淡马锡等基石投资者重金认购，硅光龙头罗博特科上市首日破发，募资近20亿港元扩产

本文来源：时代财经 作者：周立

9月29日，罗博特科（300757.SZ/03757.HK）正式登陆港股，成为“追光一族”中又一“A+H”的企业。

根据公告，罗博特科H股最终定价为436港元/股，这个价格仅次于新东方（09901.HK）、中际旭创（03308.HK）、哔哩哔哩（09626.HK）、再鼎医药（09688.HK），跻身港股历史发行价第五高。按照全球发售1187.6万股来计算，罗博特科此次赴港上市募资总额约51.78亿港元，净额约49.61亿港元。

值得注意的是，淡马锡、晟天实业、常春藤、易方达、CIG等16家基石投资者合计认购约2.32亿美元，占发售股份35.2%，其中淡马锡、晟天实业、常春藤为认购最多的机构，分别认购4500万美元、4000万美元、3000万美元——在光伏设备商集体沉寂的2026年，罗博特科靠“硅光”二字，把一级市场长线资金和二级市场AI算力叙事又一次绑在了一起。

但“硅光”似乎并不能让所有投资者竞相追逐。9月28日，罗博特科暗盘开盘价为385港元/股，较发行价跌11.7%，随后跌幅逐渐收窄，但仍处于破发状态，报收428港元/股。

9月29日，罗博特科港股上市首日开盘震荡下跌，最终报收414.40港元/股，跌幅4.95%；A股则高开低走，报收529元/股，跌幅0.25%。按照每手50股计算（不计手续费），意味着H股投资者们每手亏1080港元。

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光伏设备销量两年锐减9成，印度成最大客户来源

公开资料显示，罗博特科成立于2011年，总部位于苏州，是一家全球领先的高精密智能制造设备供应商，其自动化设备与智能工厂一站式解决方案，是制造光学和硅光器件以及光伏电池的核心支撑。作为罗博特科的创始人、实控人之一，戴军出生于1974年，曾在东芝电梯、美国环球电器、汉高中国等企业做工程师或产品经理，熟悉工业设备市场，其目前担任公司董事长、CEO。

随着光伏行业发展迅猛，供需失衡之下价格战逐渐白热化，有光伏企业选择终止扩产，也有光伏跨界玩家选择退出市场。在此情况下，作为光伏“卖铲人”的罗博特科，其为光伏电池片行业提供高效电池核心装备及智能化整厂解决方案的事业也受到重创。

作为营收“顶梁柱”，罗博特科的光伏设备及整体解决方案营收在2023年触及高峰后逐年下滑，2025年达到4.33亿元，同期的光伏行业营收占比从98.06%降至50%以下。下滑的背后，是其光伏自动化设备的销量锐减9成——从2023年的1932台降至2025年的110台。

进入2026年，中国光伏行业供需关系仍处于深度调整期。根据灼识咨询的资料，中国光伏产业链主要环节的产量在2026年上半年下滑，行业仍处于供需调整期。今年前6个月，光伏电池的产量约为260.7吉瓦，按年下降约21.9%。

SMM光伏分析师史真伟在接受时代财经采访时指出，相较去年下半年，今年上半年光伏产业盈利状况有所下降。在电力市场化背景下，市场需求支撑减弱，企业面临的竞争格局和压力大于去年下半年。

在此背景下，罗博特科2026年上半年光伏板块收入仅有8298.49万元，同比下滑53.93%；但在行业整体毛利率难以回升之时，其同期光伏业务板块毛利率为32.62%，同比上升9.76个百分点，对此，其表示主要受客户结构变化影响。

根据招股书，光伏制造解决方案的营收方面，印度在2026年1~4月以2405.90万元营收一举超越中国内地，成为目前罗博特科最大的光伏客户来源地。

“我们已继续拓展海外市场，并推进订单储备，尤其是在印度。今年上半年，我们售出48台光伏自动化设备、一台光伏工艺设备及七个智能制造系统。截至2026年6月30日，公司正在执行主要来自印度客户的光伏制造解决方案的多个海外订单，合约总价值约为人民币1亿元，所有该等订单预期将于2026年确认为收入。”罗博特科在招股书中表示。

