瑞幸董事长黎辉：下一站中东！造假掐断的出海梦重启，中国咖啡出海还能只拼9块9吗？

本文为食品内参原创

作者丨佑木 编审丨橘子‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

昨日，瑞幸咖啡董事长黎辉在接受一家美国财经媒体独家专访时表示，瑞幸正在考虑进入海湾国家。18天前，阿布扎比主权基金穆巴达拉刚刚宣布约10亿美元入股瑞幸，而穆巴达拉投入的10亿美元一分都没有进入瑞幸的账户。

然而，瑞幸瞄准中东市场也不是第一次。2019年，瑞幸曾高调宣布进军中东，一年后，一场财务造假让计划彻底落空。二闯海湾，瑞幸这次能成功吗？

被“打断”的计划

瑞幸董事长黎辉在9月28日的专访中，明确表达了瑞幸想去海湾国家开店的打算。

黎辉在采访中说，瑞幸目前正在评估其他市场，有可能进入海湾国家等地区。同一天，瑞幸CEO郭谨一也单独解释了海湾市场的吸引力：当地咖啡需求稳定、消费频次高，消费者对低糖、健康饮品的偏好也在上升。报道这次采访时，外媒用的说法是瑞幸“再次”考虑进入中东。

外媒之所以说瑞幸是“再次”考虑进入中东，是因为瑞幸早在七年前就宣布过一次进军中东的计划。2019年7月，瑞幸宣布与科威特的Americana集团合作，通过咖啡零售业务进入中东和印度市场。Americana集团在中东餐饮行业实力很强，在中东和北非握有肯德基、必胜客、Costa咖啡等知名品牌的当地特许经营权。

彼时的瑞幸成立不到两年，刚在纳斯达克上市，正处在最风光的时候。

瑞幸和Americana集团的合作计划最终没有落地，原因是2020年，瑞幸承认2019年虚构了约3.1亿美元收入，随后被纳斯达克摘牌。瑞幸陷入风波、管理层更替，中东和印度的出海计划也被搁置。

带领瑞幸从造假风波的谷底重新爬起来的人，正是这次公开表态要去海湾的董事长黎辉。黎辉曾任华平投资亚太区负责人，2017年与合伙人创办大钲资本。大钲在2018年早期入股瑞幸，造假风波后主导了瑞幸的重组，并逐步接手创始团队的股权。2025年4月，黎辉出任瑞幸董事长。黎辉此前在采访中谈到瑞幸出海时强调，出海不是为了噱头和媒体曝光，而是真心认为业务能在海外做起来，策略就是“稳扎稳打”。

七年前和七年后，瑞幸两次瞄准中东时手里的筹码完全不一样。七年前瑞幸去中东，靠的是一家本地餐饮集团的合资协议；七年后瑞幸重提海湾，股东名单里多了一家海湾主权基金。两次出发的底气差别，关键就在那笔没有进入瑞幸账户的10亿美元。

一张海湾“通行证”

穆巴达拉投入的10亿美元并没有交给瑞幸公司，只是在大钲资本管理的几只基金之间换了一次手。

根据9月5日签署的协议，一家名为Success Cup的公司从大钲旗下基金手中收购了合计2.41亿股高级可转换优先股。交易完成后，大钲两只老基金的出资人退出，穆巴达拉作为新出资方进入，大钲作为管理人的受益所有权不变。瑞幸本身也不缺钱，账上现金和短期存款已有109亿元，二季度现金净流入26.3亿元。

瑞幸账上并不缺钱，所以穆巴达拉入股给瑞幸带来的价值，主要不是资金，而是资源和背书。协议规定，只要穆巴达拉间接对应的持股维持在5%以上，就能提名一名瑞幸董事。穆巴达拉还计划在未来五到十年，把亚洲资产的占比从13%提高到25%，中国是重点。

值得注意的是，先有当地主权基金入股、再有瑞幸在当地加快开店，同样的剧情此前已经在出现过一次。

新加坡主权基金淡马锡在今年5月的监管文件中披露，持有瑞幸6.4%的股份。就在黎辉接受采访前后，瑞幸宣布了新加坡第100家门店，并称瑞幸已成为新加坡门店数第二多的咖啡连锁，当地累计交易客户超过190万。外媒也注意到了这个规律，指出瑞幸一边向海湾推进、一边加深东南亚布局，两个区域背后都有当地主权基金的支持。

虽然有主权基金撑腰，但瑞幸目前在海外开的门店数量仍然很少。截至2026年二季度末，瑞幸海外门店共223家，包括新加坡自营89家、美国自营20家、马来西亚加盟114家。2025年底，瑞幸海外门店数还是160家，其中美国只有9家。与全球超过3.8万家门店相比，瑞幸的海外业务还只是一个零头。

海湾能不能成为瑞幸出海的下一站，还要看海湾市场有没有给中国咖啡品牌留下空间。

拼的不能只是“9块9”

海湾地区的咖啡市场并不是一片空白，当地的咖啡店已经开得很密集，竞争相当激烈。

一家国际咖啡行业研究机构的2025年报告显示，中东和北非品牌咖啡店增长11.2%，达到11163家；其中沙特有5130家，占全区域的46%。沙特本土连锁Barn's已开出800多家门店，是当地最大的咖啡连锁。也有行业分析提醒，沙特咖啡门店已有过度扩张的风险，缺乏差异化的国际品牌进入会更难。

在瑞幸之前，已经有不少中国茶饮和咖啡品牌走出国门，其中库迪咖啡已经先一步进入了海湾市场。行业数据显示，截至2026年4月末，中国现制茶咖品牌海外门店约1.49万家，蜜雪冰城以4479家占三成；库迪以27家新店位居当月海外开店榜首，并在卡塔尔和阿联酋新增3家门店。但低价打法在海外有过教训，库迪2023年8月进入首尔时把一杯冰美式压到约8元人民币，不到一年就停止营业。

和库迪靠低价快速开店的做法不同，瑞幸在海外并没有打价格战。瑞幸没有把国内9块9的价格带到海外，在新加坡一杯咖啡卖6到8.5新元，约合人民币30到46元，和星巴克价格相当。

事实上，瑞幸真正带到海外的是它的运营系统，核心是线上点单加小店快取的数字化模式，穆巴达拉方面也表示看中的正是这一点。支撑这套系统的是国内的规模和利润，二季度瑞幸总净收入158.86亿元，同比增长28.5%；GAAP营业利润21.23亿元，同比增长22%。

当然，瑞幸出海也有明显的短板，最大的压力来自国内市场的增长放缓。二季度自营门店同店销售同比下降5.3%，2025年四季度净利润同比下滑39.1%。国内生意越来越难做，也是瑞幸急于到海外寻找新增长的原因之一。

七年前，瑞幸的中东梦断送在瑞幸自己的假账上；七年后，瑞幸能不能在海湾站稳，还得看其真正的经营底色。