四川
近期市场整体呈现缩量震荡调整走势。除了中秋和国庆节假日因素之外，美联储10月加息概率的提升对市场节奏仍有扰动，但是否加息可能仍取决于本周美国的PCE和非农数据。今年市场自7月高点缩量约50%后，近期成交量已处于近1年低位水平，目前对加息、AI分歧等负面因素也有较充分定价。短期来看，受情绪影响，节前维持震荡的概率较高；但随着10月市场进入三季报披露期和政策预期升温，市场有望重新回到景气与业绩定价的主线。
对此，人工智能ETF华富基金经理张娅和郜哲表示，产业层面的积极信号仍在累积。光模块方向近期受到美国FCC行政监管传闻影响，可能对其估值产生一定扰动。国产算力的投入力度仍在持续加码。阿里近期在云栖大会上发布新一代AI芯片真武V900，性能较前代显著跃升，可满足万亿参数大模型的训练与推理需求；单集群可扩展至50万卡，计划于2027年一季度量产。从单点芯片突破到规模化部署，V900的发布让国产算力再迈出关键一步，服务器、超节点和基础设施等环节的需求也随之进入新的观察窗口。应用侧的进展同样值得关注。Meta近期推出的Muse，让AI不再停留于对话交互，而是开始深入真实业务流程，尝试替用户完成一项完整任务。这意味着用户能更直观地判断它是否节省了时间、是否值得持续付费，AI的商业价值也因此有了更清晰的验证路径。人工智能ETF华富（515980）紧密跟踪中证人工智能产业指数（931071），覆盖算力、模型、应用全产业链，助力投资者在震荡中把握AI主线机遇。
展望后市，四季度一般是国内增量政策的关键窗口期。随着三季报的逐步验证，AI方向的估值业绩压力有望进一步消化；如果海外加息预期出现回摆，10月后科技主题可能重新活跃。与此同时，四季度美股科技股业绩验证也值得关注，能否打开ARR上行空间和AI链资本开支预期重新上修，可能决定产业上涨的空间级别。人工智能ETF华富（515980）所跟踪的中证人工智能产业指数于9月中旬完成季度调仓，目前约70%配置于AI基础设施，30%配置于AI应用。相对6月调仓，指数进一步调增了AI服务器、AIDC等国产算力环节和AIGC应用环节权重，相对CS人工智指数分别超配约18%和7%（数据来源：中证指数公司，Wind，华富基金整理，截至2026.9.14）。随着AI从普涨走向景气分化，这种全产业覆盖和行业景气动态优选的方式，适合作为中长期参与AI主线的底仓工具，一篮子布局从“算力建设”到“应用落地”的相关机会。场外投资者可通过联接基金（A类：008020，C类：008021）参与布局。
风险提示：
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