拐点已至？天润乳业扭亏翻盘，30亿年度目标全力冲刺

面对疆外市场拓展难题，天润乳业选择跳出传统快消经销模式，牵手全国连锁商超，开启渠道定制化合作新尝试。

出品|中访网

审核|李晓燕

国内奶业周期迎来微妙转向，持续数年的生鲜乳价格下行态势画上休止符，身处新疆的区域乳企天润乳业，在这一轮行业回暖窗口交出了一份充满转折意味的半年成绩单。

时隔两年实现归母净利润扭亏，让市场看到这家兵团背景乳企的经营韧性；而在盈利修复的背后，疆内市场稳健增长、疆外渠道创新布局、牧场端持续降本增效，共同构筑起天润乳业新一轮成长的基石。当然，在向好的基本面之下，扣非利润承压、疆外市场增长乏力等挑战，同样是企业冲刺全年目标路上需要持续化解的难题。

作为扎根新疆的特色乳企，天润乳业依托兵团资源优势，构建起从牧场养殖到乳品加工、终端销售的完整产业链。2026年上半年，公司营收14.5亿元，同比小幅增长3.93%，归母净利润5425万元，成功摆脱此前的亏损状态。

这份扭亏成果，并非单一因素驱动，而是养殖端、生产端多重利好叠加的结果。过去一段时间，公司主动优化牛群结构，淘汰低效牛只，大幅减少养殖端的亏损；同时调整原料奶处置策略，压缩大包奶粉喷粉销售规模，减少低价原料输出带来的收益损耗，叠加终端产品销量稳步提升，共同推动账面盈利转正。

从行业大环境来看，奶业周期的风向转变，为天润等上游乳企创造了有利外部条件。农业农村部监测数据显示，国内生鲜乳主产省份均价在今年7月结束长达53个月的连续下跌，实现同比由负转正，9月奶价延续温和上行态势，行业供需格局迎来积极变化。

叠加国内对欧盟进口乳制品实施反补贴税政策，国内本土奶源的市场竞争力进一步提升，整个乳制品行业显现回暖迹象，多家机构预判行业拐点正在到来。对于自有牧场布局完善的天润乳业而言，原奶价格企稳回升，能够有效稳定上游养殖板块利润，平滑原料成本波动风险。

拆分两大核心市场，新疆本土依旧是天润乳业稳固的基本盘。2026上半年疆内市场营收8.1亿元，同比增长8.29%，增长动能强劲。

依托本土品牌认知优势，公司持续推进渠道下沉，深耕新疆各地州县市场，贴近本地消费者需求，巩固区域市场占有率。与之相对，疆外市场营收6.02亿元，小幅下滑0.82%，如何突破疆外增长瓶颈，是管理层下半年工作的重中之重。

面对疆外市场拓展难题，天润乳业选择跳出传统快消经销模式，牵手全国连锁商超，开启渠道定制化合作新尝试。

目前公司已经和盒马、良品铺子、麦德龙等连锁品牌深度联动，采取“定制产品+供应链深度绑定”模式，针对不同渠道客群开发专属产品。为盒马打造有机纯牛奶、A2奶啤等特色单品，面向良品铺子、麦德龙推出差异化乳品，借助连锁品牌成熟的全国门店网络，快速触达内地城市消费者。

这种渠道策略，也是当前众多区域乳企破圈的通用路径。伊利、蒙牛、光明等头部乳企同样在布局商超定制产品，借助定制化消化产能，开辟B端增量空间。

对天润这类带有地域属性的乳企来说，这是低成本触达全国消费者、扩大产品曝光的有效方式。公司管理层在业绩会上坦言，全新渠道尚处在拓展培育阶段，营收贡献正在稳步释放。

生产与养殖端的提质增效，是支撑长期发展的底层底气。当前天润乳业运营9家养殖企业、22座牧场，奶牛存栏5.01万头，成母牛年均单产达到12吨，养殖水平持续提升。下半年，公司将继续优化牛群结构，进一步提升奶牛单产，压低每公斤原料奶生产成本。

年产20万吨智能工厂也将持续打磨运营效率，释放产能红利。研发端同样持续加码，上半年累计开发49款新品，12款新品完成上市，依托研发能力布局功能性乳品、深加工产品，挖掘细分消费市场机会，丰富产品矩阵，摆脱对奶啤、常温奶等传统单品的依赖。

按照年度规划，2026年天润乳业目标完成乳制品销量32万吨，营收冲击30亿元。上半年营收完成率约48%，下半年需要稳住经营节奏，四大方向同步发力，向年度目标发起冲刺。

亮眼的扭亏成绩之外，也需要理性看到当前经营存在的压力。这也是企业经营过程中需要持续打磨的短板。本次上半年归母净利润转正，一定程度上受益于政府补助等非经常性收益，扣非净利润仅1875万元，同比大幅下滑67.56%，主业盈利能力仍有待修复。

同时，报告期内销售费用、设备折旧、所得税支出同步抬升，销售费用同比增长20.35%至1.07亿元，增幅显著高于营收增速，创下近六年新高，渠道拓展的营销投入持续吞噬利润。

定制渠道模式本身也存在固有局限，也是行业共同面临的难题。渠道定制产品往往打上合作商超的品牌标签，消费者容易优先记住渠道品牌，弱化生产企业的品牌感知，长期存在代工化风险，单品利润空间普遍偏低。

如何在借助连锁渠道走量的同时，同步强化天润自有品牌心智，平衡销量与品牌价值，是未来渠道运营需要权衡的课题。疆外市场小幅下滑，也说明全国市场的品牌渗透依然任重道远，区域品牌向外扩张需要更长周期培育。

整体来看，天润乳业正处在经营修复的关键周期。奶业周期回暖托底上游养殖，疆内市场稳定增长筑牢底盘，新渠道、新产能、新品类多点布局，为企业打开增长想象空间。短期的扣非利润承压、渠道投入高企，属于转型拓展阶段的阶段性现象。

依托兵团背景稳定的奶源供给，叠加差异化产品特色，只要持续控本增效、平衡渠道扩张与品牌建设，这家新疆乳企有望抓住行业回暖机遇，持续兑现经营改善预期，在区域乳企全国化探索中走出属于自己的路径。