国轩高科联手大众豪赌欧洲

界面新闻记者 | 高菁

又一中企欧洲投建电池厂。

9月28日，国轩高科(002074.SZ)公告宣布，拟与大众汽车联手建设三处锂电池和正极材料生产基地，总投资项目总投资约32.22亿欧元(约合245亿元人民币)。

其中，国轩方合计投资约15.98亿欧元(约合121亿元人民币)，出资来源为自有资金及自筹资金。

国轩高科此番大手笔投资，发生在公司负债突破千亿元之时。今年半年报显示，该公司在建工程规模已达206亿元，负债总额已达1029亿元，较去年底增加约14%，资产负债率为71.73%。

三大项目具体看，西班牙瓦伦西亚合资公司建设年产29.1 GWh锂电池项目，大众方持股51%，国轩方持股49%。其在三个项目中规模最大，且位于大众欧盟的核心整车产区，其控制权由大众方把握，便于满足欧盟本地化生产要求。

斯洛伐克苏拉尼合资公司建设年产8.4 GWh锂电池项目，国轩方持股51%，大众方持股49%。该项目靠近大众在中东欧的整车产能，国轩方控股并负责生产运营。

摩洛哥肯尼特拉合资公司建设年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目，国轩方持股51%，大众方持股49%。摩洛哥靠近欧洲，材料成本更低，可保障上述两座电芯厂。

除入股外，国轩高科子公司还承包瓦伦西亚工厂工程，总额10.94亿欧元，一期干燥房2.95亿欧元、二期整体工程7.99亿欧元，国轩方同时负责产线工艺、设备与建设节点。

高工锂电分析称，这意味着制造工艺、产线建设经验，都会直接导入欧洲本土基地。

据国轩高科介绍，苏拉尼合资公司和瓦伦西亚合资公司生产的电芯，优先支持大众汽车在欧洲的市场需求，摩洛哥合资公司生产的正极材料则优先供应上述两个合资公司。

国轩高科将本次投资视为其全球化战略落地的重要举措，希望借此完善欧洲产能布局，辐射海外市场，拓展海外客户。

这也是继德国哥廷根基地2023年投产、斯洛伐克项目2025年启动后，国轩高科在欧洲市场的又一次大举加码。

近两年来，宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、中创新航(03931.HK)、远景动力等多家头部企业，相继在欧洲布局电池工厂。

制图：高菁

国轩高科此次在欧洲新建的锂电池产能合计37.5 GWh。这一规模在欧洲中资电池厂中处于第二梯队领先位置，但仍远不及宁德时代的体量。

真锂研究创始人墨柯向界面新闻指出，国轩高科采取与大众合作的模式，较企业独立推进更为有利。“中国企业对欧盟的政治、法律、环保等营商环境尚不熟悉，借助大众的本地资源与经验，有助于降低出海的不确定性。”墨柯说。

2050年实现碳中和的大背景，叠加当前的全球性能源危机，欧洲电池需求持续增长，但本土产能严重不足。

欧盟联合研究中心于今年4月发布的电池技术报告指出， 2024年欧盟电池产能仅满足2030年预估需求的21.4%，且电池价格比亚洲贵15%至50%。韩国三大电池企业合计控制欧洲超80%的产能，欧盟进口电池价值165亿欧元，超85%来自中国。

与此同时，墨柯指出，欧盟已通过《欧盟电池法规》、《企业可持续尽职调查指令》(CSDDD)和《禁止强迫劳动条例》(FLR)，3个法规建立起了一套贸易壁垒。总体上分别属于产品管控、过程管控和结果管控，形成了一套完整的组合。

产品端，电池法规以碳足迹声明和电池护照为强制准入条件，数据不符即被海关扣留；过程端，CSDDD要求大型企业将人权和环境责任纳入供应链管理；结果端，FLR规定供应链任一环节涉强迫劳动即整批禁售，无整改豁免。

“总体来说，三部法规大幅抬高了直接出口的合规成本和准入门槛，从而强烈驱动头部企业从‘卖到欧洲’到‘造在欧洲’。”墨柯说。

此外，欧盟在2026年3月进一步提出《工业加速器法案》(IAA)，其以公共采购和补贴资格为杠杆，要求电动汽车的除动力电池外的零部件欧盟原产价值占比不低于70% 。动力电池须在生效初期包含至少3个欧盟原产关键零部件，生效3年后提高至至少5个。该法案目前仍为立法草案。

目前，大众汽车(中国)投资有限公司(下称大众中国)持有国轩高科24.28%股份，为该公司第一大股东。因此，大众汽车集团为国轩高科的间接控股股东，此次投资事项构成关联交易。

国轩高科与大众的渊源始于2020年。

当时，大众中国投资约11亿欧元入股，成为国轩高科第一大股东，这是外资车企首次直接投资中国电池企业，但大众主动放弃部分表决权，保留了国轩管理层的控制权。

2021年，国轩高科成为大众标准电芯定点开发商，2025年实现全球首家标准电芯量产交付。

此次合作意味着双方的关系从单纯的股权、供应关系，推进至产能共建、双向入股的更为深度的绑定阶段。

国轩高科是国内头部动力电池企业，据韩国研究机构SNE Research最新数据，国轩高科今年前7个月，全球动力电池装机量达34 GWh，同比增超四成，市场份额4.7%，位据第五位。

今年上半年，国轩高科实现营收277.78亿元，同比增长43.22%；净利润13.86亿元，同比增长278.05%。不过，该公司同期的扣非净利仅为1.07亿元，同比增长46.71%。

上半年，国轩高科海外地区营收94.76亿元，占总营收比重达34.11%。海外业务已成为国轩高科重要增长极。

国轩高科在半年报中指出，海外业务已进入放量阶段。市场方面，其主要开拓美洲、欧非、亚太三大区域，与 VinFast、Rivian、PowerCo、大众汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、零跑汽车等车企建立合作。

2025年，国轩高科曾表示，为加速全球化进程，将围绕亚太、欧非和美洲等海外区域布局产能，其中在印尼、泰国、德国等Pack工厂已实现量产；在越南的亚洲首条磷酸铁锂电芯工厂亦实现量产；斯洛伐克、摩洛哥等地区的新能源电池基地项目正按计划推进。

截至9月29日收盘，国轩高科股价10cm涨停，报收于28.68元/股，最新市值为520.5亿元。