固收国际财富管理三箭齐发，邹迎光的中信证券打法让同行跟不上

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9月28日，中信证券发布公告对外表示，公司董事长张佑君先生因到龄退休，向公司董事会提交辞职报告，辞去公司执行董事、董事长、法定代表人等职务。同日，经公司第八届董事会第五十六次会议选举，公司执行董事邹迎光先生任公司董事长、法定代表人、董事会提名委员会委员，并在公司聘任新总经理之前代为履行总经理职责。

至此，邹迎光这位在中信证券深耕多年的复合型人才，正式掌舵这家总资产达2.47万亿的头部券商。

而在不久之前，中信证券才刚刚向市场交出了一份堪称“封神”的半年报，上半年实现营收496.92亿元，同比增长50%；归母净利润233.43亿元，同比增长69.60%。这两项成绩均创下历史同期最好水平。特别值得关注的是其国际业务，上半年营收、利润双双实现暴涨。

这份如此亮眼成绩的背后，不得不让人更加关注从2024年11月开始就担任公司总经理，现已升任公司董事长的邹迎光，他领导下的中信证券“下一盘棋”到底会是什么？

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中信证券的“三驾马车”有多能打？

被外界长期称为券商“一哥”的中信证券，其最核心的竞争力到底是什么呢？想要理解这一点，就必须先拆开它的核心业务矩阵看一看。

一是固收利润压舱石。在今年上半年，中信证券以1.19万亿元的债券承销金额（地方债均摊口径）延续榜首地位。同时，根据中国证券业协会今年8月18日发布的专项统计，中信证券以838.26亿元的科创债主承销金额位居行业第一。在中证协上半年16项债券承销核心指标统计中，中信证券共摘得6项第一。在利率下行周期中，其固收条线已构筑起区别于其他券商的核心壁垒。

二是增速迅猛的国际业务。上半年中信证券国际营收为23.2亿美元，同比增长56%；净利润8.3亿美元，同比暴增114%，毛利率高达74.46%。国际业务收入占集团总营收的比例已升至23.72%，增速与盈利回报均显著高于境内业务。可以说，这家机构的境外业务已从“战略性亏损布局期”正式进入“盈利贡献期”。

三是财富管理从“通道经纪”到“客户经营”的转型。对于财富管理这一板块，中信证券也正在加速转型，在佣金率下滑的现实背景下，它通过产品化、配置化的服务模式，将客户从“交易型”转化为“配置型”，有效提升了客户黏性和单客价值。同时，公司旗下的华夏基金、中信证券资管等平台的AUM也在持续增长，代销金融产品收入占比稳步提升。这说明它正在把这门流量生意变成存量生意，这也是券商下一阶段竞争的核心，更是其巩固“券商一哥”地位的重要支撑。

还有，在上半年，中信证券（香港）的保荐规模为162.58亿港元；承销规模达178.89亿港元，这两项均位居市场前三名之列。保荐项目数量方面，中信证券（香港）在上半年保荐了19家IPO，位列中资券商的第二名。这说明中信证券在港股投行市场已属头部机构，这也是中信证券国际化与投行竞争力的直接体现。而且这背后靠的是研究能力、销售网络与风控体系的长期积累，而不是低价竞争。

从固收条线的压舱石作用，到国际业务的盈利拐点，再到财富管理的客户经营转型与香港投行的头部卡位，可见中信证券的“三驾马车”，已经不是简单的业务拼盘，而是一套相互咬合的增长系统。

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“封神半年报”的含金量

首先说营收，上半年该机构实现营收496.92亿元，同比增长50%，创下历史同期最好水平。要知道，公司去年全年的营收也才748.54亿元，同比增长28.79%，相比起来今年上半年的营收增速就已经接近去年的两倍了。在市场眼中，这不是完全依赖市场回暖可以带来的“躺赢”，而是公司前期战略布局的一次集中兑现的结果。

再说上半年增速高达69.6%的归母净利润，其增速明显跑赢营收。这意味着什么？意味着中信证券不仅在“做大”，更在“做强”。上半年市场回暖确实也是其净利润高增的因素之一，但也不能忽略公司在成本控制、资产质量、资本效率等方面的同步优化，这是市场β红利与公司α能力共振的结果。

