河北
来源：市场资讯
（来源：阳光空气与你）
利率债跌得有点多，10年期国债活跃券收益率上行幅度超过了1BP。
（1）利率债回调明显，这两个原因是关键。昨天还有读者朋友说，涨这么猛，调整应该也快来了吧？我还顺嘴回了一句“可能明天？”，为什么呢？因为看到了18点左右10年期国债收益率往上走了一些了，有一点预期了。原因其实也不难找。就是下调PSL利率0.25个百分点的货币结构性工具等，虽然宽松信号强化，其实有点不及市场宽松预期，即降准降息预期更低了。其次，我这两天一直在说的，部分机构资金提前抢跑入场博弈了，落地之后今天早盘趁机止盈跑了。
（2）债市是要转向了，还是短期歇一歇？我倾向于后者。除了上面的原因之外，跟今天的9月制造业PMI、Rating制造业PMI纷纷站上50荣枯线也有一些关系，不过基本面弱复苏还没有被证伪，需要更多数据验证。同时，资金面呵护积极，今天又净投放了1000多亿，资金面相对中性。而且还有资产荒的配置需求，所以理论上很难出现连续性的大幅回调！因为阶段性回调的话，有一部分资金又会借机入场。
（3）市场利率短期下行空间不足，后续还能涨吗？从10年期国债活跃券收益率、30年期国债活跃券收益率来看，昨天快速下行之后都新低了，现有的利多不足以支撑继续上涨，甚至大涨了。所以在这个位置，想要继续涨，无非是两个方向。一是出现更大的利好，推动突破性上涨。二是适度跌一跌，腾出博弈空间，然后修复性上涨，现在有点走后者的感觉。
（4）个人债基策略：这也是为什么这两天阳光个人强调侧重中短债、稳健纯债的配置，暂避超长债的原因。当然了，狼来的故事听多了，容易免疫，所以定位很重要，是把纯债当作底仓，还是短期博弈工具，决定了如何看待机会和风险。目前来看，前者问题不大，我依然会持债过节。后者就比较纠结了，感觉短期回调的空间应该是不大，但是30年国债跌几天下来也很疼，需要自己取舍了。
债券尾盘预估：30年国债基金预计普遍碎蛋超50个，仅少数信用债短端、同业存单有望小产蛋，混债基金半数左右有望产蛋（上证指数上涨0.46%，中证转债上涨0.11%）。17点30分左右还有一次债券涨跌统计。
个人持仓观察：大概率产蛋（个人估算，不构成任何建议）。
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