤超过15个百分点。作为PCB钻针龙头，公司基本面其实相当扎实，2026上半年营收19.43亿元，同比增长114.85%；归母净利润6.79亿元，同比增长325.12%。公司当前在手订单充足，0.2mm及以下微钻销量占比约33.21%，涂层钻针占比约49.53%，高端产品占比持续提升。
不过，进入9月下旬，PCB板块整体波动明显加大，前期涨幅较大的钻针、设备等环节出现集中调整，资金获利了结意愿增强。鼎泰高科虽然业绩强劲、订单饱满，但股价仍随板块回调。
国新健康（000503.SZ）方面，其9月下旬的业绩说明会同样吸引了139家机构调研，股价方面公司区间累计上涨15.47%。
从基本面来看，9月下旬医保数据要素板块关注度明显升温，《全民医疗保障“十五五”规划》发布后，医保数据资源开发利用方向进一步明确，AI医疗从单点工具向系统化落地演进，医疗服务板块整体走强。国新健康在数字医保领域市占率达45.8%，中标金额及数量行业第一，并牵头承担个人医保云场景实施方案编制，医保数据要素业务布局与政策方向高度契合。
下跌诱因不尽相同
股价回撤超过10个百分点的9家公司中，科达制造（600499.SH）跌幅最大，区间下跌19.67%；富祥药业、鼎泰高科等跌幅在13%至15%之间。
富祥药业在9月上旬曾经历过一轮股价快速增长，但在短期炒作后公司股价快速回落。公司此前受到医药中间体、原料药及相关题材带动，短线资金参与度较高，进入下半月后，随着市场对前期涨幅的消化，叠加公司基本面并未出现超预期变化，资金兑现意愿明显增强。
从调研情况看，机构关注更多集中在主业修复、产品结构及产能利用等方面，但短期业绩弹性尚不足以支撑前期过快涨幅，导致股价在情绪退潮后出现较大回撤。
另一家值得关注的公司奥比中光，此前公司因上半年归母净利润同比下滑30.82%，同时高管完成大额减持被大量机构关注，9月下旬公司股价继续小幅回落，区间跌幅4.45%。调研中机构关注3D视觉感知在机器人、AIoT等场景的落地进展，但短期业绩承压和减持行为对市场情绪形成压制。虽然奥比中光未进入回撤超10%的名单，但在成长板块整体调整背景下，资金对业绩兑现和股东行为更为敏感。
总体来看，9月下半月跌幅超过10%的9家公司分别是恒铭达（002947.SZ）、中巨芯、沃尔德（688028.SH）、海目星（688559.SH）、大族数控（301200.SZ）、鼎泰高科、光启技术（002625.SZ）、科达制造、富祥药业。这些标的几乎全部集中在AI产业链及其延伸环节，前期均因AI算力、高端制造等逻辑获得资金追捧，积累了大量涨幅。9月下旬，随着季度末资金调仓和获利了结，AI硬件方向率先承压，PCB及半导体设备链的大族数控、鼎泰高科、中巨芯跌幅居前；海目星、沃尔德则受制于下游资本开支预期转弱。
此外，科达制造、富祥药业等基本面改善尚不明确、更多依赖题材驱动的公司，在情绪退潮后估值消化更为剧烈。整体看，机构调研热度并不等于短期股价安全垫，9月下旬市场更看重业绩兑现与估值匹配。
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