东小兴日报 | 超跌反弹股市缩量修复，资金宽松长债再度领涨

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（来源：东兴基金微财富）

A股三大股指小幅收涨，截至收盘，上证指数涨0.18%，深证成指涨0.34%，创业板指涨0.09%，北证50涨0.56%。全市场成交额1.41万亿元，较前一交易日大幅缩量，创近期地量水平，全市场超3400只个股上涨，赚钱效应有所修复但分化依旧明显。盘面上，临近国庆长假最后一个交易日，市场交投意愿显著回落。固态电池、房地产板块受政策催化集体爆发，多只标的封板涨停；AI应用、文化传媒板块同步走强；前期回调的PCB元件板块部分个股反弹。下跌方向上，玻璃基板、煤炭、航运、部分周期板块表现偏弱。

今日央行公开市场操作净投放930亿元，其中隔夜逆回购投放6985亿元、到期6610亿元，7天期逆回购投放905亿元、到期350亿元，利率维持1.40%。资金面方面，DR001加权平均利率1.34%，DR007加权平均利率1.39%，较上日下行0.68BP，跨节资金面整体平稳。

利率债方面，今日收益率曲线整体下行，长端下行幅度相对较大。1年期国债收益率下行0.60BP至1.20%，5年期国债收益率下行0.60BP至1.37%，10年期国债收益率下行1.05BP至1.66%，10年期国开债收益率下行1.15BP至1.74%。国债期货方面，30年期TL上涨0.62元至117.69元，10年期T上涨0.11元至109.66元，5年期TF上涨0.08元至106.60元，2年期TS上涨0.04元至102.61元。信用债表现偏强，各期限信用债收益率均有下行。

今日国际油价延续反弹走势，WTI原油期货上涨1.35%至93.85美元/桶左右，布伦特原油期货上涨1.39%至99.19美元/桶左右。贵金属价格小幅反弹，伦敦金现上涨0.77%至4146.02美元/盎司左右，伦敦银现上涨0.49%至60.89美元/盎司左右。

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宏观及行业信息

工信部等七部门联合印发《新型电池产业发展"十五五"规划》，提出构建创新引领、安全高效、韧性强健、智能绿色的新型电池产业体系。到2030年，我国新型电池产业规模稳步增长，全链条创新能力持续增强，先进材料和新体系电池研发取得突破，头部企业产品缺陷率达到PPB级别，并加快构建全场景应用生态。当前全球电池技术迭代加速，材料革新与新体系电池竞争日趋激烈。规划聚焦先进材料、新体系电池研发攻关，着力补齐产业链短板，提升供应链韧性，同时推动构建全场景应用生态，打通动力电池、储能电池等多元落地场景。一方面有助于巩固我国电池产业规模优势，持续强化技术壁垒；另一方面严格的质量指标将倒逼企业升级制造工艺、完善质量管控体系。总体来看，规划有望利好电池材料、电池制造、储能应用等产业链环节，后续需关注配套政策落地节奏与技术产业化进展。

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大类资产走势点评

A股经历前一交易日的深度调整之后迎来缩量修复。长假在即，场内资金观望情绪浓厚，成交额明显萎缩。前期AI算力成长赛道获利回吐告一段落，资金更多博弈稳增长政策红利，地产、电池、传媒等板块轮动走强。不过量能不足制约反弹高度，板块快速轮动，市场尚未形成统一主线。债券市场方面，今日利率债整体走强，长端利率下行，30年活跃券收益率下超2bp，国债期货上涨，主要受长假前资金面平稳以及权益市场缩量修复、风险偏好未明显回升影响。信用债表现同样偏强。商品市场方面，原油价格延续反弹，贵金属小幅企稳，主要受地缘局势支撑。从共同驱动因素看，今日市场整体呈现长假前观望特征。内部方面，临近国庆长假，资金交投意愿回落，权益市场缩量震荡，债市则受益于资金面平稳和避险需求；外部方面，地缘局势仍支撑油价，美联储加息预期短期有所缓和，贵金属小幅企稳。

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大类资产走势展望

关于权益市场，国内稳增长政策信号不断释放，产业中长期逻辑没有破坏，但节前资金避险、交投萎缩会压制行情弹性，预计短期以震荡磨底、板块轮动为主。配置上，建议继续控制仓位，一方面可关注政策催化的方向；另一方面可跟踪估值充分调整、基本面稳健的内需消费；对于前期涨幅拥挤的高位题材，继续保持谨慎，等待节后量能回归再做进一步布局。对债市而言，随着长假来临，央行通过逆回购维护跨节流动性，资金面预计维持平稳。短期债市或以震荡为主，中期视角下国内经济弱复苏格局未变，货币政策维持宽松取向，债市趋势或仍偏震荡向好。商品方面，原油价格仍受地缘局势主导，贵金属短期或维持震荡承压。后续重点关注国内稳增长政策、美债利率走势以及地缘局势变化。

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