上海
财联社9月30日讯（编辑 黄君芝）大空头史蒂夫•艾斯曼（Steve Eisman）表示，人工智能（AI）交易正在展现出与2000年代最臭名昭著的企业丑闻之一相同的特征。他指的是，安然公司财务造假丑闻。
艾斯曼是电影《大空头》的原型人物之一。当时他作为纽伯格伯曼集团（Neuberger Berman）的高级投资组合经理，在全球金融危机爆发前做空次级抵押贷款，一战成名。
今年以来，他一直在警告投资者注意AI交易，特别是该领域过度依赖少数几家公司来维持其乐观情绪。艾斯曼在最新播客中进一步阐述了自己的悲观观点，将当今一些人工智能领军企业所采用的策略与本世纪最大的企业会计欺诈案之一——安然公司——进行了比较。
艾斯曼说：“令我不安的是，一些利用特殊目的公司进行的表外融资，我原以为在安然事件和全球金融危机之后就销声匿迹了。我错了。这种情况仍在发生，而且规模越来越大，我真是觉得自己太愚蠢了。”
“特殊目的实体”一词指的是人工智能公司用来为大型基础设施项目融资的表外实体，这类实体不会给母公司增加更多债务。艾斯曼指出，安然公司前首席财务官Andrew Fastow一手策划了安然的这一方案，使其得以隐藏巨额债务，并在公司崩溃前虚增利润。
艾斯曼将安然公司的倒闭与2008年的全球金融危机进行了类比。他强调，评级机构允许银行将充斥着高风险证券化债务的结构性投资工具从资产负债表上移除。
“现在，‘表外技术’在人工智能的新世界中强势回归，回顾历史并重温相关故事总是很有益的，”他补充道。
科技巨头成“风险中心”
在艾斯曼看来，像微软、Alphabet、甲骨文和Meta这样的超大规模数据中心运营商的商业动态已经发生了变化，这些运营商以前是轻资产企业，现在被迫在债务市场筹集资金来为其人工智能资本支出提供资金。
艾斯曼以甲骨文公司为例来说明他所看到的问题，并指出高杠杆率导致标普全球最近将其评级下调至BBB-，仅比垃圾级高一级。
“这就是为什么表外融资如此诱人，并且再次流行起来的原因，”他指出：“如果你能将部分债务从资产负债表中移除，评级机构可能会因此给予你信用评级，从而保住你的信用评级。”
艾斯曼进一步指出，Meta可能是一个更相关的例子，他指出，该公司Hyperion数据中心项目的债务由路易斯安那州一家名为Beignet Investor LLC的表外实体持有。该实体是由Meta（持股20%）和私募信贷公Blue Owl Capita合资成立的。这家特殊目的公司已发行270亿美元的债券为该项目提供资金。
现在，艾斯曼认为，随着Meta加倍进行资产负债表操作（而这些操作过去曾给公司带来麻烦），未来将会出现更多问题。
“尽管Meta公司正在建设数据中心，并承诺从Beignet公司租用该数据中心20年，且承担任何项目延误和超支的费用，但这笔债务不会出现在Meta公司的资产负债表上，”他说道：“这种花里胡哨的伎俩让人想起过去的糟糕经历，而且根本经不起推敲。”
（财联社 黄君芝）
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