廉洁文化丨买的原始股一直不上市，让老板高价回购是“投资止损”？

买的原始股一直不上市，让老板高价回购是“投资止损”？

妄图在股市里“旱涝保收”，眼见违规买入的原始股上市无望、大幅缩水，便强令老板高价回购。这不是“投资止损”，而是变相受贿。

高价退股填亏空，权力变现必严惩。

纪法红线

《中国共产党纪律处分条例》（以下简称《条例》）第一百零三条第一款第二项规定，违反有关规定从事营利活动，拥有非上市公司（企业）的股份或者证券，视情节轻重给予警告直至开除党籍处分。

“两高”《关于办理受贿刑事案件适用法律若干问题的意见》（以下简称《意见》）规定，国家工作人员利用职务上的便利为请托人谋取利益，以其他交易形式非法收受请托人财物的，以受贿论处。受贿数额按照交易时当地市场价格与实际支付价格的差额计算。

典型案例

某区规划和自然资源局党组书记、局长李某，利用职务便利为老板郑某在相关事项审批上谋取利益。2021年，郑某实际控制的某材料公司为筹备上市急需用钱，向多名亲友拉投资。在郑某劝说下，李某按照与同期其他投资者相同的价格，出资50万元认购该公司25万股原始股，双方未约定保底回购或固定收益。此后四年，该公司上市计划一再搁浅，经营状况持续恶化。经认定，李某所持股权的市场价值已缩水至20万元。李某遂找到郑某“摊牌”，要求其以100万元价格回购该股权。郑某明知这些股只值20万元，但因有求于李某，仍表示同意。最终，李某被开除党籍、开除公职，因犯受贿罪被依法追究刑事责任。

条分缕析

“公司没上市，我把股份退给老板及时止损，这是人之常情，为什么不行？”现实中，一些人有类似的错误认识。此类行为何以触碰纪法红线，是构成违纪还是受贿犯罪？关键要把“入股”和“退股”拆开来看。入股时，看出资是否真实公允、有没有掺杂权力的影子，这界定了最初的持股是一般违纪还是职务犯罪；退股时，看老板是基于合同约定、以合理市场价格回购，还是迫于职权高价买单，这决定了所谓的回购是否系权钱交易。

一、厘清“持股账”：违规拥有非上市公司股份，已然触碰纪律红线

为什么纪律要对非上市公司股份“严防死守”？与上市公司股票不同，非上市公司股份不公开交易、信息不透明，值多少钱、能不能变现，全在“圈内”操作。党员干部一旦违规持有非上市公司的股份，手里的公权力就很可能被兜里的私股“绑架”——涨时想变现，亏时想兜底，遇到和自己持股公司相关的工作事项，很可能难以公正履职。《条例》第一百零三条之所以划出“硬杠杠”，就是为了从源头上斩断利益输送的链条，防止公权力被资本“围猎”。

本案中，李某真金白银出资入股，没享受特殊低价，也没签保本协议，且郑某公司是否上市存在不确定性，双方在入股时并未达成权钱交易的合意。因此，李某最初的入股行为不能认定为受贿，但其违反有关规定持有非上市公司股份，应评价为违反廉洁纪律。

二、认清“回购账”：打着“退股止损”旗号强令他人高价回购，实为变相受贿

股权回购本身是正常的商业行为，但前提是交易要合规、价格要合理。本案的问题在于，郑某没有回购义务，且李某的股权价值已经缩水到了20万元，郑某仍“心甘情愿”花100万元回购。这种异常溢价，到底是怎么来的？

答案显而易见——是权力在坐地起价。李某仗权“摊牌”、开出100万元的高价；郑某明知价格离谱，因有求于李某，仍点头同意。至此，双方达成行受贿合意：一个利用职权为郑某谋利，一个高价回购股权作为回报。所谓“投资止损”，不过是掩盖权钱交易的幌子。

看透了“回购”的伪装，这笔受贿的账又该怎么算？不看李某投资亏了多少，而是看老板回购股权多掏了多少。《意见》明确：交易型受贿数额，按交易时当地市场价格与实际支付价格的差额计算。本案中，李某手上的股权在市场上只值20万元，郑某却以100万元回购——中间这80万元的差价，即是李某职务行为的对价，均应计入其受贿数额。

廉洁提醒

资本市场没有“稳赚不赔”，企图借权施压向他人转嫁投资亏损，看似是精明的“止损”，实则是自投罗网。莫伸手，伸手必被捉！与其挖空心思玩弄权钱交易的障眼法，不如彻底打消借权生利的歪心思，切莫等到身陷囹圄才追悔莫及。

图文来源：中国纪检监察报、海河清风

编辑：木南

校对：梅朵