花费16亿“追”德系硅光，波兰超越泰国成硅光“榜一”

光伏行业持续周期磨底，罗博特科也难逃亏损局面，2025年实现营收9.50亿元，同比减少14.14%；归母净利润亏损6644.04万元，同比由盈转亏。

坐等光伏行业回暖并非良计，同样是“追光”，在戴军的带领下，以前“追”光伏的罗博特科开始“追”硅光，而“追求”第一步，就是寻找到心仪对象——ficonTEC。

据了解，ficonTEC系德国企业，可以为CPO封装及硅光子收发器件提供高精度封装和测试设备，并获得了英特尔、英伟达、台积电、博通等AI芯片巨头的订单。

根据招股书，罗博特科收购ficonTEC历时2019年至2025年，先由戴军带领的买方财团载体斐控泰克先于2019年至2023年间收购ficonTEC的控制权，其后公司在2023年8月至2025年5月完成收购斐控泰克的全部权益及ficonTEC的剩余权益，总代价为人民币16.54亿元。自此，ficonTEC成为罗博特科的全资附属公司。

收购完成后，ficonTEC带来的业绩提升显著。根据Wind数据，罗博特科光电子及半导体封测设备营收在ficonTEC并表后放量，2025年达到4.39亿元，占营收比重达46.24%，并拥有20.5%的市场份额，一举成为硅光智能制造设备领域排名全球第一（数据来源于灼识咨询）；而到今年上半年，该板块收入已经突破去年全年，达4.88亿元，同比增长952.17%。

值得注意的是，2026年上半年，光电子及半导体业务板块营收占公司主营业务收入比重为81.16%，大幅提升，已成为公司业绩增长的核心驱动力。针对该业务二季度营收环比的显著增长，罗博特科表示，这得益于2026年第二季度光电子及半导体业务的大规模批量化订单开始逐步交付验收。

从区域分布来看，在硅光组装与测试设备方面，2025年，罗博特科在中国大陆和德国的市场基础上继续拓宽，在波兰、泰国、中国台湾、以色列、美国等地收获订单，其中泰国以1.69亿元营收成为当年最大的硅光客户，不过在2026年1~4月，波兰以翻倍的业绩贡献超越了泰国，成为罗博特科最大的营收来源。

收购完成后，随着AI浪潮爆发，光电子及半导体的订单也纷至沓来。截至8月25日，罗博特科尚未确认收入的在手订单金额约33.86亿元，在手订单充足，主要为光电子及半导体业务订单，约为24.52亿元，创历史新高。

值得注意的是，截至2026年3月30日，其光电子及半导体业务的在手订单金额约为11.05亿元，这意味着不到5个月的时间，罗博特科又签下了13.47亿元订单，实现在手订单金额翻倍。

订单翻倍之下，赴港上市筹钱扩产、抢占AI热潮带来的增量市场，成为重中之重。根据招股书，罗博特科此次H股募资将用于扩大产能及提高交付速度（约40.0%，19.85亿港元）、加强产品及技术研发及创新（约20.0%）、进行战略投资及/或收购（约20.0%）、建立全球销售及服务网络（约10.0%）以及用作营运资金及其他一般公司用途（约10.0%）。

不过在订单大增的同时，戴军的一致行动人却选择减持“落袋为安”。

根据公告，今年4月7日至5月29日期间，第二大股东宁波科骏在A股减持220.15万股，减持均价为467.11元/股，合计套现10.28亿元；减持后成为第三大股东。在宁波科骏减持后，罗博特科持续冲高，在6月3日盘中触及历史高位（714元/股）后震荡回落，截至目前，其股价已较最高点回落近20%，但仍高于宁波科骏减持均价。