北京
作者| 艾青山
编辑| 刘渔
在消费企业争相冲击港交所的时候，好孩子正在主动寻求退市。
9月27日，港股上市公司好孩子国际（下称“好孩子”）发布公告，77岁创始人宋郑还计划以每股1.5港元的价格私有化公司，最高耗资13.22亿港元，较最后交易日收盘价溢价近39%。
好孩子大家想必都不陌生，其婴儿推车销量连续多年全球第一、产品销往上百个国家和地区的公司，属于国内市场与出海市场都做得不错的企业。
一家年营收超过86亿港元的行业龙头选择花钱退市，颇让市场关注。
我们很少写好孩子这家公司，就先简单介绍一下公司基本情况吧。
在1986年，江苏昆山陆家中学附属的校办工厂濒临倒闭，彼时身为中学副校长的宋郑还接下了这个烂摊子，边干边学，把工厂的基本运转撑了下来。
到了1989年，宋郑还自己设计了一款集推行、平躺、摇摆、坐立功能于一体的四合一婴儿推车，这算是填补了国内这个品类的空白。随后，宋郑还便决定自己做一个品牌，也就是“好孩子”。
1991年，好孩子童车的销量开始爆发，宋郑还带着员工还清了工厂历史欠债。两年后，好孩子拿下国内童车销量第一；到了90年代中后期，宋郑还就开始进攻海外市场。
值得注意的是，好孩子选择了一条"借船出海"的路——研发、专利和生产握在自己手里，借美国本土品牌的渠道做销售，也就是后来的OPM模式。
这套打法很快奏效，好孩子用三年时间把一家濒临倒闭的美国品牌COSCO做到了当地童车销量第一。2002年，《财富》杂志用七页篇幅报道了这家藏在COSCO背后的中国公司，好孩子的名字开始在全球流传。
到了2014年，好孩子斥资7000万欧元拿下德国高端婴童品牌CYBEX，又花1.4亿美元收入美国百年品牌Evenflo，从代工模式转向全球多品牌运营。据弗若斯特沙利文统计，全球大约每2.9台婴儿车就有一台来自好孩子体系。
2010年11月，好孩子在港交所挂牌，IPO获超额认购1493倍，上市当年市值达到67亿港元。那，是资本市场对这家公司最热情的时刻。
但恐怕谁也没想到，此后的16年，市场的这份热情恐怕再也没回来过。
上市之后的好孩子，股价一言难尽。在十六年间，公司股价区间累计下跌约66%，市值从67亿港元缩水至不足20亿港元。
自2020年以来，好孩子股价有相当时间低于1港元，而公司的每股净资产自2014年起就超过了这个数字，两者长期倒挂。
更尴尬的是，好孩子的流动性相当难评。据公司公告，私有化前六个月，好孩子日均成交量仅占总股本的0.13%，公众股东想大额卖出几乎没有可能。
也就是说，港股平台对好孩子而言，融资功能和投资功能都几乎名存实亡，私有化确实是一个不错的选项。
但在经营层面，好孩子依旧还不错。据2026年半年报披露，公司上半年实现营收45.51亿港元，同比增长5.81%；归母净利润2.75亿港元，同比大增161%。
不过在这个归母净利润中，有美国子公司收到的1.98亿港元关税退款冲减成本，剔除一次性项目后，实际经营性净利润约1.46亿港元，同比增长16.8%。
在品牌结构上，高端线CYBEX已成绝对主力。上半年CYBEX收入27.1亿港元，同比增长10.5%，占集团总收入近六成。而Evenflo和gb品牌增长乏力，按恒定货币口径计算甚至出现下滑，集团增长高度依赖单一品牌。
根据公司公布的私有化方案，每股1.5港元的注销价较90日均价溢价约65%，但较6月末每股净资产3.92港元折价超过61%。13.22亿港元的资金来自汇丰银行安排的贷款融资，交易完成后这笔债务将由退市后的公司承担。
另外，两位执行董事刘同友和Martin Pos所持股份不在注销范围内，继续以股东身份留存。
耐人寻味的是时间节点，在半年报发布仅三天后，私有化公告便接踵而至；而公告前一天，公司刚完成上市十六年来首次中期派息，每股0.2港元，总额3.35亿港元，派息率高达122%。
宋郑还在公告中表示，退市后公司将继续从事现有业务，无意对资产做重大出售或重新调配。
显然，在当下的大环境下，好孩子这类母婴企业恐怕早已不是市场的热门标的。因此，私有化退市，也算是好孩子隐忍多年后终于掀了一把桌子，这或许也能让好孩子少掉不少束缚，做出更多的尝试和改变。
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