山东
2026年9月29日，伊朗股市综合指数大涨13.6万点，收于759.5万点，突破760万点大关。
这个数字意味着什么？今年初，伊朗股市曾创下448万点的历史高点，随后因全国性抗议和互联网封锁大幅下挫。2月底美伊冲突爆发前，指数已跌至370万点，随后德黑兰证券交易所直接关闭了整整80天，直到5月19日才重新开盘。
如今759.5万点，不仅远超开战前的370万，甚至比年初高点448万还高出近70%。
一个正在被轰炸的国家，股市创了历史新高。
而A股呢？9月29日，上证指数收跌1.67%，深证成指跌3.44%，创业板指跌4.53%。近一周北向资金净流出70.4亿元，前一周还是净流入29.9亿元。全球市场因美伊局势缓和而反弹——纳斯达克指数创下历史新高，韩国综指突破7100点——A股却在节前独自下跌。
这到底是为什么？
伊朗股市涨的是“纸面富贵”，不是经济基本面。 伊朗目前通货膨胀率高达87.9%，里亚尔兑美元汇率跌至240万的纪录低点。分析人士明确指出，这轮上涨是“增长性通胀”驱动的——里亚尔贬值、物价飞涨，投资者涌入股市不是为了分享经济增长，而是为了让资产跟上货币贬值的步伐。伊朗股市的美元估值已从高峰期的近4000亿美元缩水至约930亿美元。759万点的背后，是里亚尔购买力的持续崩塌。
而A股跌的是“情绪面”，不是基本面。 多位券商分析师指出，本轮调整主因是外部扰动：中东地缘局势持续紧张、美债收益率飙升、光模块领域面临外部限制、叠加国庆长假前资金避险。信达澳亚基金认为，回调主要由“交易性与季节性因素驱动，而非基本面恶化”。换句话说，A股跌的是情绪，不是价值。
但问题恰恰在于——为什么A股的情绪这么脆弱？
因为A股投资者面对的是一个“预期比现实更重要”的市场。美伊冲突期间，A股跟随全球市场波动，但冲突缓和后，美股反弹了，A股却没有跟上。东方财富证券首席策略官陈果指出，当前指数偏弱“更多是承接意愿不足”。投资者担心的是：即便外部风险缓解，国内经济复苏的力度能否支撑市场持续上行？8月固定资产投资降幅扩大至7.2%，房地产投资同比下降19.9%，消费增速仅0.4%。
伊朗股市创新高，是因为通胀逼着钱没处去。A股涨不动，是因为钱不敢来。
这不是“谁比谁更好”的问题，而是两个市场处在完全不同的逻辑里。伊朗股市是被动的“资产重定价”，A股是主动的“信心缺失”。一个在高通胀中狂奔，一个在低通胀中踌躇。
最讽刺的是：美伊两国是战场上的对手，但两国的股市都涨了。作为旁观者的A股，反而跌得最惨。
这提醒我们一个残酷的现实：在全球化博弈中，没有真正的旁观者。地缘政治的每一次震荡，都会通过油价、汇率、风险偏好传导到每一个市场。而一个市场能否在风暴中站稳，取决于它的内生韧性——取决于投资者对经济前景的信心，取决于企业盈利的实际改善，取决于政策传导的效率。
伊朗股市用759万点告诉我们：通胀可以让股市涨，但涨的是数字，不是财富。A股需要用行动告诉投资者：信心可以跌，但跌完之后，得有人把信心捡起来。
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