而中信证券国际业务上半年净利润同比增长高达114%，毛利率达74.46%，且收入占营收比重显著上升。这些数字放在一起，指向的是一个结构性的变化，那就是中信证券国际业务不再只是集团收入的“补充项”，而是开始成为利润结构中质量更高的一极。

此外，截至今年6月末，中信证券的总资产已经达到了2.47万亿元，而且在资产规模持续扩张的同时，ROE（净资产收益率）不仅没有被稀释，反而还在提升。在上半年其归母净利润增长69.60%的情况下，同期总资产增速为18.64%，净利润增速约为资产增速的3.7倍。这一增速差的含义很简单，即资产规模每增长1元，带来的利润增长远超1元。在重资产的券商行业中，这意味着新增资产的边际回报率显著高于存量资产的平均回报率。

在上述这些数据背后，离不开邹迎光“提质效、强竞争、拓国际”三大举措的战略定力支撑。如今邹迎光已经成为公司的新董事长，他将用独特的“风控基因+全球化视野+产业思维”重新定义中信证券的未来。

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邹迎光：从外科医生到2.47万亿

券商掌舵人的“跨界操盘手”

说到邹迎光，他最开始从事的职业并不是金融管理领域，在1994年获首都医科大学临床医学专业学士学位后，他曾在宣武医院担任外科医生。当然，在2000年他便获中央财经大学金融学硕士学位，2012年又获得中欧国际工商学院EMBA学位。所以，他的学术背景不仅仅有医学领域，也曾在金融领域有系统的学术训练。

1998年至2005年，这7年时间内他任职于华夏证券，到2005年华夏证券重组为中信建投后，他便转入中信建投体系，历任债券业务部总经理助理、固定收益部行政负责人、执行委员会委员。

到2017年，他转入中信证券继续深耕固收领域，而他之前做外科医生时训练出来的“精准诊断+系统治疗”的思维，也让他在金融管理行业中形成了独特的固收风控与定价逻辑。

再到2023年下半年，邹迎光被调回中信建投担任执行董事，后兼任财务负责人，这期间的任职岗位，也让他完成了从业务条线管理到公司整体财务与战略统筹的跨越。直到2024年11月，他才正式回归中信证券，并出任公司总经理一职。他这种丰富的履历，在券商高管中也是比较罕见的。

邹迎光不仅懂业务、懂风控，对企业全球化同样也有很深的理解。此前他亲自表示公司将通过“提质效、强竞争、拓国际”三大核心举措，进一步巩固市场竞争优势，并强调“正与国际大型投行在全球网络、生态和产品体系上全面对标”。这段表态，不只是邹迎光个人的能力标签，更说明中信证券的战略定位正在发生质变，这家机构的目标是清晰的，它将努力从国内券商龙头，向具备全球竞争能力的国际一流投行跨越。

而邹迎光这位跨界“操盘手”，将成为中信证券走向国际一流投行路上，绝无法缺少的关键掌舵者。

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邹迎光如何下好

中信证券“下一盘棋”

记得去年12月，证监会主席吴清曾明确表示：“‘十五五’是全面深化资本市场改革、加快打造一流投行和投资机构的战略机遇期”。这对头部券商的定价能力、风控能力、服务实体经济的能力都提出了更高要求。

在这样的背景下，邹迎光接手中信证券的核心任务是清晰的，也就是需要带领中信证券加速朝真正的一流投行进发。而邹迎光本人其实也很清楚，一流投行的底线就是风险控制、合规治理。基于此，他此前曾明确提出“筑牢全球合规风控体系”，接下来或会将固收条线锤炼多年的风控基因系统性植入所有业务条线。

在行业普遍追求规模扩张的环境下，“宁可慢一点、也要稳一点”的定力，恰恰是区别于其他券商的核心价值。邹迎光的“下一盘棋”，或将是落子于风控、布局于全球、决胜于一流，相信他带领下的中信证券将不争一时之快，只求行稳致远，实现真正国际一流投行的目标。