股价自低点翻倍：首次中期分红好孩子国际启动私有化

儿童用品公司好孩子国际（01086.HK）9月27日公告，主席兼执行董事宋郑还全资拥有的要约人Crystal Aurora International Ltd.提出以协议安排方式将公司私有化并撤销上市地位，其余“计划股东”每股可收取现金注销价1.5港元。该注销价较最后交易日（9月25日）收盘价1.08港元溢价38.89%。

半年报前，公司股价持续低迷。7月初，股价一度跌至0.646港元/股。

9月24日，公司披露2026年半年报。董事会此前于8月31日决议派发每股0.2港元中期股息，总额3.35亿港元。这一规模为2025年度全年分红的四倍，占当期归母净利润的121.61%。

半年报发布后首个交易日，好孩子国际股价大涨20.44%，至私有化公告前，股价累计涨幅达到46%。

私有化公告发布后的首个交易日即9月28日，公司股价大涨24.54%，收报1.345港元。较此前的低点已经轻松翻倍。

每股1.5港元现金注销，最高耗资13.22亿港元

本次私有化以开曼群岛公司法第86条协议安排方式实施。

注销价1.5港元，较最后交易日（9月25日）收盘价1.08港元溢价38.89%；较此前30个、60个交易日平均收盘价0.98港元、0.93港元分别溢价53.06%、61.29%，较90个交易日均价溢价64.84%；较2026年6月30日每股未经审计合并净资产3.92港元折价61.73%。

要约人应付最高现金对价13.22亿港元，资金来自香港上海汇丰银行安排的贷款融资。计划生效后，计划股东所持股份将被注销，由要约人向计划股东支付1.5 港元/股现金对价；要约人本次支付对价的资金来自香港上海汇丰银行提供的贷款融资。交易完成后，该笔贷款融资义务将由上市公司承担，上市公司无需向要约人支付股份回购对价。

要约人Crystal Aurora为一家于英属处女群岛新注册成立的投资控股公司，专为实施本次私有化事项而设立，由宋郑还全资拥有，宋郑还兼任其唯一董事。

宋郑还在儿童用品行业拥有逾30年经验，为好孩子国际创办人，现任主席兼执行董事，负责统筹董事会有效运作及领导集团业务战略业务。此前，他于2010年11月24日至2016年1月15日兼任公司行政总裁。宋郑还1981年毕业于江苏师范学院数学专业，1973年至1993年先后任昆山市陆家中学教员、副校长，1989年发明“推摇两用”婴儿推车，并依托该产品创立集团，打造了“好孩子Goodbaby”品牌。其配偶富晶秋现任公司非执行董事。

需要说明的是，1949年出生的宋郑还已经77岁高龄，其妻子也已经74岁。

股权结构上，截至公告日期（2026年9月27日），宋郑还、富晶秋夫妇通过家族信托间接持有7.66亿股，占总股本45.78%，相关信托由恒泰信托（香港）担任受托人，其中PUD持股24.47%、Sure Growth持股7.73%；执行董事Martin Pos持股5.27%，执行董事兼行政总裁刘同友通过其全资拥有的Silvermount持股1.74%。

流通量偏低、节约上市成本为退市理由，两名执行董事持股存续

关于私有化理由，公司表示主要有两点。一是股份交易流通量长期偏低，截至最后交易日前6个月及12个月，日均成交量分别221.68万股及266.55万股，仅占总股本的0.13%及0.16%，股东难以在不压低股价的情况下大规模场内退出；二是撤销上市后可节省行政、合规等上市相关成本。

时间表方面，根据收购守则规则，计划文件应于公告日期后21日内（即10月16日或之前）寄送予股东及期权持有人。但公司表示，由于促使举行指示聆讯及最终确定将纳入计划文件的资料需要额外时间，将向执行人员申请同意延长寄送计划文件的最后期限，并将会同要约人就申请同意及寄送计划文件的预期日期另行发布公告。

法院会议及股东特别大会目前预计于2026年11月举行，最后截止日期为2027年3月24日；计划生效后，公司将据相关规则申请撤销股份上市地位。

方案的另一个值得关注的重点是存续安排。执行董事刘同友、Martin Pos及刘同友全资拥有的Silvermount合计持有的1.17亿股（占7.01%）不在注销范围内，二人以股东身份留存，公司称其留存对公司持续运营及长期发展至关重要。

两人合计持有的5663.3万份股票期权将于计划生效后失效，公司将向其发行合共2026.87万股新股作为补偿。

截至公告日期（2026年9月27日），要约人及其一致行动人合计持股52.78%，其余47.22%股份为计划股份，将在方案实施后全部注销。

回购完成后，宋郑还、富晶秋夫妇及其家族信托控制的要约人集团持股84.82%，刘同友、Martin Pos分别持股4.03%及11.15%。

表决门槛方面，计划须获法院会议出席投票的独立股东所持票数至少75%赞成，且反对票不超过全部独立股东所持计划股份票数的10%，并须经股东特别大会四分之三多数特别决议批准。

公司已成立由张昀、王舜德、金鹏三名独立非执行董事组成的独立董事委员会，委任浤博资本为独立财务顾问，要约人财务顾问为建银国际；存续安排构成收购守则下的特别交易，尚需独立股东普通决议批准及执行人员同意。

若计划最终未获通过，要约人12个月内不得再对公司提出要约。

中期归母净利增超160%，上市以来首次中期派息

半年报显示，2026年上半年好孩子国际实现营业收入45.51亿港元，同比增长5.81%；实现公司股东应占净利润2.75亿港元，同比增长161.13%。

其中，包含美国子公司收到已缴关税退款1.98亿港元冲减营业成本的影响。此外，公司确认汇兑损失约9127万港元，上年同期为汇兑收益约6283万港元。

剔除关税退款等一次性项目后，上半年非公认会计准则口径净利润1.46亿港元，同比增长16.8%。

分品牌看，主力品牌CYBEX在去年同期高基数基础上再创收入新高，上半年收入27.1亿港元，同比增长10.5%，占集团收入的59.6%；Evenflo收入10.75亿港元，与上年同期大致持平，gb收入3.93亿港元，同比微降0.6%。

截至6月末，集团净现金增至7.31亿港元，有息借款余额由2025年末的11.57亿港元降至4.14亿港元。

分红方面，董事会于8月31日决议派发中期股息每股0.2港元，总额3.35亿港元，股权登记日为9月17日，已于9月28日支付。

该笔分红规模超过同期盈利，相当于当期归母净利润2.75亿港元的121.61%。2025年，公司年度派息每股0.05港元、合计8367万港元，而本次中期分红总额约为其四倍。

这也是好孩子国际2010年11月上市以来首次派发中期股息。Choice统计显示，公司上市以来累计10次现金分红，此前全部为年度末期分红。2018至2023年度，公司曾连续六年未分红，2024年度恢复派息。

半年报发布三天后的9月27日，公司宣布了私有化方案；次日（9月28日），中期股息完成支付。

方案明确，注销价不会上调，亦不因本次中期股息而削减。除已支付的中期股息外，公司无意在计划生效前派发任何其他股息或分派；此后若派发其他股息或分派，注销价将按有关金额等额削减。